Las negociaciones entre Bankia y CaixaBank abren el baile de fusiones en el sector bancario espa?ol

Los supervisores europeos llevan a?os reclamando fusiones dentro de los pa¨ªses entre bancos de la zona euro para combatir los bajos tipos de inter¨¦s que han hundido los m¨¢rgenes del negocio. En el Banco Central Europeo (BCE) est¨¢n convencidos de que las malas perspectivas econ¨®micas van a poner en m¨¢s aprietos a las entidades por el crecimiento de la morosidad. El pasado 1 de septiembre, Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, dijo que las fu...

Los supervisores europeos llevan a?os reclamando fusiones dentro de los pa¨ªses entre bancos de la zona euro para combatir los bajos tipos de inter¨¦s que han hundido los m¨¢rgenes del negocio. En el Banco Central Europeo (BCE) est¨¢n convencidos de que las malas perspectivas econ¨®micas van a poner en m¨¢s aprietos a las entidades por el crecimiento de la morosidad. El pasado 1 de septiembre, Luis de Guindos, vicepresidente del BCE, dijo que las fusiones son un instrumento ¡°que puede ser ¨²til y deber¨ªan llevarse a cabo de forma relativamente r¨¢pida y urgente¡±.

Desde este jueves, en el BCE est¨¢n m¨¢s tranquilos porque se ha dado el pistoletazo de salida con la posible creaci¨®n del primer banco en Espa?a, con la integraci¨®n de CaixaBank, la tercera entidad, y Bankia, la cuarta por tama?o del sector financiero espa?ol, casi 600.000 millones en activos, lo que ser¨¢ un revulsivo para que lleguen m¨¢s fusiones en el sector. La agencia S&P Global Ratings ha se?alado que la operaci¨®n podr¨ªa desencadenarse una nueva avalancha de consolidaci¨®n en el sector bancario espa?ol. En una difundida ayer, la agencia ha reconocido que la crisis del coronavirus ¡°ha puesto de relieve la necesidad de una mayor consolidaci¨®n¡±.

Los inversores se preguntan por el futuro de entidades como Sabadell, Unicaja, Ibercaja, Kutxabank o Liberbank, entre otras, y no pierden de vista a los grandes, como BBVA o Santander, acuciados por la baja rentabilidad. Al incrementarse el tama?o de los grandes jugadores, cada vez es mayor la diferencia con el resto de entidades, que quedan con menor capacidad de competir comercialmente. Esta concentraci¨®n, auspiciada por los supervisores, va en detrimento de los consumidores, seg¨²n las principales organizaciones de este sector, como Asufin o la OCU, que temen la formaci¨®n de un oligopolio bancario. Esta tambi¨¦n ha sido la cr¨ªtica a la operaci¨®n por parte de Unidos Podemos, socio de Gobierno, que se enter¨® ayer de la operaci¨®n.

Los propios dirigentes bancarios han reconocido que las fusiones est¨¢n en sus agendas en los ¨²ltimos meses. El presidente del BBVA, Carlos Torres Vila, dijo el 31 de agosto pasado que ve¨ªa ¡°l¨®gico¡± que se especule con fusiones, pero no es la prioridad del BBVA. Es normal que en periodos de crisis el tema de la consolidaci¨®n surja, porque a los retos de tipos de inter¨¦s y rentabilidad reducida se une el impacto de la crisis y coge fuerza la idea de que, a trav¨¦s de sinergias, una consolidaci¨®n pueda conducir a entidades mejor preparadas para esa situaci¨®n de dificultad, pero nuestra prioridad sigue siendo el crecimiento org¨¢nico¡±, indic¨® en el curso organizado por APIE y el BBVA en la Universidad Internacional Men¨¦ndez Pelayo (UIMP).

