El tope al petr¨®leo ruso: un golpe m¨¢s para Mosc¨², pero lejos de ser letal

La Uni¨®n Europea ha dado este viernes un paso m¨¢s en su intento por limitar los recursos econ¨®micos de Rusia para financiar la guerra contra Ucrania. Tras meses de sanciones sobre sectores estrat¨¦gicos de Mosc¨², compensadas en gran medida por el alto precio de venta de los hidrocarburos, los Veintisiete han acordado la imposici¨®n de un tope de 60 d¨®lares sobre el precio m¨¢ximo al que el gigante euroasi¨¢tico puede vende...

La Uni¨®n Europea ha dado este viernes un paso m¨¢s en su intento por limitar los recursos econ¨®micos de Rusia para financiar la guerra contra Ucrania. Tras meses de sanciones sobre sectores estrat¨¦gicos de Mosc¨², compensadas en gran medida por el alto precio de venta de los hidrocarburos, los Veintisiete han acordado la imposici¨®n de un tope de 60 d¨®lares sobre el precio m¨¢ximo al que el gigante euroasi¨¢tico puede vender sus vast¨ªsimas reservas petroleras. La medida constituye un golpe ¡ªuno m¨¢s¡ª sobre la principal fuente de divisas del r¨¦gimen de Vlad¨ªmir Putin. Pero est¨¢ lejos de ser el definitivo.

El l¨ªmite sobre el precio m¨¢ximo al que Rusia puede vender no es tanto una medida para los pa¨ªses de la Uni¨®n ¡ªque ya hab¨ªan acordado no comprar m¨¢s crudo ruso desde el pr¨®ximo lunes¡ª, sino una forma de reducir las ganancias de Mosc¨² en sus ventas de crudo a pa¨ªses como China o la India, que en los ¨²ltimos meses han aprovechado la oportunidad de mercado que les brinda la toxicidad del crudo ruso en Occidente. Que ese flujo se mantenga es fundamental para Occidente, para evitar un nuevo terremoto en los precios del crudo a escala global: sin la oferta rusa en la ecuaci¨®n, no hay suficiente producci¨®n para abastecer toda la demanda.

Aunque ni China ni la India han secundado el tope europeo ¡ªal que s¨ª se ha sumado este s¨¢bado el resto de miembros del G-7, el grupo de las siete mayores potencias del mundo, y Australia¡ª, el paso dado este viernes por los Veintisiete tambi¨¦n tiene implicaciones sobre las exportaciones f¨®siles rusas a ambos pa¨ªses. La raz¨®n: muchas de las armadoras y aseguradoras que participan en esos env¨ªos est¨¢n radicadas en pa¨ªses que s¨ª aplicar¨¢n la medida. Con todo, algunos observadores del mercado, como el banco de inversi¨®n estadounidense JP Morgan creen que, en un futuro, Rusia podr¨¢ utilizar sus propios buques para transportar el crudo a Asia, sorteando as¨ª el l¨ªmite. No ser¨¢ una empresa f¨¢cil: no se construyen barcazas transportadoras de la noche a la ma?ana y la gran mayor¨ªa de las que operan hoy lo hacen bajo jurisdicciones occidentales o de pa¨ªses sat¨¦lites de Europa y EE UU.

Occidente se mueve entre el deseo de dar pasos en¨¦rgicos, para asestar el mayor golpe posible al Kremlin, y la mesura, para evitar dispararse un tiro en el pie. En ese punto intermedio est¨¢ el acuerdo alcanzado este viernes, a mitad de camino entre las propuestas de m¨¢ximos de los socios m¨¢s duros con Rusia ¡ªcon Polonia a la cabeza, que ha logrado varias revisiones peri¨®dicas del tope para asegurarse de que queda al menos un 5% por debajo de los precios del mercado¡ª y el pragmatismo de las grandes capitales ¡ªque, lideradas por Berl¨ªn, aspiraban a hacer el menor da?o posible al siempre complejo rompecabezas de los mercados energ¨¦ticos globales¡ª.

Que siga fluyendo

La m¨¢xima que emana del texto, que no se conocer¨¢ ¨ªntegramente hasta el domingo, es clara: que el petr¨®leo ruso que antes llegaba a Europa siga fluyendo hacia las econom¨ªas emergentes, pero a un valor tasado para evitar que Mosc¨² siga obteniendo dinero a manos llenas. En ese juego de equilibrios va, tambi¨¦n, el propio inter¨¦s del bloque: cuanto m¨¢s crudo ruso desaparezca del mercado global, mayor ser¨¢ tambi¨¦n el riesgo de que el precio de esta materia prima esencial para el funcionamiento de sus econom¨ªas se dispare. Y con la inflaci¨®n dando las primeras se?ales de relajaci¨®n desde m¨¢ximos, no parece el momento m¨¢s recomendable para que eso suceda. La primera reacci¨®n del mercado parece tranquilizadora: el petr¨®leo Brent, el de referencia en Europa, ha cerrado la sesi¨®n con una ca¨ªda algo superior al 1%.

Rusia ¡ªque, con una cuota mundial cercana al 10%, es el segundo mayor exportador de crudo del planeta tras Arabia Saud¨ª¡ª lleva meses vendiendo a un precio notablemente m¨¢s bajo que el de mercado para tratar de atraer nuevos compradores, entre ellos China y la India. La rebaja en el petr¨®leo de los Urales, como se llama la mezcla rusa, ha llegado a rondar el 50% respecto al Brent, la referencia en Europa. Es este un descuento que ha sido fundamental para que el Kremlin pudiera seguir colocando un producto que en las capitales occidentales se ha convertido en t¨®xico desde la invasi¨®n de Ucrania. Y para que el mercado petrolero global en su conjunto no entrase en una espiral turbulenta de consecuencias imprevisibles. La mezcla de Urales ronda hoy los 67 d¨®lares por barril, a caballo entre los 60 del tope finalmente acordado y los 70 d¨®lares propuestos en un principio. El empuje de Polonia y de los pa¨ªses b¨¢lticos ha sido fundamental para endurecer un poco m¨¢s esa cifra. Tambi¨¦n para asegurarse una revisi¨®n peri¨®dica que permita verificar que el mecanismo est¨¢ cumpliendo su prop¨®sito.

Un vistazo somero a la balanza comercial rusa permite entender por qu¨¦ la UE y, en general, Occidente, han puesto en su punto de mira los combustibles f¨®siles. A pesar de que los vol¨²menes vendidos han ca¨ªdo con fuerza desde la invasi¨®n, los precios disparados ¡ªsobre todo, en el caso del gas¡ª han compensado en gran medida el hachazo. Seg¨²n los ¨²ltimos datos del centro de estudios CREA, de corte ambientalista, desde el pasado 24 de febrero Mosc¨² lleva ingresados m¨¢s de 122.000 millones de euros por esa v¨ªa: 67.000 por el petr¨®leo, 52.000 por el gas natural y 3.000 por el carb¨®n. Hasta octubre, los ingresos p¨²blicos rusos son un tercio m¨¢s altos que en el mismo periodo del a?o anterior.

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