Mar¨ªa Seco, gestora de BBVA: ¡°Las compa?¨ªas que no innoven desaparecer¨¢n en una d¨¦cada¡±

Mar¨ªa Seco es la responsable del fondo Quality Mejores Ideas de BBVA. Este fondo, que cuenta con una vida de 22 a?os, acumula una rentabilidad del 100% en los ¨²ltimos 10 a?os, y acaba de superar los 1.000 millones de euros de patrimonio. El objetivo de esta gestora es buscar las tendencias que cambiar¨¢n nuestra forma de vida.

Pregunta. ?C¨®mo definir¨ªa la inversi¨®n tem¨¢tica?

Respuesta. Es aquella que nos da exposici¨®n a una serie de negocios o industrias que tienen un crecimiento superior a la media ya que se apoyan en fuerzas del cambio de tipo econ¨®mico, social o tecnol¨®gico que son capaces de transformar el mundo y que se conocen como megatendencias. A trav¨¦s de ellas tratamos de imaginar c¨®mo ser¨¢ el mundo dentro de 10 a?os.

P. Adel¨¢ntenos, por favor, ?qu¨¦ mundo nos vamos a encontrar en 2030?

R. Hay algo muy evidente: la tecnolog¨ªa lo est¨¢ cambiando todo. Adem¨¢s, con la pandemia, muchas de las tendencias que ya ven¨ªamos observando se han acelerado. El mundo que viene va a estar muy condicionado por la innovaci¨®n. En este plazo de tiempo el 40% de las compa?¨ªas que no innoven y no inviertan en tecnolog¨ªa van a desaparecer, seg¨²n avanzan algunos estudios.

P. ?C¨®mo construyen la cartera del fondo?

R. El objetivo es ofrecer una soluci¨®n de inversi¨®n s¨®lida, que sea en gran medida independiente del ciclo econ¨®mico en el que nos encontremos. Para ello, tratamos de combinar tendencias con mayor exposici¨®n al crecimiento econ¨®mico con otras que ofrezcan m¨¢s estabilidad e ingresos recurrentes en un entorno de debilidad econ¨®mica. Con esta mezcla reducimos la volatilidad.

P. Cada vez hay m¨¢s fondos tem¨¢ticos. ?Es una moda? ?Cree que al haber m¨¢s competencia buscando lo mismo la rentabilidad potencial del fondo disminuye?

R. No es una moda, es algo que ha venido para quedarse porque es una realidad que hay negocios que se ven respaldados por estas tem¨¢ticas. Es verdad que se est¨¢n comercializando cada vez m¨¢s fondos de este tipo, pero el universo de inversi¨®n es muy amplio.

P. Adem¨¢s de la omnipresencia de la tecnolog¨ªa, ?qu¨¦ otras industrias le gustan?

R. Nuestro universo de potenciales inversiones lo dividimos en tres grandes ¨¢reas. Como le he contado, es muy importante todo lo relacionado con la tecnolog¨ªa y la ciencia. Las otras dos megatendencias son la demograf¨ªa y el planeta Tierra. Un factor clave que va a configurar nuestro futuro es la sostenibilidad. Tambi¨¦n todo lo vinculado a la salud, sobre todo la terapia gen¨¦tica. Desde el punto de vista demogr¨¢fico, estamos muy atentos al envejecimiento de las sociedades occidentales y al crecimiento de las clases medias en los pa¨ªses emergentes.

P. ?Cree que el part¨ªcipe, adem¨¢s de la rentabilidad de un fondo, cada vez piensa m¨¢s en que ¨¦ste invierta bajo criterios ambientales, sociales y de buena gobernanza corporativa (ASG por sus siglas en ingl¨¦s?

R. Creo que s¨ª. Hemos visto que durante la pandemia la gente ha valorado temas sociales de las empresas, por ejemplo, aquellas compa?¨ªas de consumo b¨¢sico que han congelado sus precios o los grupos inform¨¢ticos que han facilitado software colaborativo de forma gratuita. De hecho, el comportamiento de los fondos que usan estrategia ASG fue mucho mejor que el merado durante los meses de marzo y abril.

P. ?Qu¨¦ activos componen la cartera del fondo?

R. Es un producto 100% de renta variable.

P. ?Invierten directamente en las compa?¨ªas o lo hacen a trav¨¦s de otros fondos?

R. Es un fondo de fondos y de ETF. Lo que yo hago es seleccionar las tem¨¢ticas que m¨¢s me gustan y que creemos que se beneficiar¨¢n de las tendencias de las que hablaba antes y luego buco el mejor veh¨ªculo que me d¨¦ exposici¨®n a ellas. Dedico mucho tiempo a seguir a los fondos en los que invierto y a hablar con los gestores para que me cuenten c¨®mo ven el mercado y qu¨¦ cambios est¨¢n haciendo en sus carteras.

P. Su fondo tiene una alta exposici¨®n a China e India, dos mercados de gran potencial, pero tambi¨¦n muy vol¨¢tiles.

R. Esa volatilidad la compensamos con otras tem¨¢ticas y con veh¨ªculos de otro perfil y geograf¨ªa como, por ejemplo, la inversi¨®n en infraestructuras que incluye empresas que no sufren tanto cuando hay dudas econ¨®micas como el¨¦ctricas, compa?¨ªas de gesti¨®n de agua y servicios p¨²blicos. En China hay que estar. Su peso en ¨ªndices burs¨¢tiles como el MSCI es significativamente bajo en relaci¨®n con su peso en la econom¨ªa mundial. Ese hueco se va a ir cerrando.

P. Antes mencionaba que la pandemia ha acelerado tendencias, especialmente vinculadas con la tecnolog¨ªa. ?Cree que el coronavirus tambi¨¦n puede lastrar el despegue de ciertas tem¨¢ticas sectoriales?

R. La covid-19 ha supuesto un paso atr¨¢s en el proceso de globalizaci¨®n econ¨®mica. Tras la llegada del virus las compa?¨ªas est¨¢n tratando de diversificar sus cadenas de suministro para no depender tanto de China y acercar los puntos de producci¨®n all¨ª donde est¨¢n sus clientes. Que ¨ªbamos a un mundo m¨¢s proteccionista ya se ve¨ªa con la guerra comercial, pero la pandemia lo ha puesto m¨¢s en evidencia. Con esta globalizaci¨®n renqueante sufrir¨¢n sectores como el inmobiliario o el negocio de los semiconductores. En cambio, la rob¨®tica se ver¨¢ favorecida por la relocalizaci¨®n de empresas, ya que habr¨¢ m¨¢s demanda para automatizar las cadenas de producci¨®n. Otro aspecto que tambi¨¦n se podr¨¢ ver lastrado por el menor crecimiento econ¨®mico global son las previsiones de consumo en los pa¨ªses emergentes.

P. ?Hacen tambi¨¦n una selecci¨®n negativa? ?Tienen una lista de sectores donde no invertir¨¢n porque tienen poco futuro?

R. El sector energ¨¦tico lo tenemos muy infraponderado porque no vemos crecimiento, sobre todo las actividades vinculadas a los combustibles f¨®siles. Adem¨¢s, tratamos que todas las inversiones sigan criterios ASG, por lo que estamos abandonando empresas con vinculaci¨®n al tabaco, la bebida o el juego. Queremos dotar a nuestra cartera de sostenibilidad.