No basta con volver a 2019

Basta el objetivo de recuperar el tama?o de la econom¨ªa al nivel de 2019, justo antes de la pandemia? La pol¨ªtica econ¨®mica europea ¡ªy la espa?ola¡ª se han dise?ado seg¨²n ese prop¨®sito. As¨ª que tareas como la consolidaci¨®n de las finanzas p¨²blicas, el acercamiento a los niveles de d¨¦ficit y deuda ortodoxos (3% del PIB y 60% del PIB), se han interrumpido temporalmente, aplazadas hasta el retorno de la econom¨ªa ¡°al nivel precovid¡±.

Algunas voces han levantado sus cr¨ªticas a ese objetivo, por insuficiente. Una alerta temprana la lanz¨® el catedr¨¢tico em¨¦rito de Hacienda Antoni Castells, el 1...

Basta el objetivo de recuperar el tama?o de la econom¨ªa al nivel de 2019, justo antes de la pandemia? La pol¨ªtica econ¨®mica europea ¡ªy la espa?ola¡ª se han dise?ado seg¨²n ese prop¨®sito. As¨ª que tareas como la consolidaci¨®n de las finanzas p¨²blicas, el acercamiento a los niveles de d¨¦ficit y deuda ortodoxos (3% del PIB y 60% del PIB), se han interrumpido temporalmente, aplazadas hasta el retorno de la econom¨ªa ¡°al nivel precovid¡±.

Algunas voces han levantado sus cr¨ªticas a ese objetivo, por insuficiente. Una alerta temprana la lanz¨® el catedr¨¢tico em¨¦rito de Hacienda Antoni Castells, el 10 de mayo, en un seminario del laboratorio de ideas europeG. ¡°La referencia m¨¢s adecuada deber¨ªa consistir en cu¨¢ndo se recupera el nivel que habr¨ªamos alcanzado de haber continuado la tendencia del crecimiento previo a la pandemia¡±, advirti¨®. Porque de lo contrario, consagramos ¡°los da?os permanentes¡± infligidos a la econom¨ªa, al menos durante el trienio 2020-21-22 ¡°?Y qui¨¦n los paga?¡±, apostillaba.

O sea, perseguir solo la estricta recuperaci¨®n del PIB de 2019 es dar por perdidos los tres a?os siguientes en t¨¦rminos de crecimiento: de riqueza colectiva y su consiguiente capacidad de maniobra para dirigir nuevos ingresos a reducir la deuda y/o aumentar el bienestar.

El l¨ªder italiano, Mario Draghi, dio carta de naturaleza pol¨ªtica al asunto el 18 de junio, ante el Cercle d¡¯Economia: ¡°Nuestro objetivo debe ser devolver la actividad econ¨®mica al menos a la trayectoria que exhib¨ªa antes de la pandemia, incluso superarla¡±, postul¨®. Un nivel ¡°al que no llegaremos sin est¨ªmulos adicionales¡±.

?Con qu¨¦ fin? ¡°Compensar el aumento de la deuda p¨²blica que emprendimos durante la crisis sanitaria¡± y proyectar un ¡°crecimiento m¨¢s r¨¢pido del empleo¡±. Si en 2020 se actu¨® sobre la oferta (proteger empresas y empleos en riesgo) ¡°ahora debemos asegurar que la demanda aumenta a esos niveles de la oferta¡±.

Y el gobernador del Banco de Espa?a, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, recogi¨® la antorcha en el seminario anual de los periodistas econ¨®micos, el d¨ªa 25, en Santander. Limitarse a retornar a 2019, lo que se prev¨¦ para finales de 2022, salvo imprevistos sanitarios ¡ªm¨¢s tarde que nuestros mejores vecinos¡ª, ¡°no es un objetivo muy ambicioso¡±; hay que proponerse el nivel ¡°al que estar¨ªamos si no hubiera existido la crisis¡±, pues esa ¡°brecha¡± podr¨ªa durar demasiado tiempo.

Se trata de que la recuperaci¨®n sea ¡°s¨®lida¡± y ¡°est¨¦ completamente asentada¡±. Para lo que urge mantener (o aumentar), los est¨ªmulos fiscales y monetarios, y emprender las reformas pendientes. Y ello no se lograr¨¢ en Espa?a antes de 2024, calcula el Banco de Espa?a.

En palabras coloquiales de Castells, eso indica que ¡°la instrucci¨®n de gastar, gastar, gastar, no se ha agotado¡±, como revela EEUU. El profesor cifra para Espa?a esa brecha entre el crecimiento tendencial precovid para el trienio 2020-2022 siguiendo la trayectoria del trienio 2017-2019 y el previsto (seg¨²n la media de FMI, OCDE, Banco Mundial y Eurostat), en un trabajo por publicar. A final de 2022, le faltar¨¢n 7,4 puntos de PIB para llegar al nivel que habr¨ªa logrado de haber seguido la pauta de progreso del trienio anterior a 2020. Ser¨ªa, pues, siete puntos largos menos rica respecto de s¨ª misma que lo que habr¨ªa acumulado sin la crisis.

Y tan o m¨¢s preocupante como eso (pese a los pr¨®ximos trimestres, que ser¨¢n rutilantes), habr¨¢ perdido comba respecto a sus socios y competidores, que en conjunto saldr¨ªan mejor parados, pues aunque ahora el rebote de Espa?a sea mayor, su ca¨ªda fue a¨²n peor. La eurozona le ganar¨ªa a final de 2022 en 3 puntos; Italia, en 3,5; Alemania, en 5, y EEUU en 6,5. De modo que el pa¨ªs no solo perder¨ªa tama?o en relaci¨®n consigo mismo. Tambi¨¦n potencia relativa respecto de los dem¨¢s.