Las grandes ligas europeas de f¨²tbol, en respiraci¨®n asistida: crecen los ingresos, pero no compensan la deuda cronificada

El f¨²tbol genera much¨ªsimo dinero, pero tambi¨¦n gasta a mansalva y se endeuda por encima de sus posibilidades. El Colegio de Economistas de Catalu?a ha presentado este mi¨¦rcoles un estudio que analiza el estado financiero de las cinco grandes ligas europeas ¡ªla Premier League inglesa, la Bundesliga alemana, la Liga espa?ola, la Serie A italiana y la Ligue 1 francesa¡ª con datos de la temporada 2022/2023. El resultado es parecido en todas las competiciones: las ligas aumentan a?o a a?o sus ingresos, de la mano de los grandes clubes, que acaparan la mayor¨ªa de recursos por el tir¨®n comercial y en parte por la desigualdad que generan los ingresos por participar en las competiciones de la Uefa. Pero este aumento de la facturaci¨®n no se traduce en un balance saneado: en todas las ligas, menos en la alemana, que es la m¨¢s prudente, los ingresos son inferiores a la ingente y cronificada deuda que arrastran. ?La soluci¨®n? los clubes la buscan en los resultados extraordinarios: venta de jugadores, derechos y palancas que los mantienen en vida y con capacidad para seguir invirtiendo y compitiendo.

El informe analiza c¨®mo ha evolucionado la facturaci¨®n del f¨²tbol europeo. Entre la temporada 2013/2014 y la 2022/2023 ¡ªla ¨²ltima de la que se tienen datos completos y comparables¡ª los ingresos del f¨²tbol europeo han pasado de 21.300 millones de euros a 35.300 millones de euros. Si nos centramos solo en las cinco grandes ligas, estas han pasado de 11.300 millones a 19.600 millones (el resto son las otras ligas europeas, la FIFA, la UEFA y las federaciones). Solo la pandemia supuso un par¨®n en esta escalada de ingresos. Entre las cinco grandes ligas, la Premier va muy por encima de las otras: En la temporada 22/23 obtuvo unos ingresos de casi 7.000 millones, mientras que las dem¨¢s estuvieron entre los 2.400 y los 3.800 millones aproximadamente. La Liga espa?ola tuvo esa temporada una facturaci¨®n de 3.535 millones.

Pero esta gran cantidad de dinero facturado depende en realidad de unos pocos clubes. Las ventas de los 20 clubes de f¨²tbol m¨¢s importantes de estas cinco grandes ligas europeas crecieron solo en un a?o ¡ªen el que adem¨¢s se jug¨® el Mundial de Qatar¡ª un 16%, y en conjunto estos equipos generaron el 55% de los ingresos totales de las ligas. En el caso espa?ol, solo Real Madrid y FC Barcelona aportan la mitad de los ingresos de La Liga. Tambi¨¦n sus ingresos crecieron: un 15,5% en el caso del Madrid y un 26,1% en el caso del Bar?a. Tottenham y Atl¨¦tico de Madrid son los ¨²nicos que no crecieron en ingresos.

?De d¨®nde provienen estos ingresos? En general, la partida de ingresos m¨¢s importante para los clubes es la de los derechos televisivos. Pero en el caso de los 20 clubes m¨¢s grandes de Europa, esto est¨¢ cambiando: la parte comercial (merchandising y otros relacionados con la marca) representa ya el 46% de los ingresos de estos grandes clubes, mientras que los derechos deportivos representan el 38% y las entradas de los partidos el 16%. Adem¨¢s, estos grandes clubes son los que m¨¢s recursos reciben por participar en las competiciones UEFA. Estos 20 equipos recibieron 1.637,6 millones de euros de la UEFA, el 59% de todo lo que esta entidad distribuy¨® en esa temporada. ¡°Y lo que realmente da dinero es la Champions, que garantiza unos ingresos fijos a los clubes solo por clasificarse¡±, se?alan Jos¨¦ Sanfeliu y Mart¨ª Garcia Pons, autores del estudio.

Modelo insostenible

Pero como en cualquier empresa, los ingresos por si solos no explican nada. El volumen de gasto de las grandes ligas, y en especial de los grandes clubes, ha crecido a¨²n por encima, y esto ha dado lugar a una situaci¨®n de gran endeudamiento. ¡°El denominador com¨²n es el excesivo endeudamiento de todas las grandes ligas. Est¨¢n t¨¦cnicamente en fallida, es una situaci¨®n preocupante¡±, se?alan los autores del informe. En la Premier, el 81% de los activos se financia con una deuda que alcanzaba en la temporada 22/23 los 11.916 millones de euros; en La Liga, la deuda conjunta lleg¨® a los 7.688 millones y financiaba el 87% de los activos; en la Serie A la deuda era del 91%, del 73% en la Ligue 1 y del 60% en la Bundesliga.

¡°Por lo tanto, la capacidad de financiar los activos con los fondos propios o la capitalizaci¨®n va a la baja. Los alemanes son los m¨¢s prudentes, pero en las temporadas siguientes a la analizada ha ido aumentando su nivel de deuda¡±, apuntan los autores, que se?alan tres causas del elevado endeudamiento: ¡°Inversi¨®n sobredimensionada, falta de capitalizaci¨®n y arrastre de p¨¦rdidas en varios ejercicios¡±. Los autores resaltan la diferencia entre la Premier, donde los activos son de 14.661 millones de euros, y la Bundesliga, donde solo son de 4.040 millones. En la liga alemana solo hay dos clubes que tienen un patrimonio neto negativo, y en la inglesa, son siete. En la liga espa?ola hab¨ªa en esa temporada tres clubes con patrimonio neto negativo: Barcelona, Betis y Valladolid. Y el ¨²nico club en el que los fondos propios estaban por encima de la deuda era el Athletic Club de Bilbao. ¡°Una cosa positiva es que en general la deuda espa?ola est¨¢ a largo plazo¡±, admiten los autores. Madrid y Bar?a aportan el 60% de la deuda total de La Liga.

Todas las ligas, y la mayor¨ªa de clubes, gastan m¨¢s de lo que ingresan. Los gastos de personal y los de amortizaci¨®n de los jugadores fichados son las principales partidas. Para subsanarlo, cuentan con los ingresos extraordinarios. ¡°El modelo, para ser sostenible, no tendr¨ªa que ser as¨ª, pero todos lo hacen¡±, se?alan Sanfeliu y Garcia. Despu¨¦s del resultado extraordinario (que incluye ventas de jugadores, ventas de derechos, palancas, y otros), y de los impuestos, en la liga espa?ola en la temporada 22/23 hab¨ªa 11 clubes que arrojaban un resultado del ejercicio positivo. Pero esto es un resultado que no refleja un balance saneado, y los autores han alertado del riesgo: ¡°La deuda es cr¨®nica, porque en ning¨²n caso el flujo de caja la supera, y solo en el caso de la Bundesliga se registraron mayores ingresos que deuda¡±.

Como colof¨®n, el estudio ha puesto el ejemplo del FC Barcelona, un club que ha tenido que aplicar palancas ¡ªventa a futuro de una parte de los derechos de televisi¨®n, entre otras cosas¡ª para poder seguir invirtiendo y fichando. ¡°En las ¨²ltimas temporadas, el patrimonio neto es negativo, tiene m¨¢s deudas que activo, y el gran reto es saber generar ingresos adicionales para hacerle frente¡±, apuntan.