El INI pone en venta la sociedad papelera Ence, por la que est¨¢n interesados Torras y un grupo finland¨¦s

El Instituto Nacional de Industria (INI) negocia la integraci¨®n de su filial Empresa Nacional de Celulosas (Ence) en un grupo papelero de mayor envergadura. En diversos medios del sector papelero se ha recibido la oferta del INI con un informe t¨¦cnico de la situaci¨®n productiva de la empresa, elaborado por la firma finlandesa de ingenieria Jiacoppori, se?alan fuentes profesionales del sector. La sociedad Torras Papel, filial del Grupo Torras -participado en m¨¢s de un 90% por Kuwait Investment Office (KIO)-, y un potente grupo finland¨¦s se perfilan como principales destinatarios de la oferta.La oferta del INI, que pondr¨¢ a la venta parte de su paquete en Ence, -el 60% del capital, valo,rado en 10.000 millones de pesetas a precios de mercado- ha sido instrumentada por la firma de intermediaci¨®n Goldman Saclis. Inicialmente la intenci¨®n del INI no es vender la totalidad de ese 60%, sino integrar sus activos industriales en otro grupo con capacidad para producir el ciclo completo de las celulosas, seg¨²n fuentes vinculadas a la empresa de celulosas. La participaci¨®n del INI en Ence est¨¢ siendo ofertada a 1.800 pesetas por acci¨®n, el promedio de los ¨²ltimos cambios. El segundo accionista institucional de la empresa es el Chase Manhattan Bank, con un 10,5%.

Ence, con unos recursos propios de 25.000 millones de pesetas, produce celulosas de papel, una especialidad que Torras Papel tiene cubierta a partir de su filial belga Celulosas de las Ardenas. Este aspecto industrial descartar¨ªa inicialmente el inter¨¦s de Torras en la compra de Ence, una empresa que registrar¨¢ este a?o p¨¦rdidas estimadas de 10.000 millones de pesetas. En el primer semestre de 1991, Ence ha perdido 4.740 millones de pesetas en su resultados de actividades ordionarias, frente a un beneficio de m¨¢s de 1.000 millones en el mismo periodo del a?o anterior. El principal problema financiero de la filial del INI es su alto nivel de deuda a corto (m¨¢s de 21.000 milones de pesetas) frente a un activo realizable y disponible muy inferior (menos de 10.000 millones).

El grupo n¨®rdico pagana un peaje al tomar una empresa en crisis pero adquirir¨ªa una buena parte de la cuota de mercado nacional, extremo en el que coinciden fuentes vinculadas al Grupo Torras, que no ve con buenos ojos la entrada de un competidor, y medios profesionales del sector.

Para evitar el descontento que crear¨ªa la penetraci¨®n de un grupo finland¨¦s en el sector papelero, el Ministerio de Industria podr¨ªa acabar forzando al INI a que vendiera su divisi¨®n de celulosas a Torras. "De hecho, la presencia de un informe t¨¦cnico finland¨¦s en la oferta lanzada por Goldman Sachs ya es una indicaci¨®n de que Industria busca una reacci¨®n de Torras", seg¨²n medios t¨¦cnicos. Esta reacci¨®n conducir¨ªa a Torras a evitar males mayores comprando una empresa en p¨¦rdidas como Ence. del mismo modo que ocurri¨® con Enfersa en el sector de fertilizantes.