Argentina agota las reservas del Banco Central mientras negocia contrarreloj con el FMI

El ministro de Econom¨ªa de Argentina, el peronista Sergio Massa, hace lo posible para mantener bajo control el tipo de cambio. Sabe que cualquier depreciaci¨®n brusca del peso frente al d¨®lar se trasladar¨¢ a precios y que una aceleraci¨®n de la inflaci¨®n ¡ªque es ya del 115,6% interanual¡ª debilitar¨¢ su candidatur...

El ministro de Econom¨ªa de Argentina, el peronista Sergio Massa, hace lo posible para mantener bajo control el tipo de cambio. Sabe que cualquier depreciaci¨®n brusca del peso frente al d¨®lar se trasladar¨¢ a precios y que una aceleraci¨®n de la inflaci¨®n ¡ªque es ya del 115,6% interanual¡ª debilitar¨¢ su candidatura presidencial. Pero una de las herramientas clave para sostener el valor del peso est¨¢ al l¨ªmite: las reservas internacionales del Banco Central. Las reservas brutas se han desplomado m¨¢s de un 40% este 2023 y rondan los 26.100 millones de d¨®lares. Las reservas netas, es decir, aquellas que no son propiamente del Banco Central sino que est¨¢n atadas a un compromiso de devoluci¨®n, titilan en rojo. Son negativas en m¨¢s de 5.000 millones, una cifra r¨¦cord. La llave para contener la sangr¨ªa est¨¢ en manos del mayor acreedor de Argentina, el Fondo Monetario Internacional, un interlocutor muy inc¨®modo para el Gobierno peronista a menos de un mes de las elecciones primarias y a tres de las generales.

La dr¨¢stica reducci¨®n de las reservas del Banco Central de Argentina responde a varios motivos. El ingreso de divisas al pa¨ªs por las exportaciones agroindustriales se ha desplomado debido a una sequ¨ªa sin precedentes que ha provocado p¨¦rdidas de 20.000 millones de d¨®lares al campo. En paralelo, la entidad bancaria ha tenido que desprenderse de reservas para afrontar compromisos de deuda externa. El Banco Central las ha usado tambi¨¦n para intervenir en el mercado cambiario al que acceden las empresas para hacerse de d¨®lares con los que cancelar sus obligaciones.

En 2018, bajo la presidencia de Mauricio Macri, el FMI concedi¨® a Argentina el mayor rescate de su historia, 57.000 millones de d¨®lares. S¨®lo se entregaron 44.000, pero esa enorme deuda ha sido como la roca de S¨ªsifo para el Gobierno de Alberto Fern¨¢ndez. En el camino se interpuso primero el derrumbe de la actividad econ¨®mica por la pandemia de covid-19 y despu¨¦s el aumento del precio de los alimentos y la energ¨ªa por la guerra de Ucrania. La deuda fue refinanciada en 2022 y las condiciones se flexibilizaron a principios de este a?o, pero la gravedad de la sequ¨ªa dinamit¨® una vez m¨¢s los compromisos asumidos.

En junio, el FMI tendr¨ªa que haber desembolsado 4.000 millones de d¨®lares. No lo hizo porque Argentina incumpli¨® dos de las tres metas pactadas para el primer trimestre del a?o: la de la acumulaci¨®n de reservas y la meta de d¨¦ficit fiscal. Este ¨²ltimo tendr¨ªa que caer por debajo del 2%, pero se estima que cerrar¨¢ el a?o por arriba del 2,4% de 2022. ¡°No vamos a ir a resignar nuestra capacidad soberana ni tampoco vamos a ir a rendirnos al altar del ajuste fiscal¡±, advirti¨® Massa en referencia al que es visto como el principal punto de desencuentro en la negociaci¨®n en curso.

¡°El desaf¨ªo para el Gobierno pas¨® de c¨®mo acumular reservas a c¨®mo retener reservas¡±, apunta Santiago Manoukian, jefe de investigaci¨®n de la consultora Ecolatina, sobre la primera de las metas incumplidas. ¡°El sector agroexportador se estima que tiene en stock entre 3.000 y 4.000 millones de d¨®lares, pero con las elecciones tan cerca es dif¨ªcil de convencerlos de que liquiden ahora. Esperan a ver qu¨¦ ocurre despu¨¦s¡±, opina el economista Juan Manuel Telechea. En otras palabras, el campo conf¨ªa en que m¨¢s temprano que tarde el Gobierno se ver¨¢ forzado a devaluar.

La semana pasada comenz¨® a hacerse visible el aumento de la tensi¨®n cambiaria. En el mercado informal o blue, el d¨®lar gan¨® por primera vez al yaguaret¨¦, como se conoce al billete de 500 pesos. El viernes, en las calles del centro de Buenos Aires se ofrec¨ªan hasta 522 pesos por cada moneda estadounidense. Se trata de un mercado peque?o en volumen, pero con una gran influencia en las expectativas de la poblaci¨®n sobre el rumbo de la econom¨ªa. Sus variaciones son difundidas a diario por los medios de comunicaci¨®n y afectan a la capacidad de ahorro de los argentinos de a pie, que recurren al d¨®lar para protegerse de devaluaciones del peso e inflaci¨®n. El billete de mayor denominaci¨®n de Argentina, el de 2.000 pesos, equivale a 3,7 d¨®lares en este mercado paralelo y 7,6 d¨®lares en el oficial.

Pagar en yuanes

Los argentinos asocian el Fondo Monetario Internacional con las pol¨ªticas de recorte del gasto p¨²blico de los noventa. El peronismo es consciente que llamar a su puerta en v¨ªsperas de unas elecciones presidenciales es sin¨®nimo de desesperaci¨®n, pero no cerrar un acuerdo significa encaminarse hacia la quiebra, un precio que tampoco quiere pagar. El pa¨ªs sudamericano debe devolver 2.600 millones de d¨®lares al FMI este mes. El mes pasado ya rasc¨® el fondo de la olla: pag¨® al organismo internacional 1.000 millones con yuanes procedentes del intercambio de moneda firmado con China. Podr¨ªa volver a usar yuanes para los vencimientos de julio, pero la cuenta negativa de las reservas netas se agrandar¨ªa a¨²n m¨¢s.

Si se tiene en cuenta que el pacto con el FMI debe ser aprobado despu¨¦s por el comit¨¦ directivo del Fondo y que ese tr¨¢mite demora al menos dos semanas, de firmarse ahora el desembolso llegar¨ªa a principios del mes que viene, poco antes de las elecciones primarias obligatorias y simult¨¢neas del 13 de agosto, consideradas una gran encuesta nacional de cara a las presidenciales de octubre.

¡°Seguramente en las pr¨®ximas horas van a conocer el programa de los pr¨®ximos seis meses con el FMI¡±, dijo Massa el pasado 27 de junio. Han pasado m¨¢s de 400 horas desde entonces sin novedades. ¡°El programa se va a reformular porque no estaba pensado que hubiese un shock de 20.000 millones de d¨®lares por la sequ¨ªa. Pero falta saber las condiciones. Las m¨¢s comunes son ajuste fiscal o devaluaci¨®n y cualquiera de ellas tiene costos pol¨ªticos¡±, advierte Manoukian sobre los motivos por los que la firma se dilata. Massa apuesta a resistir la presi¨®n devaluatoria tanto como pueda. Los ¨²ltimos meses del Gobierno se le pueden hacer eternos.

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