La crisis golpea el patrimonio de las grandes fortunas

La crisis ha encendido la luz roja en las sociedades de inversi¨®n que emplean las grandes fortunas gallegas para operar con fuertes rebajas fiscales, que si nada cambia, saldr¨¢n ilesas de la gran reforma reforma tributaria que ayer present¨® el Gobierno.

El patrimonio gestionado por 33 de las principales Sociedades de Inversi¨®n de Capital Variable (Sicav), de multimillonarios gallegos se ha rebajado en nada menos que 741 millones de euros desde que comenz¨® la crisis, una ca¨ªda de algo m¨¢s del 32%.

Estas empresas, que tributan al 1% en el Impuesto de Sociedades frente al habitual del 30%, disponen actualmente de un patrimonio conjunto de 1.560 millones de euros, seg¨²n datos de junio de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el organismo que las controla y regula. Esta suma equivale, por ejemplo, a algo m¨¢s del 13% de todo el presupuesto que manejar¨¢ la Xunta en este ejercicio.

El universo Inditex fue el gran generador de recursos

El patrimonio que re¨²nen en toda Espa?a es de 24.601 millones de euros

Hace dos a?os, las Sicav con sello gallego llegaron a gestionar 2.300 millones de euros.

La gran sacudida en el patrimonio de las Sociedades de Inversi¨®n de Capital Variable (Sicav) gallegas lleg¨® con la crisis y el batacazo burs¨¢til de 2008. Hasta ese momento, es decir, al cierre del 2007, estos veh¨ªculos inversores favoritos de los empresarios por sus ventajas fiscales acumulaban un patrimonio conjunto de 2.302 millones de euros.

?Cu¨¢l es el principal motivo de esta ca¨ªda? La crisis y sus consecuencias, sobre todo en la Bolsa, seg¨²n los asesores fiscales. De acuerdo con su explicaci¨®n, "la exposici¨®n que en productos de renta variable de alto riesgo y muy vol¨¢tiles, que generaban grandes rentabilidades en los buenos momentos, se ha reconducido a inversiones m¨¢s seguras, como pueden ser grandes valores de cierta estabilidad que garanticen un dividendo, en los que sabes que no vas a perder el dinero", dicen. La renta fija, es decir, bonos, pagar¨¦s y otros productos financieros emitidos por el Estado, es otro de los destinos de los empresarios para asegurar un m¨ªnimo de rentabilidad, "que sobre todo no te da sustos", seg¨²n los gestores de Sicav de las fortunas gallegas.

Seg¨²n datos de la consultora VDOS Stochastics, el patrimonio total que manejan las Sicav en Espa?a al cierre del segundo trimestre aument¨® un 8% con respecto al volumen total contabilizado en los primeros seis meses del a?o, quedando en 24.601 millones de euros. De esos fondos, el 6,34% pertenece a las 33 sociedades de inversores gallegos.

La clasificaci¨®n por fondos acumulados contin¨²a liderada por Morinvest, de Alicia Koplowitz, con 408 millones de euros, seguida de Allocation, de la familia del Pino (propietarios de Ferrovial y accionistas del Banco Pastor), con 361 millones, y Keblar de Inversiones, de Amancio Ortega, con un patrimonio total gestionado de 307,2 millones de euros. Esta es la primera Sicav gallega, seguida de Soandres de Activos, de su ex mujer Rosal¨ªa Mera, con 285,6 millones de patrimonio en el primer semestre.

El dinero invertido tiene or¨ªgenes similares: salidas a Bolsa, ventas de empresas e incluso separaciones matrimoniales. Entre las primeras se encuentran Inditex y Transportes Azkar, ¨¦sta ¨²ltima presidida por Luis Fern¨¢ndez Somoza.

Entre las enajenaciones de empresas est¨¢n los casos de la venta de Fadesa por parte del empresario Manuel Jove, la de Corporaci¨®n Noroeste a Cimpor por una rama de la familia propietaria, los Fern¨¢ndez Puentes, o la de sus negocios navieros por parte de Fernando Fern¨¢ndez Tapias.

El universo Inditex es de largo el gran generador de recursos destinados a las Sicav. Algo m¨¢s de 1.030 millones de euros llevan el sello de la matriz de Zara y de todos aquellos que rodearon a Ortega desde el principio. Es el caso de su ex mujer, Rosal¨ªa Mera (accionista de tres sociedades, una de ellas reconvertida en S. L. en junio); su hermana Josefa Ortega (de otras tres); el matrimonio compuesto por su sobrina Dolores y el ex director general Juan Carlos Rodr¨ªguez Cebri¨¢n (dos), as¨ª como por el ex vicepresidente y ex consejero delegado Jos¨¦ Mar¨ªa Castellano, con otras dos.

En algunos casos, como el de Bolshispania, Josefa Ortega es la principal inversora y su participaci¨®n se remonta a la d¨¦cada de los noventa. Entre sus socios se encuentra el Banco Pastor, que controla un 15% del capital, seg¨²n confirman fuentes de la entidad.

Algo similar sucede con otras Sicav de empresarios gallegos. En algunos casos los part¨ªcipes son entidades financieras. Jos¨¦ Silveira, presidente del grupo naviero Nosa Terra (Elcano y Remolcanosa), as¨ª como propietario de Povisa, figura en la sociedad T¨ªtulos Galicia 1, de la que fue accionista Caixanova hasta hace dos a?os.

Pese a la p¨¦rdida de patrimonio que han sufrido estas empresas, los accionistas las siguen viendo como la mejor f¨®rmula para gestionar su fortuna. "Su objeto es captar fondos para invertirlos", explica Alberto Vaquero, profesor de Econom¨ªa Aplicada en la facultad de Ciencias Empresariales de Vigo y experto en fiscalidad. "Est¨¢n compuestas por una cesta de valores mobiliarios y otros activos financieros que permiten compensar los cambios de valor de los elementos que las forman", aclara.

Si tienen m¨¢s de cien accionistas, pagan s¨®lo el 1% en el Impuesto de Sociedades (el tipo general en Espa?a es del 30%). La transmisi¨®n de los t¨ªtulos da lugar a ganancias y p¨¦rdidas patrimoniales que abonan el 18% en concepto de IRPF, igual que los dividendos que reparten.

Vaquero explica que tienen otras ventajas fiscales, como que "en la constituci¨®n, aumento de capital, fusi¨®n y escisi¨®n disfrutan de exenci¨®n del Impuesto sobre Transmisiones Patrimoniales".

Por su naturaleza han despertado todo tipo de recelos. De hecho, una de las reivindicaciones hist¨®ricas de los inspectores de Hacienda es volver a recuperar el control de las Sicav, transferido en 2005 a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores. Esta decisi¨®n frustr¨® el resultado de una investigaci¨®n llevada a cabo por la Agencia Tributaria entre 2003 y 2004.

De aquella actuaci¨®n se levantaron actas en casi 500 Sicav en Espa?a. El fraude denunciado por los inspectores alcanzaba la cifra de 60 millones de euros, pero sus actas no prosperaron tras la reforma de 2005, que pas¨® desapercibida en el Parlamento por aprobarse el mismo d¨ªa que el matrimonio homosexual.