El BCE levanta el veto a los dividendos pero insta a los bancos a que no distribuyan m¨¢s del 15% de los beneficios

El Consejo de Supervisi¨®n del Banco Central Europeo (BCE) ha acordado levantar el veto a los dividendos de los bancos, aunque les insta a que no distribuyan m¨¢s del 15% de las ganancias acumuladas en 2019-2020 o no sobrepasen 0,20 puntos de la ratio de capital CET 1. De ambas cantidades deben escoger la m¨¢s peque?a. La medida estar¨¢ en vigor hasta septiembre de 2021, cuando se revisar¨¢ para estudiar si se puede levantar en funci¨®n de la situaci¨®n econ¨®mica. Este l¨ªmite queda muy por debajo de lo que repart¨ªan antes de esta crisis, entre el 40% y el 50% del beneficio.

El BCE sigue recome...

El Consejo de Supervisi¨®n del Banco Central Europeo (BCE) ha acordado levantar el veto a los dividendos de los bancos, aunque les insta a que no distribuyan m¨¢s del 15% de las ganancias acumuladas en 2019-2020 o no sobrepasen 0,20 puntos de la ratio de capital CET 1. De ambas cantidades deben escoger la m¨¢s peque?a. La medida estar¨¢ en vigor hasta septiembre de 2021, cuando se revisar¨¢ para estudiar si se puede levantar en funci¨®n de la situaci¨®n econ¨®mica. Este l¨ªmite queda muy por debajo de lo que repart¨ªan antes de esta crisis, entre el 40% y el 50% del beneficio.

El BCE sigue recomendando no realizar ning¨²n tipo de remuneraci¨®n a los accionistas para conservar el mayor capital posible. No obstante, los bancos que decidan seguir adelante con los pagos tendr¨¢n que asumir la restricci¨®n impuesta y deber¨¢n hablarlo con el supervisor, que adem¨¢s proh¨ªbe el reparto de dividendos a cuenta de los resultados de 2021. En este sentido comenta que deben informar de sus planes como muy tarde el 15 de enero y no pueden hacer p¨²blica su posici¨®n antes de contrastarla con el BCE.

En una carta dirigida a las entidades de cr¨¦dito, el BCE tambi¨¦n ha reiterado sus expectativas de que sean extremamente moderadas en relaci¨®n con la remuneraci¨®n variable de los directivos durante el mismo per¨ªodo que el previsto para los dividendos y la recompra de acciones (30 de septiembre de 2021). El supervisor evaluar¨¢ detenidamente las pol¨ªticas de remuneraci¨®n, advierte a los bancos.

?Qu¨¦ pasar¨¢ en septiembre? Ese mes ¡°si no median circunstancias adversas importantes, la intenci¨®n del BCE es derogar la recomendaci¨®n y volver a evaluar los planes de capital y de reparto de dividendos de las entidades sobre la base del resultado del ciclo de supervisi¨®n normal¡±, indica en la nota.

Dividendos solo para los bancos rentables

El supervisor justifica esta limitaci¨®n a ¡°la persistente incertidumbre sobre el impacto econ¨®mico de la pandemia de coronavirus¡±. Advierte que las entidades que se propongan repartir dividendos o recomprar acciones ¡°deben ser rentables y tener trayectorias de capital s¨®lidas. Se espera que se pongan en contacto con su equipo conjunto de supervisi¨®n para determinar si el nivel de distribuci¨®n previsto es prudente¡±. Fuentes financieras consideran que los bancos que se encuentren en p¨¦rdidas por realizar provisiones extraordinarias, como cubrir el fondo de comercio, que es el caso del Santander, no estar¨ªan impedidas para el reparto de dividendos, aunque deben aclararlo con el supervisor.

En la revisi¨®n de su recomendaci¨®n, el BCE reconoce el descenso de la incertidumbre en las proyecciones macroecon¨®micas. ¡°A pesar de los retos actuales, las proyecciones revisadas est¨¢n pr¨®ximas al escenario central utilizado en el an¨¢lisis de vulnerabilidad realizado por el BCE en el primer semestre del a?o, que confirm¨® la capacidad de resistencia del sector bancario europeo¡±, explica en la nota.

Y aclara que ¡°el objetivo de la recomendaci¨®n revisada es salvaguardar la capacidad de las entidades para absorber p¨¦rdidas y prestar apoyo a la econom¨ªa¡±. Pide a las entidades que sigan usando sus colchones de capital y de liquidez para conceder cr¨¦dito y absorber p¨¦rdidas. ¡°El BCE no les exigir¨¢ que comiencen a restituir sus colchones de capital antes de que este alcance el nivel m¨¢ximo de ca¨ªda¡±, explica para darles m¨¢s tranquilidad.

Fr¨¢ncfort tambi¨¦n considera que sigue siendo necesario mantener ¡°un enfoque prudente, dado que el impacto de la pandemia no se ha manifestado plenamente en los balances de las entidades en un contexto en el que las entidades siguen benefici¨¢ndose de diversas medidas de respaldo p¨²blico y considerando que los deterioros crediticios se producen con retraso temporal¡±.

El BCE recomienda que los supervisores nacionales apliquen el mismo enfoque a las entidades menos significativas que supervisan directamente, por lo que la medida afectar¨¢ a todas las entidades financieras espa?olas.

