La inflaci¨®n se estanca en enero en el 5,22%

Las tarifas de la energ¨ªa y el precio de los alimentos marcan los tiempos de la inflaci¨®n en Colombia. As¨ª lo evidencia desde hace meses cada nueva publicaci¨®n del ?ndice de Precios al Consumidor (IPC). Y los datos, difundidos en la tarde del viernes por el DANE, refuerzan la tendencia de diciembre: el nivel de los precios se mantuvo estable por tercer meses consecutivo. La variaci¨®n mensual fue del 0,94% y el indicador interanual qued¨® en 5,22%. De esta forma, el camino hacia el rango meta fijado por el Banco de la Rep¨²blica en 3% a¨²n podr¨ªa tardar m¨¢s de lo esperado.

La tendencia a la baja experimentada el a?o pasado presagiaba que el logro llegar¨ªa ser¨ªa a finales de 2025. Pero, ante la evidencia de baches en el proceso, los analistas de entidades financieras como ScotiaBank Colpatria ya prev¨¦n que habr¨¢ que esperar hasta 2026. Otro obst¨¢culo es el impacto del alza al salario m¨ªnimo decretada por el Gobierno (9,54%): ¡°La inflaci¨®n se estanca, y ten¨ªamos previsto que habr¨ªa descendido si el salario m¨ªnimo hubiera crecido menos¡±, explica Jackeline Piraj¨¢n, economista jefe del banco franco colombiano.

Los reparos frente al fen¨®meno son claros: ¡°El 2025 ser¨¢ un a?o retador en materia inflacionaria¡±, asegura Laura Clavijo, directora de investigaciones econ¨®micas en Bancolombia. ¡°Esto lo enfatiza el mismo Banco de la Rep¨²blica en su ¨²ltimo informe de pol¨ªtica monetaria, donde antes ten¨ªa un 3,1% para cerrar el a?o y ahora actualiza sus metas a 4,1% debido al aumento del salario m¨ªnimo real¡±. Lo cierto es que la inflaci¨®n anual descendi¨® el a?o pasado desde 8,35% hasta 5,22% en un proceso pilotado por la junta directiva del Banco de la Rep¨²blica. ?Cu¨¢l ha sido su receta? Encarecer las tasas de inter¨¦s de referencia como m¨¦todo para desincentivar el consumo y amortiguar el acceso a los cr¨¦ditos.

Cuando el remedio empez¨® a surtir efecto y la econom¨ªa se comenz¨® a enfriar, a finales de 2023, el banco emprendi¨® los recortes de tipos. Pas¨® desde 13,25% hasta el 9,5% actual. Un proceso gradual. Con quejas airadas del Gobierno, convencido de que se debilit¨® la demanda interna. Hasta aqu¨ª todo era, m¨¢s o menos previsible. Pero en noviembre y diciembre del a?o pasado el proceso desinflacionario se estanc¨®. Y el ojo avizor del banco central y los economistas de nuevo entr¨® en estado de alerta. La sombra de la inestabilidad de los precios se volvi¨® a cernir sobre el horizonte y con ello la amenaza sobre la capacidad adquisitiva de los colombianos. ¡°Sabemos de otros pa¨ªses, como Chile, que nos llevan la delantera en materia de traer la inflaci¨®n hacia su meta que empiezan a tener rebrotes¡±, contextualiza Clavijo. Se trata, a su juicio, de una gu¨ªa para esta nueva fase que exige cautela.

Menos sorpresa despierta en los analistas el peso de los recibos de la luz y otros servicios, o de algunos alimentos sobre la tasa global. Tampoco del precio de los arriendos. Estos tres han sido, a lo largo de los ¨²ltimos dos a?os, los renglones que ha ejercido presi¨®n. Un asunto vinculado, en el caso de los alimentos, a los fen¨®menos clim¨¢ticos. Y en el de la energ¨ªa y servicios, a una amalgama de factores que van desde la gesti¨®n pol¨ªtica y administrativa de las empresas, las deudas acumuladas desde la pandemia, hasta las sequ¨ªas. Por el lado de los arriendos, por ¨²ltimo, se han registrado tras la pandemia varias din¨¢micas engarzadas a cambios en la oferta y la demanda.

¡°Enero es uno de los meses donde la indexaci¨®n¡±, detalla Juanita T¨¦llez, economista jefe del Grupo BBVA. Se refiere a un m¨¦todo de referencia. O, mejor, una herramienta que se apoya en el impacto del ajuste a indicadores centrales, como el salario m¨ªnimo o la tasa anual de inflaci¨®n, para escalar los precios. El valor de los arriendos es, por ejemplo, una variable sujeta a indexaci¨®n. ¡°Tambi¨¦n estamos pendientes, como siempre, del proceso de indexaci¨®n de otros sectores que tienen que ver con educaci¨®n, la compra de ¨²tiles escolares, que es una de las variables que son importantes para observar en el dato de enero¡±, agrega.

Enero, con este estancamiento en el descenso de la inflaci¨®n, puede servir de pauta para lo queda de 2025. Por eso la incertidumbre es un buen nuevo instrumento de an¨¢lisis. Y la mesura una buena consejera a la hora de sacar conclusiones: ¡°Algunos de los rubros que pueden impactar la tasa est¨¢n dados en el primer mes del a?o. Por ejemplo, el transporte. Si se tiene en cuenta que sus precios o tarifas se incrementan una vez al a?o por indexaci¨®n espec¨ªfica, es previsible que generen presi¨®n al alza en los resultados¡±, remata la acad¨¦mica Clara In¨¦s Pardo.