Un altavoz para las peque?as cotizadas de las que nadie habla

A veces la terminolog¨ªa financiera se pone en exceso grave. ¡°Hu¨¦rfanas¡± se llaman las peque?as compa?¨ªas con un valor en Bolsa inferior a los 300 millones de euros y a las que nadie sigue ni analiza. Esto provoca un c¨ªrculo vicioso: si no se sabe de ellas y de sus expectativas futuras, nadie invierte y quedan apartadas como valores de muy escasa liquidez, es decir, que no se compran ni venden. Y eso que, como se ha visto este a?o, algunas dentro del BME Growth (antes MAB) ...

A veces la terminolog¨ªa financiera se pone en exceso grave. ¡°Hu¨¦rfanas¡± se llaman las peque?as compa?¨ªas con un valor en Bolsa inferior a los 300 millones de euros y a las que nadie sigue ni analiza. Esto provoca un c¨ªrculo vicioso: si no se sabe de ellas y de sus expectativas futuras, nadie invierte y quedan apartadas como valores de muy escasa liquidez, es decir, que no se compran ni venden. Y eso que, como se ha visto este a?o, algunas dentro del BME Growth (antes MAB) han tenido unas revalorizaciones muy interesantes.

Esta orfandad, les lleva, incluso, a tener que pagar a analistas para que las estudien y las pongan en el mercado donde los inversores ya, con informaci¨®n, las puedan valorar. El tema se ha ido agravando con el tiempo. Tanto la crisis que afecta a muchos bancos de inversi¨®n que han visto reducidos sus equipos de an¨¢lisis como la directiva Mifid II que entr¨® en vigor en enero de 2018 y por la que se separ¨® el pago de an¨¢lisis de las comisiones de compraventa de t¨ªtulos. As¨ª, desde entonces hab¨ªa que pagar el an¨¢lisis aparte.

Aunque lo normal es que los inventos financieros vengan del mundo anglosaj¨®n, hace ahora dos a?os, el proyecto Lighthouse public¨® su primer an¨¢lisis sobre estas empresas hu¨¦rfanas. La iniciativa surgi¨® del Instituto Espa?ol de Analistas Financieros (IEAF) y de Bolsas y Mercados Espa?oles (BME). Los primeros analizan las compa?¨ªas y desde el gestor de los mercados se encargan de financiar el proyecto.

Una idea que este a?o ha recibido el premio European Small & Mid Cap que otorga la Comisi¨®n Europea, European Issuers y la Federation of European Securities Exchanges (FESE). En la entrega del galard¨®n desde la Comisi¨®n Europea alentaban a que esta iniciativa se extienda a otros pa¨ªses por el apoyo y la visibilidad que da a las peque?as y medianas firmas cotizadas.

Borges, Amper, Audax, GAM, Adolfo Dom¨ªnguez, Nicol¨¢s Correa o Prim hasta completar un total de 20 peque?as y medianas empresas se benefician de este an¨¢lisis gratuito. Aunque la ambici¨®n de Lighthouse es alcanzar en dos a?os las 40 compa?¨ªas analizadas, lo que supondr¨ªa pr¨¢cticamente hacer desaparecer las compa?¨ªas espa?olas hu¨¦rfanas de an¨¢lisis.

Javier M¨¦ndez Llera, secretario general del IEAF, explica que la idea surge a medida que cae la cobertura de an¨¢lisis a las peque?as empresas. ¡°Por ejemplo en 2015 hab¨ªa 1,6 analistas de media cubriendo estas compa?¨ªas y ahora estamos en 0,7. Como soluci¨®n surgieron firmas de an¨¢lisis a las que estas microempresas deben pagar para que las sigan. Y esto no es lo ideal. Lo ideal es que disfruten de un an¨¢lisis independiente y que se haga un seguimiento de forma regular. Nosotros no tenemos intenci¨®n de competir. Alcanzaremos el ¨¦xito cuando desaparezcamos, cuando no seamos necesarios porque esas empresas ya las cubren los analistas¡±.

Aunque se trata de un an¨¢lisis fundamental tiene algunas peculiaridades respecto al que ofrecen bancos de inversi¨®n o intermediarios. ¡°La metodolog¨ªa seguida por Lighthouse es la del an¨¢lisis fundamental cl¨¢sico, basado en un conocimiento profundo de los negocios analizados y en una buena modelizaci¨®n de las proyecciones financieras. El valor del an¨¢lisis est¨¢ en las proyecciones financieras y no en la valoraci¨®n, ni en la recomendaci¨®n. No emitimos recomendaciones de compra o venta y no valoramos ni publicamos precio objetivo¡±, explica Alfredo Echevarr¨ªa, director de an¨¢lisis de Lighthouse. Y a?ade: ¡°el objetivo de nuestro an¨¢lisis es ser ¨²til al mercado. Para ello, ponemos todo el foco en que la calidad t¨¦cnica sea la m¨¢xima¡±.

Dos aspectos tambi¨¦n importantes es que el an¨¢lisis es continuo y cada publicaci¨®n de nuevos datos genera notas de seguimiento. Tambi¨¦n buscan la m¨¢xima difusi¨®n posible no solo a trav¨¦s de las p¨¢ginas web de BME o de la IEAF sino utilizando todos los difusores de informaci¨®n financiera y empresarial. El objetivo, como explica Echevarr¨ªa, es que llegue al mayor n¨²mero de inversores posibles, aunque ellos buscan sobre todo al institucional tanto espa?ol como extranjero. Los informes siempre se publican en espa?ol e ingl¨¦s.

Desde Lighthouse explican tambi¨¦n que este an¨¢lisis ya ha tenido una repercusi¨®n en cuanto a la mayor negociaci¨®n de estos valores en el mercado. 17 de las 20 compa?¨ªas que reciben seguimiento han logrado duplicar su volumen de contrataci¨®n.

Echevarr¨ªa apunta tambi¨¦n otros objetivos: ¡°Actualmente somos cuatro analistas y vamos a incorporar a un quinto pr¨®ximamente para llevar constructoras e inmobiliarias. Somos un equipo peque?o pero eficiente ya que ¨²nicamente nos dedicamos a an¨¢lisis. Tambi¨¦n queremos hacer an¨¢lisis de la ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo), siguiendo criterios de certificaci¨®n¡±, concluye.