La econom¨ªa espa?ola creci¨® un robusto 0,5% trimestral por el tir¨®n de las exportaciones y la inversi¨®n

La econom¨ªa espa?ola sigue navegando por aguas procelosas con rumbo firme. Pese a la inflaci¨®n desbocada, las subidas de tipos y la desaceleraci¨®n global, el PIB espa?ol creci¨® un robusto 0,5% en el primer trimestre del a?o, seg¨²n el avance que ha publicado este viernes el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE). La actividad se acelera respecto al 0,2% que se registr¨® en el ¨²ltimo trimestre del a?o pasado, una cifra que ahora se revisa al alza hasta el 0,4%. Esta aceleraci...

La econom¨ªa espa?ola sigue navegando por aguas procelosas con rumbo firme. Pese a la inflaci¨®n desbocada, las subidas de tipos y la desaceleraci¨®n global, el PIB espa?ol creci¨® un robusto 0,5% en el primer trimestre del a?o, seg¨²n el avance que ha publicado este viernes el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE). La actividad se acelera respecto al 0,2% que se registr¨® en el ¨²ltimo trimestre del a?o pasado, una cifra que ahora se revisa al alza hasta el 0,4%. Esta aceleraci¨®n tambi¨¦n se observa en la tasa interanual de crecimiento: entre enero y marzo el producto interior bruto avanz¨® al 3,8% frente al 2,9% que se hab¨ªa anotado entre octubre y diciembre.

Estos n¨²meros tan positivos esconden, no obstante, comportamientos muy dispares. El consumo de los hogares se hundi¨® un 1,3% trimestral lastrado por la inflaci¨®n, las subidas de tipos y la incertidumbre. As¨ª que fueron las exportaciones y la inversi¨®n las que tiraron de la econom¨ªa en el primer trimestre. Las ventas al exterior, empujadas por la fuerte recuperaci¨®n del turismo, se dispararon un 5,8%. Y la inversi¨®n, con el impulso de los fondos europeos, engord¨® un 1,9%. Como explica Rafael Dom¨¦nech, economista del BBVA, la fortaleza de las exportaciones ha sido tal que si se pusiera el crecimiento del trimestre en tasa anualizada estar¨ªan subiendo un 24%. En cambio, las importaciones repuntaron en menor grado, un 3,1%, y restaron menos al PIB que lo que aportaron las exportaciones.

Con estas cifras, tres a?os despu¨¦s de la irrupci¨®n de la covid, el PIB pr¨¢cticamente se ha recuperado y apenas se queda un 0,2% por debajo de los niveles previos a la pandemia. ¡°Es el ¨²ltimo indicador pendiente de recuperar, ya que el resto est¨¢n muy por encima, como es el caso de los datos de empleo¡±, se?ala en una nota el Ministerio de Econom¨ªa. Tanto las exportaciones de servicios como el gasto de no residentes en Espa?a superan ya con mucha amplitud las cotas prepandemia del ¨²ltimo trimestre de 2019: en un 34% y un 28%, respectivamente. Las ventas de mercanc¨ªas al exterior suben un 5,4%. Y el consumo p¨²blico aumenta un 5,8%. Por el contrario, el consumo de los hogares todav¨ªa es un 4,9% inferior al nivel del cuarto trimestre de 2019. Y la inversi¨®n, un 5%.

La econom¨ªa exhibi¨® entre enero y marzo un crecimiento s¨®lido, impulsado por un mercado laboral que aguanta con gran entereza las embestidas. A pesar de la p¨¦rdida de 11.000 empleos que se produjo entre enero y marzo en la Encuesta de Poblaci¨®n Activa, este descenso fue en realidad muy suave dado el comportamiento habitual de estos trimestres. Una vez corregidos los efectos de la estacionalidad en ese periodo del a?o, la ocupaci¨®n se dispar¨® un 1,3% trimestral seg¨²n los c¨¢lculos del PIB, es decir, como si se hubiesen creado unos 260.000 ocupados. En tasa interanual el empleo se aceler¨® desde un incremento del 2% hasta uno del 2,3%. Ese est¨¢ siendo el ritmo del mercado laboral a pesar de las incertidumbres. No obstante, como viene siendo habitual desde la pandemia, el crecimiento fue mucho m¨¢s modesto en horas trabajadas. Las desestacionalizadas, que son las importantes a la hora de calibrar el PIB, sumaron un 0,4% en el trimestre.

Tan solo hace unos meses el Banco de Espa?a vaticinaba que en el ¨²ltimo trimestre del a?o pasado y en el primero de este a?o habr¨ªa unos crecimientos planos. La Autoridad Fiscal, Funcas y BBVA incluso contemplaban la posibilidad de una breve y puntual recesi¨®n t¨¦cnica ante los efectos que la inflaci¨®n y las subidas de tipos ten¨ªan en el consumo de los hogares. De hecho, las compras de las familias llevan dos trimestres retrocediendo con fuerza. Aunque en euros est¨¦n gastando m¨¢s, en t¨¦rminos reales, una vez restada la inflaci¨®n, est¨¢n adquiriendo menos productos. La bolsa de ahorro acumulada durante la pandemia no se est¨¢ traduciendo en una mejora del consumo. Pero aun as¨ª la econom¨ªa aguanta. Su solidez est¨¢ sorprendiendo, apoyada en la resistencia del empleo, la competitividad del sector exterior, la recuperaci¨®n del turismo y la hosteler¨ªa tras el coronavirus, las importantes ayudas p¨²blicas y el gradual despliegue de los fondos europeos.

Por sectores, la industria manufacturera creci¨® un 1,6%, un dato muy positivo si se tiene en cuenta el contexto de elevados costes energ¨¦ticos y problemas con los suministros que hab¨ªa estaba soportando. La construcci¨®n aument¨® un 2,5%. Y la agricultura, un 4,8%. Los servicios se contrajeron levemente, un 0,1%. Mientras que cayeron las actividades financieras, inmobiliarias y de comunicaci¨®n, mejoraron el comercio y la hosteler¨ªa. Probablemente esta ¨²ltima partida se benefici¨® del gasto de los no residentes y de un menor consumo de las familias en bienes duraderos que se ha dirigido m¨¢s hacia bares y restaurantes. Llama la atenci¨®n el hundimiento de las actividades financieras, del 7,2% en un solo trimestre.

Las cifras de crecimiento del tercer y cuarto trimestre del a?o pasado se han revisado al alza, desde un 0,2% en ambos periodos hasta un 0,4%. Sin embargo, el avance del PIB de 2022 se ha dejado igual, en el 5,5%. Como apunta Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, analista de Funcas, esto implica que habr¨ªa que mejorar las previsiones por el mayor arrastre de las cifras de finales del a?o pasado y unos datos mejores de lo esperado en el primer trimestre, debido sobre todo al gran impulso del turismo. De hecho, en este sentido Dom¨¦nech destaca que, aunque el consumo de los hogares se ha desplomado un 1,3%, el gasto interior ha escalado un 3,1% gracias a las compras de los extranjeros.

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