Los mercados europeos escapan a la ca¨ªda del Viernes en EE UU y registran perdidas moderadas

Europa logr¨® ayer no contagiarse del p¨¢nico desinversor desatado el viernes pasado en EE UU tras evaporarse las expectativas de que bajen los tipos y que el mercado compens¨® ayer. A diferencia de lo ocurrido al inicio de 1994, cuando la inesperada subida de los tipos en EE UU provoc¨® ventas masivas a ambos lados del Atl¨¢ntico, en esta ocasi¨®n los mercados europeos han moderado sus p¨¦rdidas al descontarse a¨²n rebajas en el precio del dinero en Europa. Algo que podr¨ªa ocurrir ma?ana en Espa?a. La fortaleza de la peseta facilita esta rebaja. La moneda espa?ola cerr¨® a 84,08 pesetas por marco, la m¨¢s fuerte del Sistema Monetario Europeo (SME). La rentabilidad de la deuda qued¨® en 10,07% y la Bolsa de Madrid cay¨® el 1,44%.

La sesi¨®n europea estuvo ayer marcada por el nerviosismo. El desplome el viernes pasado de Wall Street (-3,04%), el mayor desde noviembre de 1991, y de los bonos estadounidenses coincidi¨® s¨®lo con el, cierre de la sesi¨®n europea y apenas hubo tiempo para reaccionar. Pese al fuerte retroceso inicial, Europa logr¨® frenar al final las p¨¦rdidas, coincidiendo con una apertura vol¨¢til pero con tendencia al alza en Nueva York que luego se confirm¨® con una subida de 110,55 puntos (un. 2%). Wall Street corrigi¨® as¨ª en una sola jornada gran parte de las p¨¦rdidas del pasado viernes."Las expectativas de que en Europa, a diferencia de Estados Unidos, a¨²n pueden bajar los tipos de inter¨¦s han amortiguado la ca¨ªda", se?ala C¨¦sar Cantalapiedra, de Analistas Financieros Internacionales.

Con todo, a lo largo de la ma?ana no hubo una sola bolsa europea que no sufriera una ca¨ªda inferior al 2%. Madrid registraba la mayor p¨¦rdida en Europa, poco antes de la apertura de Nueva York, con el 2,341/6 (7,80 puntos). Al cierre, el ¨ªndice general de Madrid perdi¨® un 1,44% (4,80 puntos), que le sit¨²an en el 327,94%, mientras que Londres bajaba el 0,96%, Par¨ªs el 1,35% y Mil¨¢n el 1,41%. Francfort cerr¨® a mediod¨ªa con un recorte del 2,48%.

En Espa?a, la incertidumbre pol¨ªtica que ha provocado el resultado electoral ha quedado en segundo plano y, seg¨²n los analistas consultados, las tensiones exteriores han tomado el relevo. Lo m¨¢s destacable, seg¨²n estas fuentes, es que el cambio total de expectativas que se ha producido en Estados Unidos a ra¨ªz de la espectacular creaci¨®n de empleo en febrero, que no s¨®lo ha eliminado la posibilidad de que bajen los tipos sino que ahora se espera incluso una subida, no se ha trasladado a Europa. La debilidad del crecimiento en Alemania y Francia y sus bajas tasas de inflaci¨®n dejan a¨²n margen para que se relaje la pol¨ªtica monetaria europea. En este sentido, el presidente del Bundesbank, declar¨® ayer en Basilea, tras la reuni¨®n de los responsables de los bancos centrales del Grupo de los Diez (G-10), que algunos pa¨ªses tienen a¨²n margen para reducir los tipos de inter¨¦s...

La fortaleza, aunque algo vol¨¢til, del d¨®lar frente al marco es el mejor reflejo de esta expectativa. Si el mercado descuenta unos tipos de inter¨¦s m¨¢s altos en EE UU y m¨¢s bajos en Europa, la moneda estadounidense gana atractivo. La divisa estadounidense lleg¨® hasta los 1,49 marcos, aunque al cierre europeo hab¨ªa retrocedido hasta 1,48. La peseta, al igual que otras divisas perif¨¦ricas se benefici¨® de la debilidad del marco y cerr¨® en 84,05 pesetas. Algunos operadores aseguraron que el Banco de Espa?a tuvo incluso que intervenir vendiendo marcos para frenar la apreciaci¨®n de la moneda espa?ola.

La posici¨®n de fortaleza de la peseta en el SME da un mayor margen al banco central para bajar ma?ana el precio del dinero, ahora en el 8,75%, sin arriesgarse a debilitar el tipo de cambio. El montante de la rebaja, sin embargo, puede ser menor del medio punto esperado dadas las ¨²ltimas previsiones oficiales sobre el IPC de febrero, que podr¨ªa quedar una d¨¦cima por encima de las mejores expectativas, es decir, en el 3,7%.

La deuda espa?ola registr¨® una volatilidad moderada. La rentabilidad del bono a diez a?os subi¨® hasta el 10, 15% aunque luego se moder¨® al 10,07% (10,01% el viernes).