El Gobierno eleva el crecimiento potencial de la econom¨ªa y dar¨¢ m¨¢s margen para las cuentas p¨²blicas

El Gobierno presentar¨¢ este martes en el Consejo de Ministros su nuevo cuadro macroecon¨®mico. En estas proyecciones se subir¨¢ la previsi¨®n de crecimiento para este a?o en cuatro d¨¦cimas, desde el 2% hasta el 2,4%, y la del pr¨®ximo en tres, del 1,9% al 2,2%. Para el final de la legislatura, la deuda habr¨¢ bajado del 100% del PIB, retornando a los niveles prepandemia, y el empleo superar¨¢ los 22 millones de ocupados medidos a tiempo completo, creando m¨¢s de un mill¨®n de puestos de trabajo, como adelant¨® el ministro de Econom¨ªa, Carlos Cuerpo, en una entrevista a EL PA?S. Adem¨¢s, seg¨²n fuentes conocedoras, durante todo el horizonte estimado hasta 2027, la tasa de avance del PIB estar¨¢ en el entorno del 2%. Y el Gobierno va a elevar el crecimiento potencial de la econom¨ªa. En los ¨²ltimos a?os, este se ha situado en tasas entre el 1,2% y el 1,4%, seg¨²n calculan instituciones como el Banco de Espa?a, la Autoridad Fiscal o la Comisi¨®n Europea. Pero recientemente el FMI ha mejorado esta estimaci¨®n hasta el 1,6% en su ¨²ltimo an¨¢lisis sobre la econom¨ªa espa?ola, el llamado art¨ªculo cuatro. As¨ª que el Ejecutivo podr¨¢ ce?irse a los n¨²meros del Fondo para subir significativamente el crecimiento tendencial y, por lo tanto, mejorar la sostenibilidad de la deuda p¨²blica en el plan fiscal que presentar¨¢ en septiembre.

Este plan fiscal, que se elaborar¨¢ a cuatro a?os, recoger¨¢ unos crecimientos de la econom¨ªa m¨¢s elevados de los que calcula la Comisi¨®n Europea. Y tendr¨¢ unos techos al crecimiento del gasto m¨¢s altos de los que le ha recomendado Bruselas para cumplir con las nuevas reglas fiscales. Este nuevo marco de disciplina presupuestaria se basa en poner una senda de l¨ªmites anuales al crecimiento del gasto sin intereses y una vez sustra¨ªdas las subidas de impuestos. Para estimar a qu¨¦ ritmo pueden crecer los desembolsos se calcula cu¨¢nto hace falta para dejar el endeudamiento p¨²blico en una trayectoria descendente con una probabilidad elevada en un plazo de 17 a?os. Y dado que la deuda se mide en relaci¨®n al PIB, si este crece m¨¢s, el endeudamiento se vuelve m¨¢s sostenible. De esta forma, en septiembre el Gobierno podr¨¢ presentar una senda de consolidaci¨®n de las cuentas m¨¢s suavizada, con unos l¨ªmites al crecimiento del gasto algo menos exigentes que los que plantea la Comisi¨®n, cuyas cifras no se han publicado y solo las conoce el Ejecutivo espa?ol.

El crecimiento potencial de la econom¨ªa se define como aquel al que tender¨¢ sin que se produzcan tensiones inflacionistas o burbujas. Y una econom¨ªa b¨¢sicamente crece por tres factores: o hay m¨¢s trabajadores, o m¨¢s capital o m¨¢s productividad. El envejecimiento de la poblaci¨®n y el agotamiento de los beneficios que se obten¨ªan por incorporar a las mujeres al mercado laboral ha hecho que se vaya hundiendo el crecimiento potencial estimado frente a las tasas del 2% que se calculaban antes de la crisis financiera. Pero el Gobierno va a argumentar que la resistencia exhibida en los ¨²ltimos a?os frente a una sucesi¨®n de shocks justifica un crecimiento tendencial m¨¢s alto.

El principal factor que puede esgrimir el Ejecutivo es la recuperaci¨®n de los flujos migratorios. Desde 2019 ha llegado cerca de un mill¨®n y medio de inmigrantes. Y el a?o pasado la mitad del empleo creado se cubri¨® con no residentes. Esta es una ventaja de Espa?a basada en la capacidad de atraer y asimilar for¨¢neos, sobre todo de Latinoam¨¦rica.

