La Bolsa y la deuda p¨²blica de la Generalitat

La Bolsa de Barcelona, el mercado de valores al contado, vive de forma menos traum¨¢tica la llegada del euro. En los ¨²ltimos a?os este mercado ha podido ofrecer vol¨²menes de contrataci¨®n aceptables, gracias en parte a la negociaci¨®n burs¨¢til de los t¨ªtulos de deuda p¨²blica de la Generalitat. Entre enero y junio de este a?o, la Bolsa de Barcelona ha registrado un volumen de seis billones de pesetas, lo que equivale a un contrataci¨®n diaria aproximada de entre 45.000 y 50.000 millones, de los cuales 20.000 -pr¨¢cticamente el 40%- corresponden a la negociaci¨®n de la deuda p¨²blica de la Generalitat. Este mercado de deuda auton¨®mica, en el que tienen mucha presencia entidades europeas, como el City Bank, el Deutsche Bank y el Barclays, resulta ¨¢gil para los intermediarios puesto que se trata de est¨¢ndar que no supone apenas costes de intermediaci¨®n. Para los analistas, ¨¦ste no es un dato banal puesto que en unos momentos de creaci¨®n de Bolsa europea ¨²nica, tras el reciente acuerdo entre Londres y Francfort, los mercados de segundo orden como el de Barcelona s¨®lo se mantendr¨¢n si son capaces de competir en costes y calidad. "El efecto final de la futura Bolsa ¨²nica europea interconectada desembocar¨¢ en mayor liquidez, transparencia de precios y fluidez entre todos los mercados que participen en la red", se?ala Joan El¨ªas en el trabajo El desaf¨ªo de la moneda ¨²nica, publicado por La Caixa. En este horizonte inevitable, Barcelona se presenta como una plaza "que resulta barata y operativa para los profesionales de la inversi¨®n y poco gravosa para sus clientes", seg¨²n Arturo Mas-Sard¨¤, socio de la agencia de valores Riba y Garc¨ªa. El mercado de valores de Barcelona pas¨® una importante crisisi entre 1989 y 1992 como consecuencia de la aplicaci¨®n de la reforma de las bolsas espa?olas, que acab¨® consolidando el llamado mercado continuo. Aquella reforma implant¨® un mercado ¨²nico con cuatro puertas de entrada -es decir, Barcelona, Madrid, Bilbao y Valencia- y la centralizaci¨®n del sistema de liquidaci¨®n. En los ¨²ltimos a?os, la plaza burs¨¢til de Barcelona ha ido recuperando cuota hasta alcanzar casi el 40% del volumen nacional. Esta recuperaci¨®n, a la que ha contribuido la citada negociaci¨®n de los t¨ªtulos de deuda p¨²blica auton¨®mica, se ha debido tambi¨¦n al ¨¦xito de las salidas a cotizaci¨®n de muchas empresas con rentabilidades para el inversor muy superiores al ¨ªndice del mercado. As¨ª lo confirma un estudio reciente de la sociedad rectora de la Bolsa de Barcelona sobre las ofertas p¨²blicas llevadas a cabo entre 1994 y el primer trimestre de este a?o, que suman 4,5 billones.