Ferrovial presenta una oferta de alto riesgo para obtener la autopista de Terrassa

La empresa constructora Ferrovial ha presentado una oferta de elevado riesgo, que mejora mucho, al menos aparentemente, las condiciones establecidas por la Generalitat, para obtener la concesi¨®n de la autopista Terrassa-Manresa. La otra oferta presentada a concurso, apoyada por cajas de ahorro e instituciones catalanas, resulta mucho m¨¢s cauta en las perspectivas de tr¨¢fico y previsiones de rentabilidad. La elecci¨®n final entre una y otra ser¨¢ efectuada el pr¨®ximo martes, d¨ªa 16, por la comisi¨®n del Departamento de Obras P¨²blicas de la Generalitat.

Ferrovial ha presentado una oferta mucho m¨¢s breve que las de las cajas, en la que propone una inversi¨®n de 19.150 millones de pesetas que asume en su totalidad, apoyado por dos avales del Banco Hispano Americano y de Banesto que cubren el 80% de la financiaci¨®n. Tanto el presidente del Hispano, Claudio Boada, como el vicepresidente ejecutivo de Banesto, Jos¨¦ Mar¨ªa L¨®pez de Letona, figuran en el consejo de Ferrovial. La firma constructora cuenta asimismo con que La Caixa participe con un 10% de la inversi¨®n si se le concede la concesi¨®n. La Caixa a¨²n no ha tomado una decisi¨®n en firme, aunque est¨¢ predispuesta a tomar una participaci¨®n siempre que sea muy peque?a, ya que mantiene ciertas dudas sobre la rentabilidad de la futura autopista.Ferrovial ha mantenido durante las ¨²ltimas semanas numerosos contactos con otros bancos y cajas para ofrecerles participaciones minoritarias, pero las negociaciones no parecen haber fructificado de momento.

La oferta que encabezan las cajas de Barcelona y Manresa propone una inversi¨®n ligeramente m¨¢s alta que la de Ferrovial -19.403 millones- y reparte m¨¢s el riesgo. Participan adem¨¢s de la Caixa de Barcelona (2.200 millones) y la de Manresa (150 millones), Cajamadrid (400 millones), Diputaci¨®n de Barcelona (225), Ayuntamiento de Manresa (25), Caixa de Terrassa (200), Banco de Sabadell (100), la aseguradora Catalana/Occidente (60), mutua Asepeyo (150), Caixa de Girona (75), y las C¨¢maras de Comercio de Barcelona (8), Terrassa (1) y Manresa (1).

Ferrovial propone un plazo de construcci¨®n de s¨®lo 2 a?os frente a 3 las cajas, y pide la concesi¨®n por s¨®lo 35 a?os, frente a 45 las cajas. Ferrovial calcula que en 35 a?os habr¨¢ tenido la rentabilidad suficiente, y para ello utiliza el estudio sobre previsiones de tr¨¢fico en la zona elaborado por la Generalitat en 1984. Dicho estudio se ha revelado demasiado optimista, visto el tr¨¢fico real registrado por el T¨²nel del Cad¨ª. Las cajas prev¨¦n menos tr¨¢fico y deducen una rentabilidad a m¨¢s largo plazo.

Rentabilidad y tarifas

En t¨¦rminos de rentabilidad, Ferrovial cuenta con repartir dividendo en 1992, segundo a?o de explotaci¨®n, lo que resulta muy inusual en grandes inversiones como ¨¦sta. Las cajas, por su parte, sit¨²an el reparto del primer dividendo en el quinto a?o. A los 10 a?os de explotaci¨®n, Ferrovial espera haber obtenido una rentabilidad superior en un 60% a la prevista por las cajas.En lo que se refiere a las tarifas a los usuarios, las propuestas de las cajas son m¨¢s baratas: 430 pesetas en 1991, frente a las 441 establecidas por Ferrovial. La empresa constructora incluye, sin embargo, la posibilidad de un abaratamiento del 20% supeditado a que se cumplan las previsiones de tr¨¢fico del citado estudio de la Generalitat. Al t¨¦rmino de la concesi¨®n de Ferrovial (en el a?o 2021) la tarifa ser¨ªa de 1.386 pesetas, mientras que al t¨¦rmino de la concesi¨®n de las cajas (en el 2031) ser¨ªa de 1.317 pesetas.

Ferrovial ostenta, en su oferta, la doble condici¨®n de concesionario y probable constructor, lo que permite apurar la rentabilidad en la fase de construcci¨®n y ha sido prohibido expresamente en los pliegos de condiciones de otras autopistas. Tambi¨¦n cuenta con una mayor experiencia que las cajas en el terreno de las autopistas, ya que participa en Eurov¨ªas (Burgos-Malzaga) y Europistas (Bllbao-Behovia). La primera tiene p¨¦rdidas -m¨¢s de 800 millones en 1985-, y la segunda obtuvo unos beneficios antes de impuestos de 1.500 millones el a?o pasado, si bien la autopista Bilbao-Behovia goza de subvenci¨®n a la explotaci¨®n.