La irresponsabilidad de una canciller

"No permitir¨¢n que suceda", me dijo un colega alem¨¢n hace poco m¨¢s de un a?o despu¨¦s de que me oyera resoplar por el posible fracaso del euro. Eso era entonces. Este lunes, la diferencia entre el rendimiento de los bonos griegos y el de los bonos alemanes aument¨® hasta el 12,5%. Matem¨¢ticamente, implica aproximadamente un 35% de probabilidades de una p¨¦rdida del 35%. Una valoraci¨®n as¨ª s¨®lo puede significar que los mercados de capitales est¨¢n apostando por la suspensi¨®n de pagos.

Los rendimientos lusos a¨²n no han alcanzado esos niveles pero tambi¨¦n est¨¢n aumentando. Hay inversores que est¨¢n apostando mucho dinero por la suspensi¨®n de pagos del hemisferio sur europeo y por el fracaso del euro.

Mientras el sur de la eurozona recibe un ataque especulativo, Angela Merkel, la canciller alemana, apela al proceso reglamentario. A cada una de sus declaraciones, le sigue una ca¨ªda de los mercados. Un corresponsal me preguntaba si sus asesores son est¨²pidos. Puede que s¨ª; puede que no. El punto importante es que es una cuesti¨®n de supremac¨ªa en la pol¨ªtica nacional. No quiere tomar ninguna decisi¨®n antes de las elecciones regionales del 9 de mayo. Los sondeos parece que refuerzan esta actitud. Seg¨²n un sondeo publicado el pasado domingo, la ayuda a Grecia es incre¨ªblemente impopular puesto que el 86% de la poblaci¨®n se opone a ella.

Merkel no ha salido en la televisi¨®n para explicar por qu¨¦ el desembolso de la ayuda puede interesar a Alemania. No est¨¢ dirigiendo la opini¨®n p¨²blica sino que la est¨¢ siguiendo. En este vac¨ªo de liderazgo se ha construido un nuevo y peligroso consenso entre los abogados constitucionalistas, los macroeconomistas y los altos cargos de su coalici¨®n en el sentido de que la ¨²nica salida a este desastre es que Grecia abandone el euro. Los griegos, claro est¨¢, se niegan. La situaci¨®n se ha convertido en un callej¨®n sin salida.

La respuesta de Merkel a esta crisis ha sido irresponsable. Aunque la provoc¨® la irresponsable pol¨ªtica griega, las dilaciones de la canciller la convirtieron en una crisis pol¨ªtica y econ¨®mica m¨¢s amplia. Las promesas de dos Consejos Europeos seguidos han ca¨ªdo en saco roto. Los mercados creen que los dirigentes de la UE en general, y Merkel en particular, son unos mentirosos.

Todav¨ªa queda m¨¢s de una semana para las elecciones regionales del 9 de mayo, lo que significa otra semana de ataques especulativos en la que los inversores pueden estar seguros de que Alemania seguir¨¢ dejando las cosas para m¨¢s adelante. Una semana es mucho tiempo en pol¨ªtica, afirma un famoso dicho pol¨ªtico ingl¨¦s, pero es una eternidad cuando los mercados financieros se est¨¢n hundiendo. Ahora existe una posibilidad razonable de que, para el 9 de mayo, una gran parte de la zona euro haya desaparecido.

La UE necesita adoptar decisiones urgentes para resolver esta crisis. Si elige un plan de rescate condicionado, es primordial acabar con la mayor parte de la incertidumbre. Ni las condiciones ni el rescate en s¨ª deber¨ªan ponerse en duda. Y deber¨ªa quedar claro pronto si la reestructuraci¨®n de la deuda formar¨¢ parte del plan.

La crisis ya se est¨¢ extendiendo al siguiente pa¨ªs vulnerable: Portugal. Pero si quieren, los mercados tambi¨¦n pueden encontrar motivos para dejarse llevar por el p¨¢nico con Espa?a, con Irlanda e, incluso, con Italia.

El acontecimiento pol¨ªtico que predomina en estos momentos en la pol¨ªtica europea es el resurgimiento del nacionalismo alem¨¢n y del euroescepticismo. Esto todav¨ªa no ha cuajado en otras partes de la Uni¨®n. Cuando lo haga, si es que lo hace, me pregunto si los pol¨ªticos y los economistas de esos lugares empezar¨¢n a dudar de la conveniencia de una uni¨®n monetaria con Alemania en esas condiciones.

? Eurointelligence