La industria y la inversi¨®n toman el relevo a la vivienda para empujar el crecimiento al 4,1%
El mejor comportamiento del sector exterior permite a la econom¨ªa espa?ola aumentar su diferencial con la zona euro
La econom¨ªa espa?ola acelera el paso y vuelve a dejar atr¨¢s las previsiones del Gobierno y de los analistas. Los datos publicados ayer por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE) corroboran que la construcci¨®n y el consumo de las familias, los puntales en los que se ha apoyado el dinamismo econ¨®mico desde 2003, redujeron sus tasas de crecimiento en el primer trimestre de este a?o. Pero el aumento de la inversi¨®n y el buen comportamiento de la industria compensaron con creces esa ligera desaceleraci¨®n, de modo que el INE tuvo que rectificar su estimaci¨®n inicial: el valor del PIB en el primer trimestre aument¨® un 4,1% respecto al mismo periodo de 2006, una d¨¦cima m¨¢s que lo anunciado hace dos semanas. Y los expertos coinciden en que el crecimiento es ahora m¨¢s equilibrado.
"Esta tarde toca rehacer otra vez nuestras previsiones, y ahora, cada vez que hablamos del crecimiento econ¨®mico, es para revisarlas al alza". ?ngel Laborda, director del gabinete de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas), sintetizaba ayer as¨ª lo que ha ocurrido en los ¨²ltimos meses con los an¨¢lisis sobre la econom¨ªa espa?ola.
El elevado crecimiento de 2006 (3,9%) y las continuas advertencias sobre un aterrizaje, suave o brusco, de la actividad inmobiliaria, hac¨ªan presagiar un ritmo de expansi¨®n m¨¢s moderado. Pero los datos muestran que las previsiones pecaron de cautelosas.
La econom¨ªa espa?ola no deja de acelerar su crecimiento desde el ¨²ltimo trimestre de 2003. Para encontrar una tasa mayor al 4,1% interanual registrado en los tres primeros meses de este a?o hay que retrotraerse al segundo trimestre de 2000. Y el secretario de Estado de Econom¨ªa, David Vegara, indic¨® que los datos de afiliaci¨®n a la Seguridad Social permiten augurar que el elevado ritmo de crecimiento se mantiene.
"Con los indicadores que conocemos no hay argumentos para mantener que se producir¨¢ una desaceleraci¨®n en el segundo trimestre", coincide Laborda.
Los datos de contabilidad nacional reflejan que la expansi¨®n del PIB espa?ol se debe otra vez en exclusiva al tir¨®n de la demanda nacional, que aporta 4,8 puntos porcentuales, s¨®lo una d¨¦cima menos que en el ¨²ltimo trimestre de 2006. La diferencia radica en que en los tres primeros meses de este a?o el sector exterior resta menos (0,7 puntos porcentuales) que en otros periodos recientes. El valor del PIB en estos tres meses supera los 255.000 millones y la suma de los ¨²ltimos cuatro trimestres roza ya el bill¨®n de euros. El diferencial con la zona euro (que creci¨® un 3,1%) tambi¨¦n se ha ampliado hasta un punto porcentual.
Bonanza europea
La reducci¨®n de la aportaci¨®n negativa del sector exterior se debi¨® a una ralentizaci¨®n casi pareja de exportaciones (crecieron un 4,2%) e importaciones (5,6%), que el Gobierno atribuy¨® a que los intercambios en el mismo periodo del a?o pasado ya aumentaron a tasas muy notables. "La buena din¨¢mica de la econom¨ªa europea nos est¨¢ arreglando el sector exterior", considera el director del servicio de estudios de Caixa Catalunya, Xabier Segura. "La revisi¨®n al alza de las previsiones de crecimiento en Alemania es espectacular", a?ade.
Las econom¨ªas europeas son los clientes b¨¢sicos de las exportaciones espa?olas. "Que haya m¨¢s actividad en sectores orientados a la exportaci¨®n y que la demanda nacional se modere muestra que Espa?a puede crecer de otras formas", mantiene Carlos Maravall, experto de la consultora Analistas Financieros Internacionales.
"Es muy afortunado para Espa?a que la econom¨ªa europea vuelva a tirar en el momento en el que necesita reestructurar su crecimiento por el aterrizaje inmobiliario", afirma el director del servicio de estudios de La Caixa, Jordi Gual. Los datos del primer trimestre atestiguan que el aterrizaje en la construcci¨®n al que hacen referencia los analistas se est¨¢ produciendo ya, y tambi¨¦n que, hasta ahora, lo hace de forma muy suave.
La construcci¨®n creci¨® un 4,9% en el primer trimestre, el ritmo m¨¢s moderado de los ¨²ltimos tres a?os. Y dej¨® de ser el sector m¨¢s expansivo, ya que la industria (un 5,1%) lo super¨® por primera vez desde 2000. Los servicios, el sector crucial de la econom¨ªa espa?ola, tambi¨¦n creci¨® de forma notable (un 4%).
