Los tipos de inter¨¦s suben al 3,5%

El Banco Central Europeo (BCE) subi¨® ayer los tipos de inter¨¦s para la zona euro como se esperaba otro cuarto de punto hasta el 3,5% y dej¨® la puerta abierta a m¨¢s subidas en los pr¨®ximos meses. Se trata del sexto movimiento de tipos desde diciembre del a?o pasado, despu¨¦s de dos a?os y medio en el m¨ªnimo hist¨®rico del 2%. El banco justific¨® esta ¨²ltima subida con los riesgos al alza para la estabilidad de precios que a¨²n persisten en la zona euro.

Si bien el precio del petr¨®leo se ha moderado, la masa monetaria sigue muy din¨¢mica y la subida del IVA de tres puntos el mes que viene en Alemania -econom¨ªa que constituye un tercio de la zona euro- supone un riesgo a?adido. Junto a este an¨¢lisis, los datos que indican un robusto crecimiento econ¨®mico dan motivos al banco para temer un aumento de la inflaci¨®n y le dan margen para tensar un poco m¨¢s los tipos, posiblemente hasta el 4%.

Tanto las previsiones de crecimiento como de inflaci¨®n son m¨¢s optimistas que antes

Los cr¨¦ditos al sector privado siguen aumentando a un ritmo de dos d¨ªgitos

"Despu¨¦s del aumento de hoy [por ayer], nuestra pol¨ªtica monetaria sigue siendo acomodaticia, con tipos de inter¨¦s bajos, fuerte crecimiento de los cr¨¦ditos y del dinero, y una amplia liquidez", sostuvo el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet. Uno de los motivos de preocupaci¨®n es el aumento de la masa monetaria. El agregado M3 contin¨²a creciendo a un fren¨¦tico ritmo del 8,5% (dato de octubre), lo que supone un riesgo a medio plazo para la estabilidad de precios. "Los cr¨¦ditos al sector privado siguen aumentando a un ritmo de dos d¨ªgitos", explic¨® Trichet. Aunque los cr¨¦ditos a los hogares se han moderado debido a las alzas de tipos del ¨²ltimo a?o, los pr¨¦stamos a las empresas contin¨²an aumentando muy r¨¢pidamente, alcanzando las cuotas m¨¢s altas desde comienzos de los a?os noventa. La amplia liquidez, concluy¨® Trichet, exige un "seguimiento muy cuidadoso".

Estas tres palabras de Trichet hicieron saltar los resortes de los analistas y los reporteros presentes en la rueda de prensa posterior al consejo de gobierno que celebr¨® ayer el banco, que se apresuraron a deducir de ellas la fecha de la pr¨®xima subida de tipos. Si bien parece una empresa un tanto aventurada, lo cierto es que en el ¨²ltimo a?o estas predicciones a partir de las frases pronunciadas por Trichet casi siempre acertaron. Ante la pregunta de un periodista de si sus palabras significaban que la pr¨®xima subida ser¨¢ en febrero, Trichet respondi¨®: "Esa interpretaci¨®n en particular no ser¨ªa correcta". De modo que los mercados llegaron ayer a la conclusi¨®n de que el pr¨®ximo movimiento podr¨ªa caer a m¨¢s tardar en abril y que ¨¦ste no ser¨¢ el ¨²ltimo de 2007.

"Nuestra postura permanente es que estamos constantemente alerta, vemos lo que pasa, emitimos nuestro juicio y tomamos la decisi¨®n cuando juzgamos que es necesario actuar", record¨® Trichet, y volvi¨® a insistir en su m¨¢xima: "No nos comprometemos de antemano". Trichet defendi¨® las decisiones tomadas por el banco en el ¨²ltimo a?o, en que los tipos han subido seis veces, del 2% al actual 3,5%: "Hace un a?o hubo muchos que no compart¨ªan nuestro punto de vista, pero hoy cualquiera reconocer¨ªa que ten¨ªamos raz¨®n y que hemos actuado correctamente desde entonces".

Las razones de Trichet no son compartidas por la candidata socialista a la presidencia francesa, S¨¦gol¨¨ne Royal. En un acto en Lisboa, Royal dijo que Trichet "no tiene derecho a dirigir la econom¨ªa europea". Ese derecho, asegur¨®, "corresponde a los pol¨ªticos democr¨¢ticamente elegidos.

En l¨ªnea con su estrategia de subida de tipos, el BCE revis¨® al alza sus previsiones de crecimiento, ya que no se espera tanta presi¨®n de los precios del petr¨®leo, como se tem¨ªa el pasado mes de septiembre. La zona euro crecer¨¢ entre el 2,5% y el 2,9% en 2006, entre 1,7% y 2,7% en 2007 y entre 1,8% y 2,8% en 2008. En cuanto a la inflaci¨®n, las proyecciones de diciembre tambi¨¦n son -por el mismo motivo- m¨¢s optimistas que las de septiembre y van del 2,1% al 2,3% para 2006, del 1,5% al 2,5% para 2007 y del 1,3% al 2,5% para 2008.

Sobre la reciente fortaleza del euro frente al d¨®lar, Trichet apenas se quiso definir con una escueta frase: "El exceso de volatilidad y las fluctuaciones desordenadas de los tipos de cambio son indeseables". La decisi¨®n tomada por el consejo de gobierno del BCE propici¨® que el euro se mantuviera en Francfort en una cotizaci¨®n de casi 1,33 d¨®lares, cerca del m¨¢ximo hist¨®rico.

Trichet elogi¨® por otra parte el trabajo realizado por Eslovenia, que se convertir¨¢ el 1 de enero en el decimotercer pa¨ªs de la zona euro. "Los preparativos han sido absolutamente excelentes. El banco central esloveno ha hecho una gran labor y el Gobierno tambi¨¦n. Estamos muy contentos y los eslovenos pueden estar orgullosos del trabajo realizado, as¨ª que: ?bravo!". La zona euro pasa as¨ª a tener 315 millones de habitantes, pero los eslovenos tendr¨¢n que esperar antes de poder moverse libremente para trabajar en cualquier pa¨ªs.