La f¨®rmula accionarial elegida por Ferrovial contradice su versi¨®n de que era imposible cotizar en EE UU desde la Bolsa espa?ola

El diablo est¨¢ en los detalles. Ferrovial dejar¨¢ de ser este viernes una compa?¨ªa espa?ola, para fijar su sede social en Pa¨ªses Bajos. La compa?¨ªa controlada por la familia Del Pino tom¨® esta decisi¨®n, que luego fue ratificada por abrumadora mayor¨ªa en su junta general, bas¨¢ndose en dos argumentos. El primero es que cotizar en Pa¨ªses Bajos ayudar¨¢ a su internacionalizaci¨®n. La segunda motivaci¨®n es que tener pasaporte neerland¨¦s facilitar¨¢ en el futuro dar el salto al mercado...

El diablo est¨¢ en los detalles. Ferrovial dejar¨¢ de ser este viernes una compa?¨ªa espa?ola, para fijar su sede social en Pa¨ªses Bajos. La compa?¨ªa controlada por la familia Del Pino tom¨® esta decisi¨®n, que luego fue ratificada por abrumadora mayor¨ªa en su junta general, bas¨¢ndose en dos argumentos. El primero es que cotizar en Pa¨ªses Bajos ayudar¨¢ a su internacionalizaci¨®n. La segunda motivaci¨®n es que tener pasaporte neerland¨¦s facilitar¨¢ en el futuro dar el salto al mercado estadounidense, donde est¨¢n los grandes fondos de inversi¨®n que dar¨ªan mayor valoraci¨®n a la compa?¨ªa. Por lo que se refiere al segundo motivo, la realidad demuestra que el salto a Wall Street era tan factible desde Madrid como desde ?msterdam.

Ferrovial ha registrado en la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el documento que establece c¨®mo ser¨¢ el canje de acciones de Ferrovial por t¨ªtulos de nueva emisi¨®n de Ferrovial Internacional, la nueva matriz que tendr¨¢ sede en Pa¨ªses Bajos y que tras hacerse efectiva la fusi¨®n pasar¨¢ a denominarse Ferrovial SE. En el punto 2.4 de este documento se reconoce que las nuevas acciones estar¨¢n registradas en EE UU y no en Pa¨ªses Bajos. Es decir, la letra peque?a evidencia a la compa?¨ªa porque demuestra que a la inversa (registrar las acciones en EE UU para luego cotizar en Espa?a y Pa¨ªses Bajos) si es factible. Desde que se supo la intenci¨®n del cambio de sede, la empresa ha defendido que eso era imposible hacerlo desde Espa?a.

En concreto, el documento sobre el canje depositado en el supervisor burs¨¢til establece que los t¨ªtulos adjudicados a los accionistas de Ferrovial en virtud de la fusi¨®n ¡°se adjudicar¨¢n y entregar¨¢n a Cede & Co [el depositario estadounidense], como representante de The Depository Trust Company (DTC) para su inclusi¨®n en los sistemas de dep¨®sito y compensaci¨®n centralizados de DTC y sus entidades participantes a trav¨¦s de los enlaces de custodia establecidos entre DTC, Euroclear Bank, Euroclear Nederland e Iberclear¡±. Es decir, un acuerdo entre depositarios de las acciones hubiera sido tambi¨¦n posible manteniendo la sede en Espa?a para acceder al mercado estadounidense. Adem¨¢s, el hecho de que las nuevas acciones de Ferrovial est¨¦n depositadas en el organismo estadounidense Cede & Co supondr¨¢ un gasto extra para los accionistas de la compa?¨ªa. En realidad la compa?¨ªa termin¨® reconociendo que la posibilidad s¨ª exist¨ªa, pero requer¨ªa m¨¢s tiempo.

El presidente del grupo constructor y de concesiones, Rafael del Pino, as¨ª lo reconoci¨® durante su intervenci¨®n en la junta de accionistas del pasado abril que el traslado a Pa¨ªses Bajos no se hac¨ªa por motivos fiscales, sino por la dificultad para cotizar directamente en Wall Street desde Espa?a. ¡°Es una v¨ªa contrastada para cotizar en Estados Unidos en un plazo breve. No es f¨¢cil hacerlo desde Espa?a porque el proceso y el plazo de ejecuci¨®n son inciertos¡±, dijo.

La fusi¨®n de Ferrovial con su filial de Pa¨ªses Bajos (FISE) se har¨¢ efectiva el viernes, d¨ªa 16, a las 00.00, momento en el cual la nueva matriz dejar¨¢ de ser espa?ola con domicilio social en Pa¨ªses Bajos. La compa?¨ªa resultante, adem¨¢s de en la Bolsa de Madrid, cotizar¨¢ tambi¨¦n en el mercado de ?msterdam.

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