El Ibex se desploma un 7,88% en otra sesi¨®n marcada por el p¨¢nico en los mercados financieros

Los bancos centrales han vuelto a quedarse cortos y los mercados siguen instalados en una espiral de p¨¢nico y caos. Como en los a?os negros de una d¨¦cada atr¨¢s, en plena Gran Recesi¨®n, la plana mayor de los institutos emisores a escala mundial (EE UU, Europa, Jap¨®n, el Reino Unido, Canad¨¢ y Suiza) movi¨® ficha el domingo por la noche para tratar de aliviar la presi¨®n sobre los mercados. Coordinaron un plan para tratar de garantizar la liquidez, tanto en d¨®lares como en el resto de grandes monedas, y la Reserva Federal actu¨® por partida doble: con una nueva rebaja de tipos que deja el precio del...

Los bancos centrales han vuelto a quedarse cortos y los mercados siguen instalados en una espiral de p¨¢nico y caos. Como en los a?os negros de una d¨¦cada atr¨¢s, en plena Gran Recesi¨®n, la plana mayor de los institutos emisores a escala mundial (EE UU, Europa, Jap¨®n, el Reino Unido, Canad¨¢ y Suiza) movi¨® ficha el domingo por la noche para tratar de aliviar la presi¨®n sobre los mercados. Coordinaron un plan para tratar de garantizar la liquidez, tanto en d¨®lares como en el resto de grandes monedas, y la Reserva Federal actu¨® por partida doble: con una nueva rebaja de tipos que deja el precio del dinero en cero por primera vez desde la crisis financiera y con la puesta en marcha de un programa de activos de 700.000 millones de d¨®lares (630.000 millones de euros), tambi¨¦n como en los a?os m¨¢s duros de la crisis. No fue suficiente y, algo a¨²n peor, sus acciones empiezan a rezumar desesperaci¨®n. Las Bolsas han olido el miedo este lunes, una nueva jornada negra en la que el Ibex 35 espa?ol retrocedi¨® un 7,88% y en la que Wall Street se vio obligado a suspender temporalmente su cotizaci¨®n por tercera vez en poco m¨¢s de una semana cuando se hund¨ªa un 8% en la apertura. La medida no sirvi¨® para aliviar las p¨¦rdidas: al cierre el Dow Jones se despe?aba un 13%, su mayor ca¨ªda en 33 a?os.

El coronavirus est¨¢ haciendo trizas las Bolsas; un da?o ya sostenido en el tiempo ¡ªlos desplomes se cuentan por semanas y no por d¨ªas¡ª y de consecuencias imprevisibles para inversores y cotizadas. Las heridas ser¨¢n profundas: Europa ya es el epicentro mundial de la epidemia y, con la industria y los servicios en total par¨¢lisis por la cuarentena, los parqu¨¦s est¨¢n descontando un da?o may¨²sculo en la sala de m¨¢quinas de la econom¨ªa. En Espa?a, donde el hundimiento lleg¨® al 12% a media jornada, los valores m¨¢s castigados fueron, una sesi¨®n m¨¢s, aquellos relacionados con el transporte y el turismo. El grupo a¨¦reo IAG cay¨® a plomo este lunes, una sesi¨®n en la que se dej¨® m¨¢s de la cuarta parte de su valor: el coronavirus es un misil en la l¨ªnea de flotaci¨®n de toda la industria y, seg¨²n los c¨¢lculos de la consultora sectorial CAPA, si las propias compa?¨ªas y los Gobiernos no dan pasos decididos pronto, muchas aerol¨ªneas se exponen a una situaci¨®n de quiebra t¨¦cnica a mediados de a?o. La hotelera Meli¨¢ fue la segunda mayor damnificada en un selectivo ¨ªntegramente te?ido de rojo.

Las p¨¦rdidas han sido transversales a todos los grandes parqu¨¦s europeos ¡ªLondres, Par¨ªs, Fr¨¢ncfort o Mil¨¢n¡ª, aunque todos retrocedieron menos que Madrid. En pleno repliegue, las primas de riesgo del sur de Europa tambi¨¦n se resienten: la espa?ola se dispara hasta su nivel m¨¢s alto desde mayo del a?o pasado y la rentabilidad del bono italiano a 10 a?os se sit¨²a ya por encima del 2%. El trasvase es hacia la deuda p¨²blica alemana y estadounidense, una apuesta considerada mucho m¨¢s segura en las carteras de inversi¨®n.

