Las cuentas empresariales se ti?en de rojo

El pasado a?o fue una carrera de obst¨¢culos para las empresas de la que pocas salieron indemnes y es casi imposible salir sin rasgu?os cuando el mundo se cierra a cal y canto durante casi tres meses y luego la actividad funciona a medio gas, siempre mirando de reojo las estad¨ªsticas de contagios por coronavirus. Durante el ¨²ltimo mes, los primeros espadas empresariales espa?oles han presentado los resultados de 2020. Y su balance se asemeja m¨¢s a un parte de guerra que a otra cosa. ¡°Ha sido uno de los a?os m¨¢s dif¨ª...

El pasado a?o fue una carrera de obst¨¢culos para las empresas de la que pocas salieron indemnes y es casi imposible salir sin rasgu?os cuando el mundo se cierra a cal y canto durante casi tres meses y luego la actividad funciona a medio gas, siempre mirando de reojo las estad¨ªsticas de contagios por coronavirus. Durante el ¨²ltimo mes, los primeros espadas empresariales espa?oles han presentado los resultados de 2020. Y su balance se asemeja m¨¢s a un parte de guerra que a otra cosa. ¡°Ha sido uno de los a?os m¨¢s dif¨ªciles de nuestra historia¡±, reconoc¨ªa Ana Bot¨ªn, presidenta del Banco Santander; ¡°Nos hemos enfrentado a un escenario sin precedentes¡±, admit¨ªa Josu Jon Imaz, consejero delegado de Repsol; ¡°2020 no se parece a nada que hayamos conocido en nuestros 65 a?os de historia; no hay comparable posible¡±, subray¨® Gabriel Escarrer, consejero delegado de Meli¨¢ Hotels.

La tormenta econ¨®mica perfecta provocada por la covid-19 atac¨® las cuentas corporativas por un doble flanco. La actividad internacional, que en anteriores crisis fue la tabla de salvaci¨®n de muchos grupos, en esta ocasi¨®n tambi¨¦n pinch¨® al tratarse de un shock planetario. En el caso del negocio dom¨¦stico, las trabas se multiplicaron: ausencia de turistas, consumidores timoratos por un futuro econ¨®mico incierto, inversiones empresariales paralizadas a la espera de mejores perspectivas... El resultado de este c¨®ctel perverso es que los grupos espa?oles cotizados en Bolsa cerraron 2020 con unas p¨¦rdidas agregadas de 8.861 millones de euros frente a unos beneficios de 26.455 millones en 2019. Se trata de la segunda peor marca de la historia, solo superada por los n¨²meros rojos de casi 13.000 millones que se registraron en 2012. Sin embargo, a diferencia de la Gran Recesi¨®n, cuando el balance se vio arrastrado por Bankia (se apunt¨® p¨¦rdidas de 19.000 millones), en esta ocasi¨®n el destrozo ha sido mucho m¨¢s generalizado: hasta 37 empresas tuvieron un resultado neto negativo el pasado a?o.

Los extraordinarios por la puesta al d¨ªa del valor de los activos han disparado las p¨¦rdidas de los grupos cotizados, pero el golpe de la crisis econ¨®mica derivada de la covid-19 es evidente ya desde la parte alta de las cuentas de resultados, aquella que, sin artificios contables, radiograf¨ªa de forma as¨¦ptica la salud corporativa. Las ventas, el ox¨ªgeno que permite caminar a las empresas, se han desplomado. En 2020, los ingresos agregados de las cotizadas sumaron 539.723 millones de euros, cantidad que representa una ca¨ªda del 15,81% con respecto a 2019.

Otra buena prueba del algod¨®n para comprobar la marcha del negocio es el resultado de explotaci¨®n. Esta partida viene a destilar el jugo m¨¢s puro de los resultados, al descontar a las ventas los gastos corrientes (sin contar impuestos, intereses o amortizaciones). En el caso del periodo analizado, el resultado de explotaci¨®n se hundi¨® un 55,17% al pasar de 61.433 millones en 2019 a 27.539 millones en 2020.

Da?o transversal

La recesi¨®n econ¨®mica provocada por la pandemia ha tenido un impacto transversal, con independencia del tama?o de las cotizadas. Las compa?¨ªas m¨¢s grandes del mercado, aquellas que componen el ¨ªndice Ibex 35, que en 2019 hab¨ªan ganado 25.545 millones, terminaron el pasado ejercicio con unas p¨¦rdidas agregadas de 8.296 millones. Por su parte, los grupos de tama?o medio y peque?o, que componen el resto del mercado continuo, cerraron 2020 con n¨²meros rojos por valor de 564 millones frente a las ganancias de 909 millones un a?o antes.

El abuso del t¨¦rmino ¡°hist¨®rico¡± ha terminado por pervertir su significado, pero esta vez su uso est¨¢ m¨¢s que justificado. Algunos de los buques insignia del empresariado patrio entraron por primera vez en lo que los mapas de la antig¨¹edad llamaban terra incognita para referirse a los territorios sin explorar. Un claro ejemplo es el Banco Santander, que sufri¨® los primeros n¨²meros rojos anuales desde su fundaci¨®n hace 164 a?os. La entidad perdi¨® 8.771 millones de euros en 2020, frente a los 6.515 millones que gan¨® en 2019, tras aumentar las dotaciones hasta los 12.173 millones para hacer frente a la crisis del coronavirus y, adem¨¢s, asumir un deterioro contable del valor de sus filiales en el Reino Unido, Estados Unidos y Polonia por valor de 12.600 millones. El resto de bancos cotizados, aunque sufrieron importantes ca¨ªdas en sus resultados netos debido a las provisiones por el deterioro econ¨®mico y el repunte de la morosidad, lograron mantener los n¨²meros negros (aunque en algunos casos como el del Sabadell por poco margen, ya que solo gan¨® dos millones).