Otro elemento importante es el buen comportamiento del mercado laboral. El Gobierno espera llevar en alg¨²n momento la tasa de paro hasta el 8%, una cifra que considera pleno empleo pese a que todav¨ªa sea muy elevada en el contexto europeo. Y prev¨¦ que con la reforma laboral y el incremento del empleo a tiempo completo, aunque una parte sea por el contrato fijo discontinuo, se elevar¨¢ la estabilidad y, por lo tanto, se invertir¨¢ m¨¢s en los trabajadores y se mejorar¨¢ la formaci¨®n y la productividad. El impulso de la FP dual tambi¨¦n deber¨ªa reforzar la formaci¨®n. Otro factor positivo que destaca el Ejecutivo para mejorar la productividad es el aumento del empleo en profesiones t¨¦cnicas.

Los fondos europeos contribuir¨¢n con fuerza a mejorar la inversi¨®n este a?o y el siguiente pese a los retrasos. Y el Ejecutivo espera que adem¨¢s haya una recuperaci¨®n de la inversi¨®n privada, facilitada por los cr¨¦ditos europeos. El aumento de la poblaci¨®n, la resistencia mostrada frente a las subidas de tipos, las altas tasas de ahorro acumuladas, la mejora de la productividad y por tanto de los salarios, y el descenso del endeudamiento de las familias permitir¨ªan dar un mayor recorrido al consumo.

La otra pata que puede justificar el repunte del PIB potencial es el buen comportamiento exhibido por el sector exterior, que acumula ya m¨¢s de una d¨¦cada de super¨¢vits holgados, cuando estos no se hab¨ªan registrado salvo en momentos puntuales de la historia reciente: durante tres a?os en los ochenta y dos en los noventa, tras devaluaciones de la peseta y periodos de contracci¨®n econ¨®mica. Aunque a ritmos m¨¢s lentos, el turismo seguir¨¢ creciendo en tanto que aumenten las clases medias en todo el mundo. El despliegue de las energ¨ªas renovables est¨¢ reduciendo la factura energ¨¦tica con el exterior, y el vigoroso aumento de las exportaciones de servicios empresariales, llevada de la mano de la internacionalizaci¨®n de las empresas espa?olas, tambi¨¦n pone de manifiesto las ganancias en competitividad.

No obstante, estos argumentos tambi¨¦n se enfrentan a retos sustanciales a medio plazo. Por un lado, a partir de la pr¨®xima d¨¦cada la llegada de inmigrantes servir¨¢ m¨¢s para cubrir las jubilaciones del baby boom que para aumentar la poblaci¨®n trabajadora. Y la productividad que arrojan los for¨¢neos est¨¢ siendo inferior al trabajar m¨¢s en sectores como el turismo o la construcci¨®n. Aunque haya mejorado su formaci¨®n, en el promedio la poblaci¨®n extranjera est¨¢ peor cualificada que la nacional. Esto complicar¨ªa una mejora del crecimiento potencial por el empleo y la productividad.

Por otro lado, los efectos no deseados del turismo tambi¨¦n podr¨ªan provocar decisiones que ralenticen su expansi¨®n. El ahorro se est¨¢ concentrando en las clases altas y jubilados, que tienen una menor propensi¨®n al consumo. Y por ahora las empresas est¨¢n dedicando la elevada liquidez de la que disponen a reducir m¨¢s su endeudamiento en lugar de aumentar la inversi¨®n. Adem¨¢s, el agujero presupuestario de las Administraciones pone m¨¢s dif¨ªcil mantener unos niveles altos de inversi¨®n p¨²blica. Todo ello podr¨ªa hacer que a medio plazo se corra el riesgo de que no se cumplan las proyecciones de crecimiento del Gobierno y hagan falta esfuerzos mayores para sujetar las cuentas p¨²blicas y hacer sostenible el Estado del Bienestar en un contexto de envejecimiento acusado de la poblaci¨®n. Seg¨²n las previsiones de Bruselas, solo el gasto en pensiones va a subir desde el 13% del PIB registrado en la actualidad hasta el entorno del 17% en 2050. Este incremento de cuatro puntos de PIB es equivalente al 40% de la recaudaci¨®n actual por IRPF y dejar¨¢ escaso margen presupuestario. De ah¨ª que en el medio y largo plazo sean tan importantes el crecimiento y la recaudaci¨®n. Aunque se hayan alejado los escenarios de japonizaci¨®n, todav¨ªa hay riesgos por la evoluci¨®n demogr¨¢fica, sobre todo si en alg¨²n momento se presenta una recesi¨®n.

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