Se buscan inversores valientes para empresas en crecimiento (y de gran volatilidad)
El Mercado Alternativo cambia de nombre a BME Growth en un a?o de atractivas subidas
Ha sido un sue?o de siempre del mercado espa?ol. Tener un segmento de empresas en sus fases iniciales que pueden crecer gracias a la cotizaci¨®n en Bolsa. El reci¨¦n renombrado BME Growth (antes Mercado Alternativo Burs¨¢til) empieza a dar alegr¨ªas tras episodios de estafa como el protagonizado por Gowex o las firmas de cort¨ªsima vida como Negocios o de escaso ¨¦xito (Zinkia, productora de Pocoy¨®), entre otras. Pero en este complicad¨ªsimo 2020 con un ¨ªndice Ibex 35 perdiendo el 28% de su valor en el a?o, los dos ¨ªndice...
Ha sido un sue?o de siempre del mercado espa?ol. Tener un segmento de empresas en sus fases iniciales que pueden crecer gracias a la cotizaci¨®n en Bolsa. El reci¨¦n renombrado BME Growth (antes Mercado Alternativo Burs¨¢til) empieza a dar alegr¨ªas tras episodios de estafa como el protagonizado por Gowex o las firmas de cort¨ªsima vida como Negocios o de escaso ¨¦xito (Zinkia, productora de Pocoy¨®), entre otras. Pero en este complicad¨ªsimo 2020 con un ¨ªndice Ibex 35 perdiendo el 28% de su valor en el a?o, los dos ¨ªndices que miden la marcha de estos valores se han disparado. El Ibex BME Growth 15 (re¨²ne las 15 empresas m¨¢s grandes) ha subido el 36% en el a?o y el Ibex BME Growth All Share (recoge todas las firmas del mercado excepto las inmobiliarias o Socimis) lleva una ganancia del 28% este ejercicio.
La falta de tejido industrial en Espa?a se refleja en este mercado que cuenta con 118 compa?¨ªas cotizadas: 25 se dedican a negocios industriales, tecnol¨®gicos, y el resto est¨¢ compuesto por las Socimis, beneficiadas de un buen trato fiscal por cotizar y que en su gran mayor¨ªa corresponden a patrimonios inmobiliarios de una o varias familias. Datos que contrastan con los mercados de crecimiento como los de Italia, Francia o Reino Unido donde estos segmentos de contrataci¨®n acogen a m¨¢s de 400 compa?¨ªas cada uno de sectores tecnol¨®gicos o industriales. Para dar cuenta del reducido tama?o de este segmento de la Bolsa, todas las compa?¨ªas tienen un valor de 15.300 millones de euros, justo lo mismo que la firma constructora y de servicios Ferrovial.
Desde que naci¨® este mercado, las empresas han obtenido 4.586 millones de euros en financiaci¨®n, lo que les ha permitido acometer nuevos proyectos, adquisiciones y, por tanto, crecer y crear m¨¢s empleo. Al tratarse de empresas que acaban de romper el cascar¨®n, el riesgo es muy elevado. El ¨¦xito o el fracaso est¨¢n ah¨ª. Destacan valores como la firma de telefon¨ªa M¨¢sM¨®vil o la de energ¨ªa renovables, Grenergy que, apoyados en el mercado de crecimiento, consiguieron dar el salto al mercado continuo, a la primera divisi¨®n con gran rentabilidad para sus accionistas en esta aventura. M¨¢sM¨®vil, incluso, se encaram¨® al selecto grupo del Ibex 35.
Luis de Blas, que colidera la gesti¨®n de la gestora especializada en peque?os valores Valentum, indica que adem¨¢s de captar financiaci¨®n a trav¨¦s del mercado, estas peque?as compa?¨ªas se sirven de ¨¦l para realizar operaciones de concentraci¨®n, lo que les permite crecer con rapidez. Volviendo a M¨¢sM¨®vil, que empez¨® en el MAB con el nombre de Ibercom, hizo distintas adquisiciones hasta acabar entrando en Yoigo y alcanzar un valor en Bolsa de 2.936 millones. Compa?¨ªas como Atrys, Agiles o Gigas son otros buenos ejemplos de esta estrategia.
El cambio de nombre de MAB a BME Growth va m¨¢s all¨¢, explica Jes¨²s Gonz¨¢lez Nieto, director gerente de este segmento del mercado: ¡°Responde a la obtenci¨®n por parte de la CNMV de la categor¨ªa de SME Growth Market¡±. Este sello europeo otorga a BME Growth ¡°un perfil m¨¢s internacional y una mejor posici¨®n competitiva, dado que se reconocen los mismos est¨¢ndares de calidad, transparencia y liquidez de los dem¨¢s SME Growth Market europeos¡±. Esto implicar¨¢, seg¨²n Gonz¨¢lez Nieto, un mayor acceso de inversores internacionales en este mercado. ¡°Entre las ventajas que tendr¨¢n las empresas destaca una menor carga regulatoria¡±.
