La econom¨ªa de la zona euro aten¨²a su desaceleraci¨®n en junio y ya est¨¢ muy cerca de volver a crecer

Europa empieza a dejar atr¨¢s lo peor de la crisis del coronavirus y la confianza sobre la econom¨ªa se recupera. El ¨ªndice PMI, de la consultora IHS Markit, ha pulverizado este martes todas las previsiones con unos registros esperanzadores que reflejan el cambio de tendencia provocado por la desescalada. El llamado Flash del PMI Compuesto de la Actividad Total, que se elabora con una encuesta de percepci¨®n a los directores de compras de cientos de compa?¨ªas en ...

Europa empieza a dejar atr¨¢s lo peor de la crisis del coronavirus y la confianza sobre la econom¨ªa se recupera. El ¨ªndice PMI, de la consultora IHS Markit, ha pulverizado este martes todas las previsiones con unos registros esperanzadores que reflejan el cambio de tendencia provocado por la desescalada. El llamado Flash del PMI Compuesto de la Actividad Total, que se elabora con una encuesta de percepci¨®n a los directores de compras de cientos de compa?¨ªas en varios Estados de la zona euro, se acerca en junio a 50 puntos, la l¨ªnea que separa la contracci¨®n econ¨®mica del crecimiento. Se trata de su mejor comportamiento desde febrero, cuando a¨²n nadie era consciente de la gravedad del shock que se avecinaba.

La pandemia ha minado las expectativas de los agentes econ¨®micos desde que a mediados de marzo golpe¨® Europa con toda su intensidad. Ahora, por fin se empieza a ver la luz al final del t¨²nel. Todos los indicadores del PMI alcanzan en junio sus m¨¢ximos de los ¨²ltimos cuatro meses, aunque ninguno de ellos llega, de momento, a la cifra m¨¢gica. En otras palabras: la actividad est¨¢ cerca de empezar a recuperarse en los diferentes sectores, pero para crecer habr¨¢ que esperar, al menos, hasta julio.

De momento, lo que hay es una ¡°atenuaci¨®n importante de la desaceleraci¨®n¡±, de acuerdo con Chris Williamson, economista jefe de IHS Markit. ¡°La actividad empresarial y la demanda siguen cayendo, pero ya no se est¨¢n desplomando¡±, explica en el informe remitido por la consultora.

Sin embargo, hay excepciones. Francia ya crece, impulsada por una fuerte recuperaci¨®n de la actividad manufacturera. Tambi¨¦n los precios pagados por las empresas de la zona euro, gracias al modesto incremento del coste de los insumos en el sector servicios, as¨ª como al aumento de los costes salariales. Los dem¨¢s pa¨ªses e indicadores aten¨²an su descenso, aunque siguen arrojando datos negativos. Alemania evoluciona peor que el conjunto de la zona euro, pero contin¨²a siendo el pa¨ªs con un menor impacto de la pandemia.

A falta de registros espec¨ªficos para Espa?a, el PMI Compuesto de la Actividad Total de la zona euro constituye la mejor referencia sobre el devenir de la econom¨ªa. El ¨ªndice alcanza 47,5 puntos en junio, 15,6 m¨¢s que el mes anterior, gracias a la progresiva reapertura que han vivido las principales econom¨ªas en las ¨²ltimas semanas. Es el segundo repunte m¨¢s importante de la serie hist¨®rica, solo por detr¨¢s del de mayo, cuando comenz¨® la desescalada.

La actividad econ¨®mica sigue bajando, especialmente en los sectores no esenciales (turismo, hosteler¨ªa¡­), pero cada vez a un ritmo menor. Muchas compa?¨ªas que, en teor¨ªa, no deber¨ªan verse afectadas directamente por la pandemia indicaron en la encuesta que la demanda no deja de caer, debido a la cautela de los clientes empresariales y los consumidores. Otras, en cambio, han podido abrir tras varias semanas. El resultado: por primera vez en cuatro meses, el n¨²mero de empresas optimistas supera al de pesimistas. Se trata del segundo mayor crecimiento del ¨ªndice de expectativas de actividad futura desde que existen datos comparables, en 2012.

Los servicios, mejor que la industria

Aunque la esperanza se va imponiendo, no lo hace de la misma manera en todos los sectores. El Flash del ?ndice PMI de la Actividad Comercial del Sector Servicios aumenta casi 17 puntos respecto al ¨²ltimo mes, frente a los siete del equivalente en el sector manufacturero, al que ya supera. La crisis impact¨® m¨¢s en las actividades terciarias, pero estas han podido frenar mejor la sangr¨ªa que las industriales, aquejadas por el desplome de la demanda y, por tanto, de la producci¨®n y del empleo. Los precios cobrados siguen cayendo por culpa de los descuentos, indispensables para colocar los productos en una situaci¨®n de recorte de rentas, pero la deflaci¨®n aminora su ritmo.

No hay duda de que lo peor ya ha pasado, y ahora todas las miradas se centran en el verano. Si la tendencia contin¨²a, julio deber¨ªa ser el mes del inicio de la recuperaci¨®n. Pero la amenaza de un rebrote sigue ah¨ª, e invita a la cautela.

De momento, IHS Markit mantiene la previsi¨®n de una ca¨ªda del 8% del PIB en 2020, y su economista jefe contin¨²a muy preocupado por la evoluci¨®n del empleo: ¡°Aunque la recuperaci¨®n puede comenzar en el tercer trimestre, su impulso podr¨ªa menguar r¨¢pidamente, por lo que probablemente el PIB de la zona euro tardar¨¢ hasta tres a?os en recuperar su nivel anterior a la pandemia¡±, concluye Williamson.

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