Juega en contra

SIN QUE se haya producido ninguna alteraci¨®n significativa en los fundamentos de la econom¨ªa, los mercados financieros llevan dos semanas nerviosos respecto a Espa?a, lo que est¨¢ socavando la relativa bonanza en que se hab¨ªa entrado. Los s¨ªntomas son claros: gradual elevaci¨®n de los tipos de inter¨¦s y del diferencial frente a los alemanes; depreciaci¨®n de la peseta. Aunque no es f¨¢cil establecer una relaci¨®n causal ¨²nica, en ese deterioro han influido algunas dudas sobre las posibilidades de acceso de Espa?a a la fase final del euro.Las expectativas de integraci¨®n, que han dado lugar a recientes disminuciones de la prima de riesgo y a una euforia pol¨ªtica excesiva sobre la buena marcha de la econom¨ªa, nunca han estado sustentadas en consideraciones objetivas. Las dificultades para conseguir que un n¨²mero suficiente de pa¨ªses satisfaga estrictamente los criterios establecidos en Maastricht han situado en el ¨¢mbito de la discrecionalidad pol¨ªtica la decisi¨®n sobre qui¨¦nes ser¨¢n los elegidos. Las insinuaciones extendidas en la reuni¨®n de Davos sobre la conveniencia de que Espa?a e Italia queden fuera de la UEM en 1999 muestran que la discrecionalidad pol¨ªtica puede operar contra los intereses espa?oles; y los mercados han recogido tal posibilidad castigando la deuda. y la peseta.

En el caso, no tan improbable, de que Espa?a incumpla alguno de los criterios de integraci¨®n, tendr¨¢ que ser la capacidad de negociaci¨®n pol¨ªtica del Gobierno la que facilite o no el acceso. Esa habilidad de nuestro Gobierno queda seriamente cuestionada por declaraciones como las del vicepresidente Rato, cuando afirma p¨²blicamente que la viabilidad de la Uni¨®n Monetaria es independiente del n¨²mero de econom¨ªas que la integren. Su brindis al sol no es el ¨²nico motivo de alarma sobre las cualidades pol¨ªticas o simplemente persuasivas del Ejecutivo de Aznar. Los mercados est¨¢n penalizando sin duda, aunque sea dif¨ªcil calcular en qu¨¦ medida, la ins¨®lita disposici¨®n del ejecutivo espa?ol para crispar la vida p¨²blica y ofrecer una imagen de inestabilidad pol¨ªtica y econ¨®mica.

En lo que va de a?o los analistas financieros y los inversores han asistido estupefactos a espect¨¢culos capaces de minar parte de la confianza depositada en un pa¨ªs. Por ejemplo, la facilidad con que el propio Aznar y Rato generan un problema pol¨ªtico sin salida en el caso de los 200.000 millones en actas prescritas; o la guerra declarada por el Gobierno, sin precedentes en el ¨¢mbito europeo, a una empresa privada de comunicaci¨®n en el caso de la televisi¨®n digital; o la rapidez con que ha roto todos los puentes de negociaci¨®n con el primer partido de la oposici¨®n. No es de extra?ar que los que arriesgan su dinero o sus gestores cuenten hasta cien antes de apostar por una peseta integrada en primera ronda en el euro, si ello depende de la finura de Aznar.