Por su parte, Jaime Guardiola, consejero delegado del Sabadell, afirm¨® en julio que considera l¨®gico que las autoridades supervisoras traten de empujar a las uniones bancarias y ¡°que es normal que el Sabadell est¨¦ en las quinielas de las fusiones¡±, pero tambi¨¦n que no sent¨ªa presi¨®n del BCE y que ganar rentabilidad ¡°nos ocupa el 100% del tiempo y no otras cuestiones¡±.

Los mercados burs¨¢tiles celebraron este viernes con rotundidad el anuncio de conversaciones para integrar Bankia en CaixaBank, con subidas del 33% en el caso del banco p¨²blico y del 12,4% para la entidad absorbente. Fuentes financieras de la operaci¨®n creen que se podr¨ªa reducir la plantilla en un m¨¢ximo de 8.000 personas, el 15% del total, con un gasto de 2.400 millones, aunque los detalles no est¨¢n cerrados. El nuevo banco podr¨ªa reducir los gastos en 700 millones en tres a?os, seg¨²n las mismas fuentes.

Apoyo del Gobierno

Este optimismo tambi¨¦n se vio en los inversores y los analistas, que premiaron las avanzadas negociaciones entre Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri, presidente de Bankia, e Isidro Fain¨¦, m¨¢ximo responsable de la Fundaci¨®n La Caixa, que controla el 40% de CaixaBank. El proyecto de integraci¨®n tuvo un gran impulso en junio y julio pasado. Al comprobar la dureza de la crisis que provocaba la pandemia, ambos dirigentes volvieron a establecer contactos. Desde el primer momento, el Ministerio de Asuntos Econ¨®micos, as¨ª como el fondo de rescate FROB, estuvieron al tanto de la marcha de las negociaciones, que contaron con todo su apoyo. A partir de la semana del 17 de agosto, los equipos directivos de ambas entidades iniciaron contactos con los asesores de la operaci¨®n para preparar los detalles, que fueron a los consejos de administraci¨®n respectivos. El de Bankia se celebr¨® el 24 de agosto y en una fecha cercana el consejo de CaixaBank para autorizar la apertura de negociaciones.

Para el Gobierno es importante despejar la cuesti¨®n del futuro de las ayudas entregadas a Bankia, 24.000 millones en total, teniendo en cuenta las recibidas por BMN, que fue absorbida por la entidad dirigida por Goirigolzarri. Aunque Unidas Podemos ha dicho este viernes que le genera ¡°inquietud¡± la operaci¨®n de la que se enter¨® ayer, desde La Moncloa se considera que no habr¨¢ una oposici¨®n frontal por parte de ning¨²n partido relevante. Adem¨¢s del gui?o pol¨ªtico que supone la operaci¨®n hacia Catalu?a, el Ejecutivo tambi¨¦n cree que es m¨¢s f¨¢cil recuperar las ayudas en un gran banco espa?ol que en una entidad peque?a como Bankia.

Fuertes recortes de personal y oficinas

Los analistas y los bancos de inversi¨®n tambi¨¦n alabaron la posible absorci¨®n porque entienden que la nueva entidad saldr¨¢ reforzada en capital (ambos tienen buenas ratios), generar¨¢ importantes sinergias, de en torno a unos 700 millones anuales, y tendr¨¢ capacidad para realizar fuertes reducciones de gastos. Barclay¡¯s, que calcula que la entidad resultante elevar¨ªa un 18% su beneficio en 2022 tras ajustar la red de oficinas, ha se?alado que la consolidaci¨®n es ¡°positiva para el sector¡± y generar¨ªa grandes sinergias de costes.

Seg¨²n los datos preliminares que manejan en las negociaciones de fusi¨®n, podr¨ªa recortarse la plantilla en unos 8.000 trabajadores, que es la mitad de los que tiene ahora Bankia, mediante bajas incentivadas y prejubilaciones. Internamente se maneja un coste de 300.000 euros por empleado, aunque en los ¨²ltimos despidos realizados por CaixaBank cada empleado ha supuesto un cargo, de media, de casi 400.000 euros.