Repunte del gasto p¨²blico
"La recuperaci¨®n del sector industrial se debe en exclusiva a ganancias en la productividad", explica Laborda. "La correcci¨®n va en la buena direcci¨®n, todos los datos en el cuadro macroecon¨®mico de Espa?a se est¨¢n moviendo hacia lo deseable", apunta Segura, para quien esa correcci¨®n se refleja tambi¨¦n en los componentes de la demanda: el gasto en consumo final aument¨® un 3,9%, mientras que la inversi¨®n lo hizo en un 6,6%.
El director del servicio de estudios de Caixa Catalunya destaca el elevado crecimiento de la inversi¨®n en bienes de equipo (un 12,1%) en contraste con la moderaci¨®n de la inversi¨®n en construcci¨®n (un 5,6%). "Es una se?al de que las perspectivas de las empresas para el futuro son buenas", indica Segura. Y es tambi¨¦n una nueva se?al de que el crecimiento deja de concentrarse en el ladrillo.
Los datos de la inversi¨®n en la construcci¨®n evidencian adem¨¢s que la desaceleraci¨®n fue mucho m¨¢s acusada en la edificaci¨®n y que s¨®lo el fuerte ritmo de la obra en infraestructuras evit¨® una moderaci¨®n a¨²n mayor. El secretario de Estado de Econom¨ªa admiti¨® que esa evoluci¨®n y la del gasto p¨²blico (creci¨® un 5,2%, tres d¨¦cimas m¨¢s que el trimestre anterior) est¨¢n relacionadas con las elecciones, una circunstancia que destac¨® en un comunicado el portavoz de Econom¨ªa del PP, Miguel Arias Ca?ete. Vegara, sin embargo, minimiz¨® su efecto y sostuvo que era menor que en periodos electorales anteriores.
Las cifras apuntan a que la previsi¨®n de crecimiento para 2007 que maneja el Gobierno (3,4%) ser¨¢ superada, como ha repetido en los ¨²ltimos d¨ªas el presidente del Ejecutivo, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, quien tild¨® ayer los ¨²ltimos datos de "excelentes". Las estimaciones m¨¢s recientes de la Oficina Econ¨®mica de La Moncloa sit¨²an el crecimiento para 2007 en el 3,8% aunque la revisi¨®n oficial no se realizar¨¢ hasta julio.
Medio mill¨®n de empleos
El empleo se ha convertido en el elemento m¨¢s floreciente de la econom¨ªa. Con m¨¢s de medio mill¨®n de puestos a tiempo completo creados en los ¨²ltimos 12 meses, Espa?a encabeza las listas europeas. En los ¨²ltimos ejercicios, ha aportado pr¨¢cticamente la mitad de todo el empleo generado en la Uni¨®n Europea. Y el ritmo no remite, al menos en las estad¨ªsticas, que muestran un avance del 3% en el primer trimestre.
M¨¢s all¨¢ de la bonanza cuantitativa, el reto pendiente es la calidad. Uno de cada tres asalariados en Espa?a est¨¢ vinculado a su empresa con un contrato temporal. Y los sectores m¨¢s din¨¢micos siguen siendo los de menor valor a?adido. La construcci¨®n avanza un robusto 8,3% -aun m¨¢s que en el trimestre anterior- frente a la ca¨ªda del 0,3% que registran las actividades industriales, las m¨¢s indicativas de la inversi¨®n productiva. Los servicios crecen un 3,2%.
Renta empresarial al alza
La remuneraci¨®n de las empresas vuelve a ganar peso. El excedente bruto de explotaci¨®n y las rentas mixtas sumaron 108.596 millones de euros en el primer trimestre de este a?o, lo que supone un 42,7% del PIB, su nivel m¨¢s alto en la ¨²ltima d¨¦cada.
El crecimiento anual de las rentas empresariales es del 8,8% (sin descontar la inflaci¨®n), de nuevo superior al de las rentas de los asalariados (7%), que sin embargo no perdieron peso (46,5% del PIB). El avance de las rentas empresariales se produjo en detrimento de lo recaudado por los impuestos a la producci¨®n y el consumo, que se qued¨® en el 10,8% del PIB por la reducci¨®n de ingresos en impuestos especiales.
Los datos tambi¨¦n reflejan la contenci¨®n de los salarios. El coste laboral unitario crece un 2,4% anual, nueve d¨¦cimas por debajo del deflactor del PIB (3,3%), el indicador que mide en contabilidad nacional el incremento de precios.
M¨¢s productivos
La productividad, una de las principales carencias de la econom¨ªa espa?ola, comienza a recuperarse. Este indicador, que mide la producci¨®n generada por cada trabajador, super¨® por primera vez en mucho tiempo la barrera del 1% (qued¨® una d¨¦cima por encima). Es un l¨ªmite que no se franqueaba desde el primer trimestre de 2001, seg¨²n Econom¨ªa. Y que, como media anual, no se ha alcanzado desde 1996.
Los expertos dudan de que el indicador que ofrece el INE, la productividad aparente del trabajo, sea la mejor forma de medirla, pues no tiene en cuenta la aportaci¨®n de las tecnolog¨ªas a la producci¨®n. Una forma de medici¨®n que implica por ejemplo, que la productividad de la construcci¨®n cay¨® un 3,4% en el primer trimestre, en oposici¨®n a lo que pas¨® en el resto de sectores. "Eso no es cre¨ªble", afirm¨® el jefe del gabinete de coyuntura de Funcas, ?ngel Laborda.
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