Latinoam¨¦rica va superando la prueba de la alta inflaci¨®n
Para 2023 y 2024, este ¨¢rea tendr¨¢ un crecimiento del 1,1% menor que el 2,9% esperado en el ¨¢mbito global
Los a?os precedentes han puesto a prueba a la econom¨ªa global. Primero, con una pandemia no vista en un siglo; segundo, con una fuerte aceleraci¨®n de la inflaci¨®n no experimentada en d¨¦cadas; tercero, con una respuesta de pol¨ªtica monetaria significativa, con incrementos en los tipos de inter¨¦s a niveles no observados en los ¨²ltimos 15 a?os y una velocidad de ajuste sin antecedentes en al menos 30, por resaltar s¨®lo algunos factores. En este entorno, y recordando los dif¨ªciles a?os ochenta en Latin...
Los a?os precedentes han puesto a prueba a la econom¨ªa global. Primero, con una pandemia no vista en un siglo; segundo, con una fuerte aceleraci¨®n de la inflaci¨®n no experimentada en d¨¦cadas; tercero, con una respuesta de pol¨ªtica monetaria significativa, con incrementos en los tipos de inter¨¦s a niveles no observados en los ¨²ltimos 15 a?os y una velocidad de ajuste sin antecedentes en al menos 30, por resaltar s¨®lo algunos factores. En este entorno, y recordando los dif¨ªciles a?os ochenta en Latinoam¨¦rica, producto, entre varias cosas, de un fuerte aumento en la inflaci¨®n global y una respuesta de pol¨ªtica muy agresiva desde la Fed, resulta oportuno e interesante evaluar c¨®mo sobrelleva la regi¨®n este contexto, y cu¨¢les son las perspectivas para los pr¨®ximos a?os.
Latinoam¨¦rica en 2020 present¨® una fuerte contracci¨®n econ¨®mica (-6,5%) liderada por Venezuela y Per¨², pero tambi¨¦n ha experimentado una importante recuperaci¨®n. Para tener alguna perspectiva, Espa?a al cierre de 2022 manten¨ªa un PIB inferior al observado en 2019 (98,7%) mientras la regi¨®n lo supera (103,6%), con Colombia (110,4%) y Chile (107,4%) a la cabeza.
Para 2023 y 2024, Latinoam¨¦rica tendr¨¢ un crecimiento del 1,1% menor que el 2,9% esperado en el ¨¢mbito global. Esto surge, entre varios factores, de un fuerte incremento de los tipos de inter¨¦s, entre 7,5 puntos b¨¢sicos (pp) y 11,75 pp en los principales pa¨ªses de la regi¨®n (excluyendo a Argentina), aumento que no s¨®lo supera lo experimentado entre econom¨ªas desarrolladas (5 pp de EE UU y 4 pp de la eurozona), sino tambi¨¦n fue m¨¢s temprano y m¨¢s acelerado. Esta respuesta de pol¨ªtica se explica por el repunte en la inflaci¨®n, alcanzando el 13,4% en Chile o el 13,3% en Colombia, las mayores excluyendo a Argentina y Venezuela, quienes enfrentan retos diferentes, y por una mayor sensibilidad a la inflaci¨®n para mantener la credibilidad de los bancos centrales ganada desde los noventa.
El beneficio de este ajuste anticipado y marcado es que la inflaci¨®n en la regi¨®n comienza ya a ceder m¨¢s decididamente, en especial en Brasil, que lider¨® el ajuste monetario, pero est¨¢ todav¨ªa algo rezagada en Colombia y presenta grandes retos en Argentina. La mayor parte de Latinoam¨¦rica, excluida Argentina, observar¨¢ reducciones de los tipos de inter¨¦s en 2023, antes de lo esperado para EE UU o la eurozona. As¨ª, en este a?o se ha materializado una apreciaci¨®n de la mayor¨ªa de las monedas y una moderaci¨®n de las primas de riesgo de la regi¨®n, motivado entre otros factores por la confianza en la institucionalidad econ¨®mica, en especial en el frente monetario. Una prueba que esta situaci¨®n fue muy distinta a la experimentada en el pasado en parte por la mejora institucional alcanzada.
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