La responsabilidad recae en los gestores

Los bancos espa?oles tienen unos seis millones de accionistas que se pueden ver beneficiados por esta medida. El BCE ha tomado la decisi¨®n m¨¢s esperada por el sector financiero y por muchos peque?os ahorradores que cuentan con los dividendos de los bancos como un ingreso complementario para su econom¨ªa, aunque la cuant¨ªa de los dividendos ser¨¢ escasa. Las firmas de analistas conf¨ªan en que el reparto de dividendos empuje m¨¢s las cotizaciones de los bancos, que han subido un 47% en noviembre y llevan un 6% en diciembre.

Fuentes financieras ven esperanzador que el BCE haya dicho que revisar¨¢ la media en septiembre y que abra la mano a repartir el 15% de los beneficios. Sin embargo, tambi¨¦n admiten que la medida supone que los gestores de los bancos deber¨¢n asumir la responsabilidad de esa medida en mitad de una crisis cuyo final y profundidad es incierta.

La mejora de las perspectivas econ¨®micas por el adelanto en la llegada de las vacunas es un factor que tambi¨¦n han esgrimido los bancos para poder repartir dividendos. El BCE est¨¢ preocupado por el aumento de los morosos a medida que avance la crisis y se acaben las moratorias sobre los cr¨¦ditos que ahora est¨¢n activadas.

Finalmente no ha habido un condicionante que lo vincule directamente al nivel de capital. Eso no habr¨ªa favorecido a los bancos espa?oles, que est¨¢n a la cola de Europa por la ratio CET 1 fully loaded, que mide el capital de m¨¢xima calidad. Esto es lo que qued¨® demostrado en el reciente examen de la banca realizado el 11 de noviembre por la Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en ingl¨¦s). Kutxabank, Unicaja y Bankia son las tres entidades espa?olas que tienen m¨¢s capital, mientras que Bankinter, Santander y BBVA est¨¢n a la cola.

Pese a estas ratios, el Santander y el BBVA han insistido en ocasiones que cuentan con un colch¨®n de capital suficiente para premiar al accionista por medio de dividendos o recompras de acciones sin que eso suponga quedar expuestos a las potenciales r¨¦plicas de la crisis una vez se retiren los est¨ªmulos p¨²blicos y aumenten las quiebras de empresas no rentables o insolventes. El l¨ªmite se ha fijado en esos 20 puntos b¨¢sicos (100 puntos b¨¢sicos equivalen a un punto porcentual) de capital principal.

En 2019, la banca espa?ola reparti¨® algo m¨¢s de 8.000 millones de euros en dividendos, pese a los recortes que algunas entidades realizaron al estallar la crisis sanitaria. El Santander cancel¨® un dividendo a cuenta de 2019 y CaixaBank redujo a la mitad el dividendo que iba a entregar sobre los beneficios de 2019. Bankia tambi¨¦n anul¨® un dividendo extraordinario de 2.500 millones con el que quer¨ªa retribuir a sus accionistas, sobre todo el Estado que controla el 62% de las acciones, tras conseguir un alto exceso de capital.

El Banco de Inglaterra ya marc¨® el camino al regreso de los dividendos la semana pasada, cuando anunci¨® que permitir¨ªa la entrega de hasta un 25% del beneficio, recompras de t¨ªtulos y la vuelta de los bonus a los directivos, aunque recomend¨® al sector que fuera prudente ante la alta incertidumbre y evitara premiar a sus altos directivos con retribuciones excesivamente elevadas.

Presi¨®n de la banca al supervisor

La banca espa?ola y europea han ejercido toda la presi¨®n posible sobre el supervisor de Fr¨¢ncfort para que permita repartir dividendos porque el sector considera que esta situaci¨®n les hunde en Bolsa porque pierden inter¨¦s para el inversor. En Espa?a, una de las entidades m¨¢s activas ha sido el Santander, que afirm¨® que el reparto de dividendos era una manera de reactivar la econom¨ªa, ya que supone inyectar dinero a las familias y empresas.

Tambi¨¦n apuntaron desde el Santander y otras entidades que si los bancos no repart¨ªan dividendos se ver¨ªan obligados a recortar el cr¨¦dito porque se elevaba el coste del capital que precisan para conceder pr¨¦stamos. El Banco de Espa?a, por boca de su gobernador, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, neg¨® este argumento y explic¨® que el coste de capital de los bancos se hab¨ªa estabilizado tras subir al inicio de la pandemia. El no reparto de los dividendos es otro factor que podr¨ªa anular o reducir el bonus de los directivos bancarios, como los del Santander.

Seg¨²n Joaqu¨ªn Maudos, catedr¨¢tico de Econom¨ªa de la Universidad de Valencia, con esta decisi¨®n el BCE ha logrado ¡°un dif¨ªcil equilibrio contentando solo en parte a los bancos al permitirles destinar un reducido porcentaje del beneficio a dividendos¡±. ¡°El gran interrogante es qu¨¦ bancos espa?oles podr¨¢n pagar dividendos dado que en general est¨¢n en la parte baja del ranking de solvencia y c¨®mo valorar¨¢ esta decisi¨®n la Bolsa¡±, a?ade. Maudos no cree que exista un posible estigma sobre los bancos que no repartan dividendos porque ¡°con la informaci¨®n que public¨® la semana pasada la EBA ya hay mucha informaci¨®n transparente de la salud de cada entidad¡±.

La ¨²ltima posici¨®n p¨²blica de un organismo europeo sobre esta cuesti¨®n fue la declaraci¨®n del pasado viernes de la Autoridad Bancaria Europea, cuando hizo hincapi¨¦ en que siguen siendo necesarias pol¨ªticas prudentes en cuanto a la distribuci¨®n de capital de las entidades, a pesar de que estas hayan logrado mantener una s¨®lida posici¨®n de capital y liquidez durante la pandemia de la covid-19.