El BCE cree que la estabilidad de precios est¨¢ amenazada y dice que actuar¨¢ oportunamente

EL Banco Central Europeo (BCE), en contra de lo afirmado en an¨¢lisis anteriores, cree ahora que la estabilidad de precios est¨¢ amenazada. La crisis del petr¨®leo, la debilidad del euro y el aumento del dinero en circulaci¨®n son, a juicio de la autoridad monetaria de la zona euro, los principales factores de riesgo. As¨ª lo explica en su bolet¨ªn econ¨®mico correspondiente a diciembre, donde se?ala que actuar¨¢ "oportunamente". El BCE insiste en la moderaci¨®n salarial y resalta que la falta de mano de obra en ciertos sectores, puede presionar al alza los convenios.

El BCE hace este nuevo an¨¢lisis despu¨¦s de que, a principios de noviembre paado decidiera subir el precio del dinero, hasta el 3%, como medida preventiva contra la inflaci¨®n. Desde entonces, el euro se ha debilitado, se han encarecido las importaciones de productos petrol¨ªferos y la inflaci¨®n est¨¢ m¨¢s amenazada.

Estos dos factores, junto al crecimiento de la masa monetaria, han puesto al BCE en estado de guardia redoblada. "En conjunto", afirma el BCE en su bolet¨ªn de diciembre, "los riesgos para la estabilidad de precios se han desplazado al alza". Ante ello, "la pol¨ªtica monetaria debe mantener una actitud vigilante y actuar oportunamente".

En este sentido se pronunci¨® ayer Otmar Issing, director econ¨®mico y miembro del comit¨¦ ejecutivo del BCE. "Debemos reaccionar a tiempo si deseamos evitar los riesgos de recalentamiento econ¨®mico", dijo durante una conferencia en Francfort. De paso el ejecutivo del BCE responsabiliz¨® a los medios de comunicaci¨®n de haber da?ado la imagen de la moneda ¨²nica.

Issing se refer¨ªa a unas pesimistas declaraciones del presidente del BCE, Win Duisenberg, el pasado 26 de noviembre al Financial Times, que provocaron una ca¨ªda del euro hasta el l¨ªmite de la paridad con el d¨®lar. Desde entonces, la divisa europea no ha levantado cabeza. Ayer, sufri¨® una nueva depreciaci¨®n, al cambiarse a media tarde en Francfort a 1, 0175 d¨®lares, frente a los 1, 0246 de la ma?ana.

Desde Alemania, el presidente del Bundesbank, Ernst Welteke, neg¨® que las ayudas del Gobierno germano a la constructora Holzman, hubieran influido en la depreciaci¨®n del euro en las ¨²ltimas semanas, como se desprend¨ªa de otra entrevista de Duisenberg al Wall Street Journal asegur¨® que en el pr¨®ximo a?o se recortar¨¢n las diferencias de crecimiento entre EE UU y la zona euro, lo que fortalecer¨¢ a la moneda europea.

Esta es tambi¨¦n la sucinta explicaci¨®n que el informe del BCE da sobre la debilidad del euro. El s¨®lido crecimiento de la econom¨ªa estadounidense y los signos de relanzamiento en Jap¨®n, se contraponen a una dubitativa recuperaci¨®n en los pa¨ªses del euro. Los ¨²ltimos indicadores reflejan, no obstante, un menor crecimiento en Jap¨®n y una mayor actividad en Alemania, la principal econom¨ªa de la zona euro.

El BCE mantiene, sin embargo, su optimismo al respecto y cree que "de cara al futuro existe una expectativa generalizada de que el diferencial de crecimiento entre las principales zonas econ¨®micas se reduzca en el tiempo, lo que pone de manifiesto el potencial de apreciaci¨®n del euro".

Pero una mejora de las condiciones "empresariales y de mercado de trabaj¨® podr¨ªa ejercer una cierta presi¨®n alcista sobre los precios al consumo a medio plazo", a?ade el BCE. La situaci¨®n m¨¢s cr¨ªtica se puede producir en este ¨²ltimo mes del a?o, con los precios del petr¨®leo al alza y en plena negociaci¨®n colectiva para el 2000. Por ello, el BCE insiste en que no hay que dejarse arrastrar a la hora de pactar los salarios, dado "el elevado nivel desempleo en la zona euro".

Esta llamada ¨¢ la moderaci¨®n salarial, reiterada en todos los informes del BCE, se argumenta ahora tambi¨¦n con la escasez de mano de obra en algunos sectores. Este fen¨®meno, advierte el BCE, no deber¨ªa dar lugar a "demandas salariales excesivas que se extiendan por toda la econom¨ªa". .

Tambi¨¦n es recurrente la recomendaci¨®n de un mayor esfuerzo presupuestario. El BCE propone combinar una rebaja de la carga fiscal con un avance m¨¢s r¨¢pido en el camino de la liberalizaci¨®n y la reforma del sector p¨²blico.