Equilibrio ficticio y predominio de las ventas

La pasada semana result¨® a la postre un prodigio de equilibrio burs¨¢til, al menos si nos atenemos al precario equilibrio con que se concluy¨® la semana, que qued¨® absolutamente al margen de las posiciones del mercado, que paulatinamente se fueron decantando por el lado de las ventas.El grupo el¨¦ctrico fue el ¨²nico que present¨® una discreta firmeza a lo largo del ciclo, producto de la moderaci¨®n que exhib¨ªan los vendedores y de las demandas que se generan como consecuencia de la proximidad de pago de los dividendos de estas sociedades. La rentabilidad directa contin¨²a, pues, constituy¨¦ndose en el est¨ªmulo m¨¢s poderoso para los inversores, y a la postre es la ¨²nica raz¨®n capaz de incentivar las compras en unos momentos en los que la proliferaci¨®n de otros activos financieros amenaza seriamente el futuro de los precios burs¨¢tiles de los valores de renta variable.

Los bancos sufrieron a lo largo de todo el ciclo su G¨®lgota particular, encontr¨¢ndose siempre la escasa demanda generada desbordada por una oferta creciente, que ¨²nicamente remiti¨® en las reuniones de la semana. El ranking de oferta, en cuanto a t¨ªtulos ordinarios se refiere, lo encabez¨® Banesto, pero los vendedores tambi¨¦n prestaron especial atenci¨®n a las acciones de nueva emisi¨®n de estas entidades, y quiz¨¢ el ejemplo mas destacado lo constituyesen los titulos nov¨ªsimos del Hispano, que, procedentes de su canje de bonos de tesorer¨ªa, concitaron numerosas iras vendedoras.

En el resto del mercado destacaba la evoluci¨®n positiva del ¨ªndice gen¨¦rico del grupo de sociedades de inversi¨®n.

En el cap¨ªtulo de renta fija destaca el inicio de la baja de los precios de las emisiones de fondos p¨²blicos pignorables. La decisi¨®n del Banco de Espa?a de sustituir el tradicional procedimiento de concesi¨®n de una l¨ªnea de cr¨¦dito por el 80% o el 90% del importe de estos valores que inmovilizasen las entidades de cr¨¦dito por el establecimiento de unos pr¨¦stamos al tipo de inter¨¦s de la subasta interbancaria ha hecho perder a estos t¨ªtulos todo el atractivo que ten¨ªan para la formaci¨®n del coeficiente de caja de las entidades de dep¨®sito.

Como quiera que en algunos casos sus tipos de inter¨¦s se encuentran absolutamente desfasados, y sus plazos de amortizaci¨®n son muy dilatados, la tendencia l¨®gica es la bajista, acentu¨¢ndose y aceler¨¢ndose los procesos vendedores, que l¨®gicamente han de dejar el precio de estos valores bastante por debajo de sus l¨ªneas actuales.

En lo que respecta a los mercados internacionales, la nota m¨¢s destacable corri¨® a cargo de la Bolsa de Nueva York, que acus¨® una notable debilidad como consecuencia del total desacuerdo entre los responsables de la pol¨ªtica econ¨®mica de la Casa Blanca y los miembros del Comit¨¦ de Econom¨ªa del Senado norteamericano. Esta situaci¨®n se vio agravada por la. posibilidad de que la Reserva Federal se vea obligada a acometer una pol¨ªtica monetaria mas dura, ante el brote alcista de la masa monetaria que se ha detectado en los ¨²ltimos d¨ªas. No obstante, los principales especialistas en Wall Street contin¨²an mostrando su confianza en la evoluci¨®n favorable del mercado de valores en el futuro.