Las Bolsas de Nueva York y Tokio baten a las europeas en el primer trimestre del euro

A punto de cerrarse el primer trimestre con el euro, las Bolsas de los pa¨ªses de la zona han tenido un comportamiento vacilante, que contrasta con las alzas decididas en Nueva York y Tokio. La zona euro no es, ni mucho menos, el s¨®lido bloque que aparenta, y mientras Par¨ªs gana un 4,39% desde diciembre, Madrid pierde el 0,98%, y Francfort, el 4,13%. Las perspectivas son a la baja, igual que las previsiones de crecimiento econ¨®mico para la zona. Por su parte, Wall Street est¨¢ a punto de romper el nivel de 10.000 puntos en su ¨ªndice Dow Jones y Tokio es el mercado con mayor avance este a?o (15,71%).

La Bolsa de Nueva York ha fracasado recientemente en sus intentos de superaci¨®n del nivel de los 10.000 puntos y ha puesto en evidencia al conjunto de los mercados financieros y la cr¨ªtica situaci¨®n que atraviesan. Entre los grandes mercados occidentales destaca, precisamente, el de Nueva York, con un avance del 6,98% desde el comienzo del a?o, mientras que en Europa las cosas se complican a la hora de presentar los datos como un conjunto.

La zona euro no es, ni mucho menos, el s¨®lido bloque que aparenta y cada una de las bolsas da buena cuenta de ello. Par¨ªs gana un 4,39% desde diciembre, Madrid pierde el 0,98% y Francfort baja un 4,13%, algo que para los analistas responde a una serie de causas muy concretas y que para los inversores representa un verdadero galimat¨ªas.

Para los primeros no hay duda ninguna sobre la capacidad de Nueva York para superar la barrera de los 10.000 puntos a corto plazo. Las razones son una estimaci¨®n del crecimiento econ¨®mico superior al 3% para el conjunto del a?o con una tasa de inflaci¨®n del 1,7% y el desempleo por debajo del 5%.

Los d¨ªas 18 y 19 se intent¨® superar ese nivel, pero en esa ocasi¨®n se acababa de anunciar el acuerdo de la OPEP para reducir la producci¨®n de petr¨®leo con la sana intenci¨®n de aumentar los precios. El petr¨®leo ya hab¨ªa subido en las ¨²ltimas semanas hasta casi los 13 d¨®lares por barril, pero en aquellos d¨ªas los expertos de ese mercado efectuaron sus primeras previsiones sobre los nuevos niveles de precios con las cifras de producci¨®n revisadas por el acuerdo de la OPEP.

Subida del petr¨®leo

Los analistas financieros vieron venir un serio encarecimiento del precio del petr¨®leo a corto plazo, con una incidencia puntual en la inflaci¨®n, y se produjo una r¨¢pida retirada de beneficios que alej¨® al ¨ªndice Dow Jones m¨¢s de 300 puntos de la zona de los 10.000.

Otro foco de atenci¨®n en los ¨²ltimos d¨ªas ha sido el conflicto de los Balcanes, aunque los mercados han eludido en los primeros momentos hacer cualquier valoraci¨®n del asunto. Para Europa, la proximidad de este conflicto y sus posibles consecuencias son un problema a?adido a la situaci¨®n de sus econom¨ªas, y los analistas insisten en que hay que referirse a "sus econom¨ªas" antes que a la econom¨ªa de la zona euro, hoy por hoy inexistente como tal.

Alemania, que representa casi un tercio del PIB de la zona euro, atraviesa un momento muy delicado por las mayores repercusiones negativas que ha tenido sobre su econom¨ªa la crisis financiera internacional. El potente sector exterior alem¨¢n, las exportaciones, se ha resentido con fuerza y ha efectuado una aportaci¨®n negativa al PIB, al igual que est¨¢ sucediendo en Espa?a.

La Comisi¨®n Europea ha revisado a la baja las estimaciones de crecimiento en este a?o para el conjunto de la UE, estim¨¢ndolas en el 2,6% frente al anterior 3,2%, y esto sin tener en cuenta la escalada del precio del petr¨®leo. El ¨²nico factor que ofrecen las econom¨ªas de la zona euro en com¨²n es el precio del dinero, en el 3% para todas ellas. Para Alemania, esa correcci¨®n en las previsiones de crecimiento supone acercarse m¨¢s al 2% en un momento dif¨ªcil del que se culpa en parte al incremento salarial del 3, 2% obtenido por el sector del metal y del que se supone que puede marcar la pauta para otros sectores productivos. Los analistas hablan de reducciones de m¨¢rgenes en la industria y de un posible deterioro del empleo.

La econom¨ªa francesa ofrece un panorama muy distinto y su bolsa lo demuestra con una subida del 4,39% para el conjunto del a?o. En 1998, Francia creci¨® a un ritmo del 3,2%, el mayor de los ¨²ltimos nueve a?os, apoyado en un consumo privado que refleja un buen momento para el mercado laboral, con mayor renta disponible y tasas m¨ªnimas de inflaci¨®n.

La evoluci¨®n de los tipos de inter¨¦s no preocupa demasiado a los analistas, a pesar de que hasta hace muy poco tiempo se reclam¨® al Banco Central Europeo (BCE) un recorte. Hoy existe un amplio consenso sobre la permanencia de los tipos de inter¨¦s de la zona euro en el 3% este a?o.

La Bolsa de Tokio es, curiosamente, la que ofrece la mayor plusval¨ªa alo largo del a?o, un 15,71%, apoyada por esa entrada de capitales procedentes de las ventas en el exterior y por cierto deseo de caldear el ambiente para que el cierre del ejercicio sea lo m¨¢s amable posible. Los an¨¢lisis son, sin embargo, bastante prudentes para Jap¨®n con vistas al pr¨®ximo ejercicio, para el que los presupuestos oficiales manejan un crecimiento del 0,5%.