El mercado monetario secunda la baja en los tipos de inter¨¦s

El Banco de Espa?a baj¨® ayer del 12% al 11,87%, el tipo de inter¨¦s al que subasta dinero diariamente entre los bancos y cajas de: ahorro. La medida fue secundada con una reducci¨®n de 0,25 puntos en los pr¨¦stamos a corto plazo realizados entre las propias entidades financieras. Esto reafirma las expectativas de un movimiento m¨¢s generalizado de abaratamiento en el precio del dinero, seg¨²n medios financieros.La nueva oleada de reducciones en los tipos era esperada desde mediados de agosto, cuando se conoci¨® que en julio el banco emisor hab¨ªa empezado a recuperar el control de la masa monetaria. Pero los datos sobre la aceleraci¨®n de los precios al consumo abrieron un comp¨¢s de espera hasta el 3 de septiembre. Ese d¨ªa, el Banco de Espa?a se decidi¨® a bajar al 12% los tipos de sus subastas de dinero, estabilizados en el 12,2% durante los dos meses anteriores.

Los medios financieros apostaban por la ca¨ªda de los tipos a partir de septiembre, una vez que empezaran a desacelerarse los precios al consumo. Pero mantuvieron la espera hasta el pasado jueves, cuando conocieron el aumento de s¨®lo un 0,4% en la masa monetaria durante agosto.

La confirmaci¨®n de que estaba recuperado el control (los activos en manos del p¨²blico crecieron a un ritmo del 10,98% en los ocho primeros meses, ya por debajo del 11% fijado para todo 1985) despejaba el futuro de restricciones monetarias. En otro caso, ¨¦stas podr¨ªan frenar la acomodaci¨®n de los tipos de inter¨¦s al probable recorte de 1,5 puntos en la tasa anual de inflaci¨®n durante los cuatro ¨²ltimos meses del a?o.

Primeras reacciones

Como primera reacci¨®n -y ante el vaticinio de que el Banco de Espa?a abaratar¨ªa las subastas de dinero inmediatamente-, el jueves, los pr¨¦stamos entre bancos bajaron un octavo de punto, y la Caja Postal de Ahorros anunci¨® la baja de su tipo preferial desde el 14% al 13,5%.Por fin, ayer el banco emisor redujo su dinero otro octavo de punto, de forma que ya se sit¨²a a los niveles de mayo-junio. Pese a ello, los bancos y las cajas apenas tomaron 153.000 millones de pesetas, y entre ellos realizaron operaciones por otro tanto, con. tipos de hasta el 11,75%, algo inferiores a los practicados en primavera.

As¨ª, el que se afiance el movimiento bajista durante los pr¨®ximos d¨ªas era admitido por todos los medios consultados, al menos en lo que respecta a las operaciones del mercado monetario. M¨¢s dudas hay en que la oleada se refleje inmediatamente y con car¨¢cter general en las operaciones con la clientela, salvo por parte de ciertos bancos.

El margen permitido por el fuerte aumento de los beneficios en el primer semestre -el 22% en los bancos, despu¨¦s de reforzar ampliamente sus provisiones frente a insolvencias, y el 49% en las cajas de ahorro- parece que ha empezado a mermar en la segunda mitad del a?o.