Si con ello se homologa el mercado espa?ol de valores en crecimiento con mayor inter¨¦s para los extranjeros, m¨¢s complicado puede resultar atraer compa?¨ªas de otros pa¨ªses. A pesar de la compra de BME por el operador suizo SIX, desde el mercado espa?ol apuntan que ¡°en principio, el mercado est¨¢ abierto a empresas de cualquier pa¨ªs, aunque por las caracter¨ªsticas de este tipo de empresas, en estos mercados suelen cotizar sobre todo compa?¨ªas nacionales. Pero, por supuesto, es una opci¨®n que empresas de otros pa¨ªses coticen aqu¨ª¡±.
El inversor en BME Growth se enfrenta a una paradoja. Por un lado, su elevado riesgo. La fragilidad de muchos de los negocios que cotizan aqu¨ª lo hacen poco apetecible para el inversor particular, que asume mucho riesgo en estos valores. Por otra parte, para los inversores profesionales, como los fondos de inversi¨®n, son valores demasiados peque?os y cuesta tanto tomar posiciones como deshacerse de ellas. Gonzalo S¨¢nchez, gestor de Gesconsult, explica que hay que buscar un m¨ªnimo de liquidez y mirar uno a uno los valores, ya que los vol¨²menes de contrataci¨®n en el BME Growth son muy dispares. ¡°Estuvimos en Grenergy antes de dar su salto al continuo, tambi¨¦n en Holaluz, y nos gusta la firma de servidores Giga. Normalmente, realizamos picoteos espor¨¢dicos en los valores de este segmento del mercado. Si tuvi¨¦ramos fondos cerrados o de private equity te podr¨ªas permitir el lujo de estar m¨¢s presente, pero nosotros tenemos que dar liquidez a nuestros part¨ªcipes si quieren salir¡±, indica S¨¢nchez.
Proyecto necesario
¡°El cambio de viento en estos valores te puede hacer caer o, por el contrario, volar¡±, dice Luis de Blas, de Valentum. Y hace hincapi¨¦ en que estos mercados son muy necesarios para desarrollar el tejido industrial. ¡°Es muy interesante unirte a estos proyectos y verlos crecer v¨ªa fusiones o por ampliaciones de capital. Nos gustan Lleida.Net, Gigas y tambi¨¦n estuvimos en el despegue de M¨¢sM¨®vil y Grenergy. Normalmente, entramos con 50.000 o 60.000 euros y vamos aumentando si la empresa consigue cumplir sus planes¡±. El pasado mes de septiembre, Renta4 lanzaba el fondo Megatendencias Tecnolog¨ªa y su gestor, Luis Golderos, indica que aunque no ponen limitaciones a invertir en BME Growth, ¡°hoy por hoy no vemos ning¨²n valor que tenga algo diferencial para triunfar¡±, concluye. Y Juan Jos¨¦ Fern¨¢ndez-Figares, director de an¨¢lisis de Link comenta que su departamento ni siquiera los sigue, aunque desde la mesa de traders ¡°a veces se meten en los m¨¢s l¨ªquidos o en los que se calientan de pronto¡±.
Valor estrella: Lleida.net
La compa?¨ªa de BME Growth, Lleida.net hace peque?as las ganancias de las famosas tecnol¨®gicas mundiales. En el a?o se ha revalorizado el 835% y dentro del sector de telecomunicaciones es la primera operadora dedicada a la certificaci¨®n. Ha creado el email y SMS certificados, factura electr¨®nica certificada, contrato electr¨®nico certificado, Conectaclic (circuitos de certificaci¨®n 'online' adaptados), Stamphoto (certificaci¨®n de fotograf¨ªas), Stamp IDLleida.net(comprobaci¨®n de DNI y pasaporte), Check All y Check Network (validaci¨®n de n¨²meros de tel¨¦fono), as¨ª como, env¨ªos masivos de SMS. Recientemente llegaba a un acuerdo con Indra y aprobaba su salida a la Bolsa de Nueva York en el segmento OTCQX del OTC Markets Group.
Firmas como Making Science, Netex, Proeduca o Elzinc han logrado subidas del cien por cien de su valor. Otro ejemplo es Facephi, una empresa de reconocimiento facial cuyos accionistas han ganado en el a?o el 95% y ha pasado de valer nueve millones de euros en su estreno en 2016 a 81 millones de euros en la actualidad. La otra cara en este a?o son Coro Patrimonial, ADL Bionatur o Green Noak Spain Holdings que registran ca¨ªdas superiores al 70%.