La Reserva Federal aumenta el precio del dinero para limitar el incremento de la masa monetaria

Los mercados financieros de Estados Unidos se encuentran en un proceso de ajuste ante la menor flexibilidad de la autoridad monetaria y el deterioro de las negociaciones en torno al d¨¦ficit p¨²blico. A pesar de que la Reserva Federal permiti¨® que la masa monetaria registrase un crecimiento fuera de lo normal, ampliando los m¨¢rgenes de fluctuaci¨®n, parece ahora bastante claro que el banco emisor se est¨¢ echando atr¨¢s en esta decisi¨®n para acallar las voces de algunos sectores de la comunidad financiera, que han criticado el abandono de la lucha contra la inflaci¨®n. El hecho es que algunos analistas creen que es una equivocaci¨®n ignorar el fuerte crecimiento monetario.Por ello, la Reserva Federal tratar¨¢, en lo posible, de controlar el excesivo crecimiento para desviar las cr¨ªticas de estos sectores, informa Shearson Lehman / American Express. Con este fin, el banco emisor ha mantenido la suficiente presi¨®n en el sistema bancario como para incrementar la tasa de los fondos federales (interbancario) en 1,2 puntos, que ahora se sit¨²an en torno al 7,78%. Si estos tipos se mantuvieran alg¨²n tiempo, los rendimientos de las obligaciones a medio plazo tender¨ªan a aumentar. De hecho, el mercado de bonos ya est¨¢ en proceso de ajustarse a las nuevas tasas, lo que quiere decir que las cotizaciones est¨¢n en franco descenso.

En cuanto al d¨¦ficit presupuestario, las perspectivas se van deteriorando r¨¢pidamente. Incluso si se llega a un acuerdo, el recorte del d¨¦ficit ser¨¢ menor de lo anticipado.

En el plano macroecon¨®mico, las expectativas son de una mejor¨ªa de la econom¨ªa estadounidense en la segunda mitad del a?o. Este proceso ya se est¨¢ reflejando, tal y como se evidencia tras la publicaci¨®n de los pedidos de bienes de equipo, con un aumento del 1,8% en junio y del 3,3% en mayo. La inflaci¨®n, por otra parte, contin¨²a siendo muy moderada, como demuestra el incremento de s¨®lo un 0,2%. en el ¨ªndice de precios al consumo para junio.

En este contexto, el mercado de valores ha conseguido tenazmente otro nuevo r¨¦cord hist¨®rico, al alcanzar el ¨ªndice Dow Jones la cota 1.360. A pesar de ello, el entusiasmo entre los operadores no es muy alto, ya que hay una casi total falta de especuladores y de expectativas alcistas.

El d¨®lar, por su parte, parece haberse estabilizado en la banda 2,82-2,90 marcos, puesto que con los intereses al alza y con la econom¨ªa de Estados Unidos mejorando los operadores han adoptado una pol¨ªtica m¨¢s cauta en lo que se refiere a apostar contra el d¨®lar. De todas formas, tampoco hay una postura clara en favor de la divisa norteamericana, ya que si los pr¨®ximos datos econ¨®micos indicaran debilidad, la cotizaci¨®n del d¨®lar continuar¨ªa su curso bajista.