Las cuentas de 2020 tambi¨¦n son hist¨®ricas porque han zarandeado el statu quo empresarial. Por primera vez, Iberdrola lider¨® la lista de las compa?¨ªas con m¨¢s beneficios. La el¨¦ctrica, con una clara apuesta por las energ¨ªas renovables, gan¨® 3.610 millones de euros. El segundo puesto en el ranking fue para Telef¨®nica, que logr¨® mejorar un 38% sus beneficios, situ¨¢ndolos en 1.581 millones. El tercero fue para otra compa?¨ªa que no suele estar tan alta en el escalaf¨®n: Endesa. La el¨¦ctrica multiplic¨® por ocho sus beneficios y elev¨® las ganancias hasta 1.304 millones. Este importante crecimiento se debe a una comparativa interanual que est¨¢ distorsionada, ya que la empresa realiz¨® en 2019 una importante provisi¨®n por el cierre de su negocio de generaci¨®n de carb¨®n.

En el lado negativo, el Banco Santander sufri¨® el mayor agujero entre las cotizadas con esos 8.771 millones de p¨¦rdidas. Tambi¨¦n fueron voluminosos los n¨²meros rojos de Repsol, 3.289 millones, encadenando su segundo a?o en negativo, debido fundamentalmente a la ca¨ªda del precio de las materias primas y al ajuste de los activos de exploraci¨®n y producci¨®n. La pandemia tambi¨¦n zarande¨® con fuerza el negocio de la aviaci¨®n: Airbus sufri¨® un resultado negativo de 1.133 millones, mientras que IAG perdi¨® 6.923 millones.

El caso de la aerol¨ªnea donde est¨¢ integrada Iberia es un claro ejemplo del destrozo que ha provocado la pandemia en el turismo. Es cierto que este sector no tiene en Bolsa un reflejo equivalente a su peso en la econom¨ªa espa?ola, pero las pocas empresas cotizadas vinculadas a esta actividad dan buena cuenta del annus horribilis que fue 2020. El gestor aeroportuario, Aena, sufri¨® las primeras p¨¦rdidas de su historia, 126 millones, cuando un a?o antes hab¨ªa ganado 1.442 millones. Los pasajeros que pasaron por alg¨²n aeropuerto de Aena cayeron un 70,9%, pasando de 307,1 millones a 89,3 millones. ¡°En las actuales circunstancias, debido a las nuevas olas de contagios, no es posible anticipar en qu¨¦ momento se iniciar¨¢ la recuperaci¨®n¡±, explica la compa?¨ªa en la informaci¨®n con los resultados remitida a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Las cadenas hoteleras fueron otras de las grandes damnificadas por la ausencia de turistas. Meli¨¢ Hotels acab¨® 2020 con unas p¨¦rdidas de 595 millones, cuando un a?o antes logr¨® beneficios por valor de 112 millones. En el caso de NH Hotel Group, los n¨²meros rojos ascendieron a 437 millones frente a beneficios de 90 millones en 2019. ¡°La ocupaci¨®n de toda la cartera, incluyendo los hoteles cerrados, se redujo a un 25% del total en 2020, m¨ªnimo hist¨®rico de la compa?¨ªa, frente a una ocupaci¨®n del 71,6% obtenida en 2019¡±, informa NH al supervisor burs¨¢til.

Las empresas industriales tambi¨¦n sufrieron mucho el pasado curso. Sin embargo, este es uno de los sectores donde hubo una clara mejor¨ªa a partir del verano, compensando el impacto en las plantas de producci¨®n de los confinamientos estrictos del segundo trimestre de 2020. Entre los valores industriales de la Bolsa espa?ola destaca el caso de los fabricantes de componentes para autom¨®viles. ¡°La ca¨ªda anual por la pandemia en la producci¨®n fue superior al 20%. Sin embargo, en el cuarto trimestre la actividad ya volvi¨® a niveles normales¡±, se?alan en Cie Automotive, empresa que gan¨® 185 millones, un 35% menos. Un ejercicio de menos a m¨¢s tambi¨¦n se vivi¨® en Gestamp, aunque no pudo evitar cerrar el ejercicio con p¨¦rdidas de 151 millones. ¡°2020 fue un a?o de dos mitades, con un primer semestre en el que se implementaron medidas de emergencia ante la covid y un segundo semestre enfocado al control de costes, con un repunte de los vol¨²menes de producci¨®n¡±, reconoce la firma.

Algunos ganadores

Los malos resultados fueron generalizados, pero hubo algunos sectores para los que 2020 fue un buen a?o. Es el caso de los negocios vinculados al consumo de bienes b¨¢sicos. Ebro Foods, por ejemplo, mejor¨® un 15% sus ventas y situ¨® sus ganancias en 192 millones, un 36% m¨¢s. ¡°La pandemia ha supuesto una importante mejora de ventas desde el inicio del confinamiento de marzo y durante todo el segundo trimestre. El temor al desabastecimiento produjo, en semanas puntuales, incrementos de la demanda superiores al 100% tanto en arroz como en pasta¡±, reconoce la compa?¨ªa en su presentaci¨®n de cuentas.

Otro claro ganador del coronavirus fue el sector farmac¨¦utico. Rovi, que gan¨® 61 millones, un 55% m¨¢s, es de las pocas compa?¨ªas que se atreven con los pron¨®sticos (y buenos) para 2021: ¡°Esperamos que los ingresos operativos se incrementen entre el 20% y el 30%, incluyendo la producci¨®n de la vacuna de Moderna contra la covid¡±. En el fondo, no solo Rovi, sino la humanidad entera, ha puesto todas sus esperanzas en la vacuna.