El d¨®lar prosigue su imparable escalada y roza las 156 pesetas y 1,85 marcos

La cotizaci¨®n del d¨®lar roz¨® ayer las 156 pesetas y 1,85 marcos, en lo que parece un movimiento imparable. El crecimiento de la econom¨ªa norteamericana, el temor a la debilidad del euro y la crisis monetaria de algunos pa¨ªses del sureste asi¨¢tico han favorecido el fortalecimiento del d¨®lar frente al resto de las divisas, pero los operadores del mercado alertan sobre la posibilidad de un vuelco en la situaci¨®n. Hay exceso de demanda de la divisa norteamericana y el descenso en la liquidez de los mercados puede llevar a situaciones de volatilidad similares, a las que est¨¢n viviendo las Bolsas.

Para algunos operadores del mercado de divisas, se ha llegado a una situaci¨®n de sobrecompra de d¨®lares que puede convertirse en un torbellino en cualquier momento. "Bastar¨ªa con algunas declaraciones aludiendo a esa situaci¨®n de encarecimiento artificial para entrar en una fase de volatilidad muy peligrosa", afirman. Sobre todo porque la balanza comercial estadounidense est¨¢ deterior¨¢ndose muy deprisa -el d¨¦ficit comercial de EE UU creci¨® un 17% en mayo- y la situaci¨®n puede hacerse insostenible.El d¨®lar juega en varios frentes a la vez, pero su relaci¨®n con la peseta pasa forzosamente por el entorno del euro. Aunque no se ha dicho de una manera formal, los criterios para entrar en el euro parecen haberse ido flexibilizando y la futura moneda europea va a incorporar una serie de econom¨ªas para las que el pacto de estabilidad, seg¨²n muchos observadores, puede ser papel mojado.

Para Antonio Zamora, de Analistas Financieros Internacionales, la peseta est¨¢ en la estela del euro y un euro con muchos pa¨ªses y en el que los grandes tienen problemas ha de ser d¨¦bil por obligaci¨®n. Si el marco sigue presionado por la moneda norteamericana, la peseta puede revalorizarse frente al marco, lo cual afectar¨ªa negativamente a la futura paridad de la peseta con el euro, en el que se entrar¨ªa como moneda relativamente fuerte.

A pesar de que se han producido algunas declaraciones pol¨ªticas sobre una posible intervenci¨®n de los bancos centrales para frenar la escalada del d¨®lar, lo cierto es que en Alemania nadie parece querer mover un dedo para cambiar la situaci¨®n y es que un marco d¨¦bil, incluso dentro del Sistema Monetario Europeo, es lo ideal para potenciar las exportaciones y relanzar la maltrecha econom¨ªa alemana.

Algunas peticiones de subida de tipos para corregir la debilidad del marco coinciden con el avance de inflaci¨®n de algunos Estados alemanes para el mes de julio, con 0,5 puntos de subida, pero chocan con la necesidad de conseguir aumentar las exportaciones para relanzar la econom¨ªa.

El mercado de divisas est¨¢ llegando a una situaci¨®n similar a la de las bolsas, en las que un punto de partida l¨®gico ha llevado a un sobredimensionamiento de las posiciones.

Desde el punto de vista t¨¦cnico, la cotizaci¨®n d¨®lar-marco rompi¨® ayer la resistencia de 1,8430 marcos por d¨®lar y el nivel cr¨ªtico siguiente es el de 1,85 marcos, equivalente al de 156 pesetas por d¨®lar. El simple acercamiento a ese nivel provoca el desmantelamiento de posiciones como medida preventiva, al igual que en la Bolsa sucedi¨® con la llegada del Ibex 35 a la zona de los 7.200 puntos.

La Bolsa, tambi¨¦n con exceso de demanda como consecuencia de la ca¨ªda de la rentabilidad de los activos financieros, est¨¢ en proceso de consolidaci¨®n de precios, lo que significa que muchos inversores retiran sus beneficios porque consideran que el 34,91% que ganaban al cierre de ayer, seg¨²n el ¨ªndice de Madrid, es suficiente y puede que dif¨ªcilmente superable.

Otros inversores toman el relevo y compran con cierto descuento sobre los niveles m¨¢ximos, confiando en la predicci¨®n de los analistas, que esperan que hasta el final del ejercicio a¨²n se produzca alguna subida. En los ¨²ltimos d¨ªas han sido m¨¢s las retiradas de beneficios que las tomas de posiciones, con el consiguiente descenso de las cotizaciones y del volumen negociado.

Esta merma en la liquidez ha provocado algunos momentos de excesiva volatilidad, similar a la que temen los operadores del mercado de divisas. En el plazo de dos d¨ªas se han registrado la mayor subida de tres a?os y el recorte m¨¢s fuerte de los ¨²ltimos 16 meses, todo un r¨¦cord que merece una lectura prudente.

Ayer la Bolsa espa?ola apenas se movi¨® y la deuda subi¨® dos cent¨¦simas su rentabilidad, a pesar de lo cual el diferencial con Alemania baj¨® a m¨ªnimos hist¨®ricos, 0,61 puntos, ante una ca¨ªda de precios a¨²n en el mercado alem¨¢n.