Telef¨®nica mejora la oferta por M¨®viles para igualarla al precio de salida a Bolsa

Telef¨®nica ha decidido atender las quejas de los accionistas de M¨®viles y mejorar su oferta para hacerse con el 7,54% del capital de su filial que a¨²n no controla. Adem¨¢s del canje de t¨ªtulos propuesto inicialmente (cuatro acciones de Telef¨®nica por cada cinco de la filial), los accionistas de M¨®viles recibir¨¢n dividendos en met¨¢lico por un importe de 0,64 euros por acci¨®n. En conjunto, y al cierre de ayer, la valoraci¨®n de la oferta es de 11,03 euros por acci¨®n, superando levemente el precio de 11 euros al que salieron los t¨ªtulos de M¨®viles en su estreno en Bolsa en noviembre de 2000.

Telef¨®nica no ha querido que se repita el caso de Terra, cuyos accionistas minoritarios acudieron a rega?adientes a la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) lanzada por el grupo para sacarla de Bolsa a un precio muy inferior (5,21 euros) al de su estreno burs¨¢til seis a?os atr¨¢s (11,8 euros). Las protestas de accionistas, que acabaron en los tribunales en alg¨²n caso, dejaron un mal sabor de boca en la direcci¨®n de la compa?¨ªa, acusada de desamparar a los peque?os inversores que confiaron en la filial de Internet.

Por eso, los consejos de Telef¨®nica y de Telef¨®nica M¨®viles atendieron ayer las quejas de los accionistas de esta ¨²ltima que reclamaban una mejora de la oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) lanzada por el grupo sobre el 7,54% del capital de su filial que cotiza en Bolsa. As¨ª que, al canje de acciones propuesto inicialmente (cuatro t¨ªtulos de Telef¨®nica por cada cinco de M¨®viles) se han a?adido tres dividendos por un valor total de 0,64 euros brutos por acci¨®n.

Sumados ambos conceptos -el canje de t¨ªtulos y los dividendos- y al precio de cierre de ayer (supone valorar cada t¨ªtulo de M¨®viles en 10,40 euros), si la OPA se cerrara hoy, los accionistas de la filial celular recibir¨ªan 11,035 euros, que igualan pr¨¢cticamente los 11 euros con los que se estrenaron en Bolsa los t¨ªtulos de M¨®viles el 21 de noviembre de 2000.

De todas formas, esa valoraci¨®n de 11 euros puede mejorar o empeorar, seg¨²n suba o baje la cotizaci¨®n de los t¨ªtulos de Telef¨®nica de aqu¨ª a cuando se realice el canje. Las acciones de Telef¨®nica M¨®viles cerraron la sesi¨®n en 10,76 euros, con un alza de un 0,19% respecto de la v¨ªspera. Los t¨ªtulos de Telef¨®nica cerraron sin cambios a 13 euros.

La mejora de la oferta aprobada ayer no ha sido ninguna sorpresa (v¨¦ase EL PA?S del 17 de marzo), como prueba el hecho de que el propio mercado hab¨ªa descontado el pago de un dividendo extraordinario el mismo d¨ªa en el que Telef¨®nica anunci¨® la OPA (16 de marzo) haciendo cotizar a M¨®viles desde entonces entre 30 y 40 c¨¦ntimos por encima del valor que le correspond¨ªa por el canje.

El pago de los dividendos supondr¨¢ un desembolso para Telef¨®nica M¨®viles de 2.770 millones de euros, de los que el mayor beneficiario ser¨¢ el propio grupo, que se embolsar¨¢ 2.561 millones por el 92,54% del capital que posee de su filial. Una cantidad nada desde?able si se tiene en cuenta que los beneficios de Telef¨®nica en 2005 fueron de 4.445 millones, a los que la filial de M¨®viles aport¨® 1.493 millones.

La articulaci¨®n de la mejora de la oferta se hace mediante tres dividendos que se pagar¨¢n todos ellos el 21 de julio, previo al canje de acciones: dos extraordinarios por un importe total de 0,435 euros brutos por acci¨®n (0,35 euros con cargo a los resultados desde el 1 de enero hasta el 28 de marzo, y los restantes 0,085 con cargo a reservas), y un dividendo ordinario de 0,205 euros ya previsto, pero cuyo pago se adelanta para que puedan cobrarlo los accionistas de M¨®viles.

Adem¨¢s, una vez que se complete la fusi¨®n, tanto los actuales accionistas de Telef¨®nica como los de M¨®viles que hayan canjeado sus t¨ªtulos recibir¨¢n un dividendo de 0,25 euros por acci¨®n, tal y como aprob¨® el consejo de Telef¨®nica el pasado 28 de febrero.

Calendario de la operaci¨®n

Los Consejos de Administraci¨®n de Telef¨®nica y de su filial aprobaron ayer el proyecto de fusi¨®n de ambas sociedades, pero el proceso no se cerrar¨¢ hasta agosto. Previamente, los accionistas recibir¨¢n la documentaci¨®n sobre la operaci¨®n que se deber¨¢ aprobar por las juntas generales de accionistas ambas compa?¨ªas, que se celebrar¨¢n a mediados de junio.

Por otra parte, el presidente de Portugal Telecom, Miguel Horta, renunci¨® ayer a su cargo de consejero de Telef¨®nica. El puesto queda vacante hasta que la operadora portuguesa, que se enfrenta a una OPA lanzada por el grupo industrial Sonae, designe un sustituto. Horta abandonar¨¢ tambi¨¦n la presidencia de la compa?¨ªa lusa en abril.