El Gobierno galo prepara un paquete de reformas para liberalizar sus mercados

Las bolsas espa?olas y francesas, junto a la de Hong Kong, se encuentran a la cabeza de las listas de rentabilidad burs¨¢til en el ¨²ltimo a?o en el mundo. La confirmaci¨®n de este dato ha provocado cierta sorpresa entre inversores y expertos del sector, en gran parte porque se ha producido en pa¨ªses, con excepci¨®n de la colonia brit¨¢nica, que tienen al frente Gobiernos socialistas. La subida de la bolsa parisina ha animado al Gabinete franc¨¦s a preparar un paquete de reformas que, aparte de facilitar la inversi¨®n extranjera, trata de equiparar el funcionamiento de sus mercados a los m¨¢s perfeccionados de la city londinense.

Seg¨²n el ranking de rendimiento de 19 bolsas mundiales que publica regularmente Capital International Perspective, de Ginebra, y recogido por la revista Institutional Investor, las bolsas espa?olas ocupan el primer puesto de rentabilidad, con un crecimiento del 51,9% en el per¨ªodo anual comprendido entre el 31 de enero de 1984 y la misma fecha de 1985. Este porcentaje fue pr¨¢cticamente el doble al aumento registrado en la bolsa de Hong Kong (25,7%), y muy superior al que tambi¨¦n experimentaron las del Reino Unido (22,9%), Italia (17,4%) o Francia (14,8%). Si bien gran parte de este espectacular aumento puede atribuirse al bajo punto de partida -la inminencia de la victoria socialista en ambos pa¨ªses provoc¨® un hundimiento de las cotizaciones- o al incremento de la cotizaci¨®n del d¨®lar, que hace m¨¢s rentables las compras de acciones extranjeras para los inversores norteamericanos, es significativo que los notables aumentos en las bolsas se hayan producido en dos pa¨ªses donde los socialistas llevaban ya un largo per¨ªodo en el poder.

As¨ª, si se consideran solamente los ¨²ltimos seis meses la rentabilidad de las bolsas francesas es la misma que la de las espa?olas (del orden del 22% de incremento), y ambas solamente se ven superadas por el espectacular aumento de la bolsa de Hong Kong (71,2%), e igualadas por la subida de los mercados italianos, brit¨¢nicos, holandeses y canadienses.

Centro de atenci¨®n

Pero sobre todo resalta el hecho de que el aumento en las bolsas espa?olas y galas se realice, aparentemente, al margen de la situaci¨®n pol¨ªtica. El apreciable rendimiento de la bolsa de Par¨ªs ha llamado la atenci¨®n de la revista norteamericana Business Week, que en su ¨²ltimo n¨²mero afirma que el mercado parisiense se ha convertido en los ¨²ltimos meses en el centro de la atenci¨®n de los agentes y entidades burs¨¢tiles especializadas norteamericanas y brit¨¢nicas, pese a las reticencias y desconcierto que en los dos primeros a?os del mandato socialista provoc¨® el Gobierno formado por Fran?ois Mitterrand. El giro en la pol¨ªtica econ¨®mica realizado por el nuevo Gobierno del primer ministro, Laurent Fabius, junto a los programas de privatizaci¨®n de empresas p¨²blicas anunciados recientemente, "han sido anunciados justo en el momento oportuno, precisamente cuando el mercado est¨¢ listo para ello", seg¨²n opina la revista mencionada. De hecho, muchos grupos nacionalizados, como Pechiney, Thomson-CSF y otros, escond¨ªan fuertes p¨¦rdidas y mala gesti¨®n. Hoy algunos de estos problemas han desaparecido y la vuelta al sector privado es posible.

El Gabinete franc¨¦s ha anunciado tambi¨¦n en las ¨²ltimas se manas varias medidas para liberalizar el mercado y hacerlo m¨¢s atractivo a la inversi¨®n extranjera. Ha abolido determinadas comisiones en los intercambios de acciones, con el fin de reducir costes y aumentar la competitividad entre los agentes. Ha reducido los tr¨¢mites necesarios en los parqu¨¦s, aumentado el n¨²mero de horas h¨¢biles de actividad burs¨¢til, y en los ¨²ltimos d¨ªas ha dado cabida en el mercado a las agencias especializadas y agentes londinenses y neoyorquinos.

Todo ello ha hecho que entidades especializadas como Merrill Linch, Citibank y otras acudan al mercado franc¨¦s y traten de formar instituciones especializadas en aventuras conjuntas con intereses franceses. Para algunos expertos, lo que est¨¢ tratando de hacer el Gobierno franc¨¦s es dar una mayor competitividad a su anquilosado mercado burs¨¢til, de forma que el mismo se abra a los nuevos instrumentos financieros, tales como certificados de dep¨®sitos, pagar¨¦s, mercados de futuros, etc¨¦tera.

Por otro lado, los socialistas franceses parecen tener en mente la proximidad de las elecciones legislativas -que se celebrar¨¢n en un a?o- y habr¨ªan sopesado la influencia que pueden tener en el desenlace de las mismas esos tres millones largos de inversores peque?os que acuden diariamente a colocar sus ahorros en los mercados.