Cuidado con la euforia

Despu¨¦s de tantos pesares pand¨¦micos, permit¨¢monos un alivio. Las previsiones econ¨®micas veraniegas de la Comisi¨®n son exultantes. Recalculan hacia arriba el crecimiento en toda la UE. Y, lo que es infrecuente, la eurozona va en l¨ªnea paralela, cuando lo habitual es que vaya por detr¨¢s.

Para darle relevancia, el comisario Paolo Gentiloni recuerda que se trata de ¡°la mayor revisi¨®n al...

Despu¨¦s de tantos pesares pand¨¦micos, permit¨¢monos un alivio. Las previsiones econ¨®micas veraniegas de la Comisi¨®n son exultantes. Recalculan hacia arriba el crecimiento en toda la UE. Y, lo que es infrecuente, la eurozona va en l¨ªnea paralela, cuando lo habitual es que vaya por detr¨¢s.

Para darle relevancia, el comisario Paolo Gentiloni recuerda que se trata de ¡°la mayor revisi¨®n al alza¡± de las proyecciones en una d¨¦cada.

Pero una cosa es el alivio, que anima, y otra la euforia, y a¨²n la autocomplacencia, que adormecen. Porque junto a datos extraordinarios, se ciernen algunas nubes. Una es el despegue de la quinta ola de la pandemia, surfeando sobre la cepa india importada del Reino Unido. Bruselas y distintas alertas institucionales advierten seriamente sobre sus efectos econ¨®micos adversos si no se corrigen los excesos.

Otra es el retraso respecto de la mayor velocidad en EE UU y China.

Y la m¨¢s peligrosa es que si la recuperaci¨®n del nivel de PIB precovid (2019) se alcanza en la UE y en la eurozona en el tercer trimestre de 2021 (para Espa?a, en 2022), como proyecta la Comisi¨®n, los halcones aprovechar¨¢n la ocasi¨®n.

Arreciar¨¢ su batalla para volver precipitadamente a las reglas austeritarias del Pacto de Estabilidad, olvidando a los rezagados. Con m¨¢s habilidad que durante la Gran Recesi¨®n, Wolfgang Sch?uble (Financial Times, 2/6/2021) reclama la vuelta a la ¡°normalidad fiscal¡± de los m¨¢s endeudados (olvida los deberes de quienes ostentan excesivos super¨¢vits por cuenta corriente); mientras Lorenzo Bini Smaghi le recuerda que 2019 no era todav¨ªa normal, duraban a¨²n las secuelas de 2008/2011 (FT,14/6/2021).

Y lo mismo con los halcones monetarios. Utilizar¨¢n el alza temporal de la inflaci¨®n (del 1,9% este a?o en la eurozona, seg¨²n la Comisi¨®n; del 2,5% en Espa?a, seg¨²n el Banco de Espa?a) para urgir a Fr¨¢ncfort la retirada de est¨ªmulos.

Ya atacan los tipos de inter¨¦s negativos como si los positivos fueran de derecho natural: ¡°Expropian a los ahorradores y eso es inconstitucional (?!) porque choca con el derecho fundamental (?!) de obtener un rendimiento de las propiedades de cada uno¡±, que ¡°se lo ha quitado el BCE¡±, exclama el exjuez del Constitucional alem¨¢n Paul Kirchhof. Le contesta esa insensatez econ¨®mica el profesor Friedrich Heinemann, del ZEW (5/7).

Lo m¨¢s sugestivo del trabajo de la Comisi¨®n es su recordatorio de que a final de 2022, aunque se haya recuperado el nivel econ¨®mico prepandemia, estar¨¢ ¡°un 1% por debajo¡± de la senda que se proyectaba entonces.

Al socaire de eso, Gentiloni dej¨® claro: ¡°Nuestro objetivo no es volver a los niveles de PIB de 2019¡±. Se apuntaba as¨ª a la propuesta del primer ministro italiano, Mario Draghi, y del gobernador espa?ol, Pablo Hern¨¢ndez de Cos, de aumentar la ambici¨®n de la pol¨ªtica econ¨®mica de la Uni¨®n, que radiografi¨¢bamos en No basta con volver a 2019 (EL PAIS, 29/6). ?C¨®mo se pone ese cascabel al gato?