La forma de financiar este adelgazamiento, que tambi¨¦n supondr¨¢ cerrar m¨¢s de 1.500 oficinas, el 25% del total, ser¨¢ recurrir al beneficio contable que se generar¨¢ con el fondo de comercio negativo. Esta partida procede de que CaixaBank comprar¨¢ Bankia, mediante canje de acciones, a un precio muy inferior al de su valor en libros. Ahora su capitalizaci¨®n en Bolsa es de 4.250 millones y tiene un patrimonio de 10.000 millones. La diferencia entre lo que paga y ese valor en libros se llevar¨¢ a beneficios y con una parte se podr¨¢n pagar los costes de reestructuraci¨®n de la operaci¨®n.

Desde ambas entidades se insiste en que se buscar¨¢ el acuerdo sindical y la paz social, algo que se espera lograr con buenas indemnizaciones para los que dejen el banco. CC OO y UGT han reclamado que todas las medidas se hagan con consenso, pero no rechazan la operaci¨®n.

La Caixa mantiene el mando

Una de las claves por las que esta operaci¨®n puede firmarse es el alto control de La Caixa, con el 40% de CaixaBank. Aunque la entrada de Bankia le diluya hasta el 30%, y el Estado pase de tener el 62% de Bankia al 15% de la fusionada, La Caixa seguir¨¢ siendo el accionista mayoritario. Esta circunstancia no se da en ning¨²n otro banco espa?ol, por lo que la absorci¨®n de Bankia supon¨ªa al resto que el Estado fuera el primer accionista.

Adem¨¢s, tanto Bankia como CaixaBank proceden del mundo de las cajas de ahorros y est¨¢n acostumbradas a convivir con el poder pol¨ªtico sin esa aversi¨®n que s¨ª puede existir en bancos que siempre han sido privados, como el BBVA y el Santander.

Los analistas apoyan la fusi¨®n

El director de inversiones financieras en Mutualidad de la Abogac¨ªa, Pedro del Pozo, ha calificado el anuncio como ¡°positivo para los mercados, para el sector y para las dos entidades¡±, aunque ha recomendado prudencia para que las expectativas creadas en los mercados ¡°no se vean frustradas¡± ante un posible fracaso de las negociaciones, dada la fase preliminar en la que se encuentra el acuerdo y que esta misma operaci¨®n se intent¨® en mitad de la crisis de la deuda, no llev¨¢ndose a efecto finalmente.

Por su parte, el portavoz de eToro en Espa?a, Javier Molina, ha explicado que el anuncio de la operaci¨®n supone, desde el punto de vista t¨¦cnico, ¡°una bocanada de impulso para todo el sector financiero, pudiendo generar inter¨¦s y volumen entre los inversores¡±, en un escenario en el que estaba cotizando en una situaci¨®n ¡°de m¨¢xima debilidad, con poco volumen y escaso inter¨¦s inversor¡±.

¡°En todo caso, no hay que olvidar que la tendencia de medio y largo plazo de todo el sector, no solo en Espa?a, sino tambi¨¦n en Europa, sigue siendo bajista y eso invita a cierta precauci¨®n. El sector se enfrena a un contexto de bajos tipos de inter¨¦s, creciente competencia y la necesidad de acelerar la transformaci¨®n digital¡±, ha apuntado el portavoz de eToro.

En opini¨®n del subdirector del equipo de instituciones financieras de Scope Ratings, Marco Troiano, lo m¨¢s interesante es la participaci¨®n en un proceso de consolidaci¨®n de CaixaBank, que ¡°ya es l¨ªder del mercado en muchas ¨¢reas¡±. ¡°Creemos que la operaci¨®n de Intesa/UBI en Italia ha demostrado que es posible que bancos que de por s¨ª ya son importantes, aumenten a¨²n m¨¢s sus cuotas de mercado a trav¨¦s de fusiones y adquisiciones¡±, ha se?alado Troiano.