Los inversores vuelven a tener miedo

La invasi¨®n rusa de Ucrania ha supuesto un golpe tan duro en el tablero econ¨®mico que ha descolado todas las fichas. El conflicto b¨¦lico ha disparado los precios energ¨¦ticos y de los alimentos b¨¢sicos, llevando la inflaci¨®n a cotas no vistas en 40 a?os. Los bancos centrales, ante el calent¨®n del IPC, han tenido que recurrir a subidas de tipos m¨¢s agresivas de lo previsto a principios de a?o. Si ya era complejo desenchufar a la econom¨ªa mundial de la m¨¢quina de liquidez sin l¨ªmite a la que estaba enganchada tras la covid sin provocar da?os econ¨®micos colaterales, ahora es a¨²n mucho m¨¢s dif¨ªcil que la econom¨ªa mundial no termine descarrilando.

Las Bolsas acumulan fuertes ca¨ªdas desde febrero pasado, pero los inversores creen que lo peor quiz¨¢s est¨¦ por venir. Al menos as¨ª lo refleja el ¨ªndice de confianza del inversor que elabora trimestralmente JPMorgan Asset Management y que publica en exclusiva EL PA?S. Este term¨®metro del mercado ha vuelto a terreno negativo en el segundo trimestre del a?o, circunstancia que no se ve¨ªa desde las fases m¨¢s duras de la pandemia. El indicador se elabora con la respuesta de los encuestados ¡ª1.387 en esta oleada¡ª a la pregunta de qu¨¦ har¨¢n las Bolsas en los pr¨®ximos seis meses. El 35,9% cree que es probable que la renta variable suba, el 26,3% considera que las acciones se mantendr¨¢n en los niveles actuales y el 37,8% advierte que vendr¨¢n m¨¢s ca¨ªdas.

Entre los argumentos que dan los ahorradores m¨¢s pesimistas destacan ¡°por la situaci¨®n de Ucrania¡±, ¡°por la crisis financiara¡± y ¡°porque est¨¢ todo muy caro¡±. Las Bolsas donde los encuestados ven m¨¢s potencial son la europea y la estadounidense, quedando la espa?ola en tercer lugar en su particular r¨¢nking. En un entorno inflacionista de tal magnitud, las preferencias de los ahorradores espa?oles est¨¢n claras: el 44,6% dice que invierte con el objetivo de ¡°no perder dinero¡±; el 28,2% reconoce que est¨¢ dispuesto a sacrificar parte de la rentabilidad a cambio de ¡°cierta seguridad¡±; y solo el 27,2% asegura que su meta el lograr ¡°la m¨¢xima rentabilidad¡±.

Con este orden de preferencia es l¨®gico que los productos favoritos de los ahorradores espa?oles para invertir en los pr¨®ximos seis meses vuelva a ser los m¨¢s conservadores del escaparate financiero. Los activos relacionados con el pasivo bancario, a pesar de la subida de los tipos de inter¨¦s, siguen ofreciendo rentabilidades m¨ªnimas, muy alejadas de compensar la inflaci¨®n. Sin embargo, el 37,6% de los encuestados asegura que invertir¨¢ en un dep¨®sito, libreta o cuenta de ahorro en los pr¨®ximos seis meses. El segundo producto m¨¢s demandado ser¨¢n los fondos de inversi¨®n (18,5%), seguidos por los planes o fondos de pensiones (17,3%).

Menos riesgo

Luc¨ªa Guti¨¦rrez-Mellado, responsable de estrategia de JP Morgan AM en Espa?a y Portugal reconoce que los riesgos ¡°han aumentado¡± y por eso la visi¨®n de la gestora de fondos estadounidense es ¡°menos constructiva¡± que a principios de a?o. En su opini¨®n, el principal problema que hay sobre la mesa es la inflaci¨®n. ¡°A¨²n es muy dif¨ªcil saber si los precios tocar¨¢n techo en septiembre o no. En cualquier caso, la bajada de la inflaci¨®n ser¨¢ gradual y en 2023 tendremos a¨²n niveles por encima de la media hist¨®rica¡±, se?ala esta experta. En JPMorgan AM han rebajado sus previsiones de crecimiento, aunque creen que a nivel global el mundo no entrar¨¢ en recesi¨®n. ¡°Si es posible que veamos un cambio en el liderazgo del crecimiento, ya que China puede relevar a EE UU en ese papel¡±, asegura Guti¨¦rrez-Mellado. ¡°En Europa, la vuelta del verano va a ser duda y habr¨¢ que estar muy atentos a los datos de consumo¡±, advierte.

Al trasladar este panorama lleno de incertidumbres a la estrategia de inversi¨®n para los pr¨®ximos meses, la responsable de estrategia de la gestora explica que desde principios de a?o han ido reduciendo el riesgo en sus carteras. ¡°Ahora mismo estamos infraponderados en renta variable frente a la renta fija. En bonos hemos ido comprando emisiones de m¨¢s duraci¨®n¡±, concluye Guti¨¦rrez-Mellado.