Espa?a confinada en casa; varios pa¨ªses de la Uni¨®n Europea echando el cerrojo a sus fronteras; la enfermedad avanzando sin freno en el norte de Italia; el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, reconociendo impl¨ªcitamente que en su hoja de ruta ya est¨¢ la recesi¨®n. Se abre un escenario in¨¦dito marcado por una palabra: temor. Temor al virus y sus consecuencias. Temor a algo para lo que nadie estaba preparado. Temor, en definitiva, a lo desconocido. ¡°En circunstancias normales, una amplia respuesta de pol¨ªtica monetaria como la del domingo pondr¨ªa un suelo para los activos de riesgo y ayudar¨ªa a su recuperaci¨®n¡±, apunta Jason Daw, de Soci¨¦t¨¦ G¨¦nerale. ¡°Sin embargo, la magnitud del choque sobre el crecimiento se est¨¢ volviendo exponencial y los mercados, con raz¨®n, se cuestionan qu¨¦ m¨¢s se puede hacer¡±. China, que solo ahora empieza a ver la luz al final del t¨²nel del coronavirus, marca la pauta en lo que a consecuencias econ¨®micas se refiere. Y lo poco que se va conociendo del gigante asi¨¢tico no es nada alentador: en los 60 primeros d¨ªas del a?o la producci¨®n industrial se desplom¨® un 13,5% anual, las ventas minoristas cayeron un 20% y el paro alcanz¨® el 6,2%, nivel r¨¦cord para un mes de febrero. En todos los casos, m¨¢s de lo que esperaban en un principio las principales casas de an¨¢lisis.

El cierre total de las Bolsas, un escenario ¡°no descartable¡±

Hay que aplicar una dosis de perspectiva para entender la verdadera dimensi¨®n de la sacudida que est¨¢n sufriendo las Bolsas estos d¨ªas: quienes invirtieron en un fondo ¨²nicamente referenciado al Ibex a principios de a?o est¨¢n perdiendo hoy pr¨¢cticamente el 40% de su capital. Los precios actuales de muchas cotizadas empiezan a incorporar no solo un hundimiento de la econom¨ªa europea y estadounidense en el primer trimestre del a?o, sino una reca¨ªda en toda la primera mitad del a?o de gravedad variable en funci¨®n del tiempo que est¨¦n en marcha las medidas de aislamiento. Bank of America, por ejemplo, ya prev¨¦ un retroceso del PIB de la primera potencia mundial entre abril y junio, y cree que ¡°el riesgo es que la contracci¨®n sea mayor y m¨¢s prolongada¡± de lo que se cre¨ªa hasta ahora. En Europa las cosas est¨¢n a¨²n peor, pero habr¨¢ que esperar semanas o meses hasta apreciar el da?o en toda su extensi¨®n.

Para responder a este giro repentino en el guion de la econom¨ªa, cada vez m¨¢s voces autorizadas piden algo m¨¢s que pol¨ªtica monetaria: un plan de choque fiscal que no termina de llegar. Hasta entonces ¡ªy no debe pasar mucho tiempo¡ª lo primero es salvar los muebles: ¡°Los bancos centrales deben asegurar que no caen las empresas rentables. Si eso ocurriera, se producir¨ªa un segundo choque de demanda, a medida que la gente pierda sus trabajos, que continuar¨ªa incluso despu¨¦s de que el miedo al virus haya tocado techo¡±, valora Paul Donovan, economista jefe de UBS. ¡°En Europa tienen que dar carta blanca hasta que esto dure, con pr¨¦stamos masivos a empresas. Es mejor sobrerreaccionar que no hacerlo: no entiendo a qu¨¦ estamos esperando para actuar de una vez¡±, apunta por tel¨¦fono Alicia Garc¨ªa Herrero, de Natixis y Bruegel. ¡°Se supone que el mecanismo europeo de estabilidad se cre¨® para situaciones como esta. Y, ?qu¨¦ est¨¢ haciendo? Nada: ni siquiera ha hablado. Lo importante es parar el choque porque nos puede llevar a todos por delante¡±. El riesgo es m¨¢ximo: la econom¨ªa est¨¢ tiritando y un pu?ado de jornadas de p¨¢nico m¨¢s dejar¨ªan a los ¨ªndices en los huesos. Tanto que algunos analistas, como Yves Bonzon, de Julius Baer, ni siquiera desechan la idea de cerrar totalmente las Bolsas hasta que la epidemia est¨¦ controlada: ¡°La situaci¨®n es tan extrema que ni siquiera ese escenario se puede descartar¡±.