La inflaci¨®n sigue preocupando a los inversores

El caracter festivo del pr¨®ximo lunes tanto en Estados Unidos como en el Reino Unido ha adelantado el "puente" de muchos operadores, lo que se ha traducido en un bajo volumen de negocio en ambos mercados. En Wall Street se ha acusado adem¨¢s el incremento en un 0,1% de los ingresos personales, cifra estrechamente relacionada con el consumo particular cuya evoluci¨®n trae de cabeza a los analistas.Por su parte, en Gran Breta?a, la balanza por cuenta corriente ha registrado un d¨¦ficit de 525 millones de libras esterlinas durante el mes de abril, cantidad algo superior a la esperada y desde luego muy por encima de los 285 millones registrados el mes anterior. El d¨¦ficit comercial ha sido de 1.125 millones de libras, cuando en marzo se situ¨® en 885 millones.

La m¨¢s inmediata preocupaci¨®n de los inversores, tanto en EE UU como en el resto del mundo, es la inflaci¨®n: Se argumenta que el boom de las exportaciones norteamericanas est¨¢ forzando la capacidad de producir de las empresas, lo cual, unido al alto nivel de empleo, con sus consiguientes subidas salariales, conducir¨¢ inevitablemente, como se?ala Shearson Lehman Hutton, a un ciclo inflacionista. A todo ello se le a?ade el aumento en las cotizaciones de los cereales y otras materias primas. Aludiendo estas razones, el inversor se ha ido convenciendo de que los tipos de inter¨¦s no tienen otro camino m¨¢s que al alza y que pronto se superar¨¢ el 10% en las rentabilidades de los bonos del Tesoro.

Sin embargo, se?ala Shearson Lehman Hutton, la inflaci¨®n no sufrir¨¢ una reactivaci¨®n de gran magnitud, pues, por un lado, los salarios no experimentar¨¢n grandes subidas, al ser EE UU una naci¨®n donde los sindicatos son relativamente d¨¦biles. Por otra parte, el alza de las materias primas es de car¨¢cter transitorio y debido principalmente a la falta de lluvias. En cualquier caso, el impacto sobre el IPC es de s¨®lo un 16%. Por consiguiente, vemos los actuales problemas de los mercados m¨¢s psicol¨®gicamente orientados que reales.

Con respecto a la pol¨ªtica monetaria de la Reserva Federal, su presidente, Greenspan, a ra¨ªz de las ¨²ltimas noticias econ¨®micas, ha llegado a la conclusi¨®n de que las tensiones inflacionistas, si bien transitorias, no deben ser ignoradas, y que, por tanto, tras la ¨²ltima reuni¨®n, se haya decidido restringir algo m¨¢s las, condiciones crediticias.

No es extra?o que, en esas condiciones, se incrementara la tasa de descuento.