De corto alcance

La decisi¨®n del Banco Central Europeo (BCE) de elevar el tipo de inter¨¦s en un cuarto de punto, hasta situarlo en el 3,50%, tiene como principal explicaci¨®n terap¨¦utica reducir las tensiones inflacionistas que el encarecimiento del precio del petr¨®leo ha exacerbado en los pa¨ªses centrales de la zona euro, como Francia y Alemania. Es tambi¨¦n el final l¨®gico del movimiento iniciado por la autoridad monetaria europea el pasado 3 de febrero, cuando subi¨® el precio del dinero en un cuartillo, juzgado entonces como insuficiente. En ¨²ltimo t¨¦rmino, parece el paso m¨¢s adecuado para reforzar la posici¨®n del euro, claramente depreciado frente al d¨®lar, aunque ¨¦sta no sea la causa fundamental de la decisi¨®n.El efecto de esta subida del precio del dinero sobre la econom¨ªa espa?ola es beneficioso, aunque en dosis m¨ªnimas. El aumento de la demanda interna fundado en el consumo y en el cr¨¦dito y el persistente diferencial de inflaci¨®n de un punto respecto a la media de los pa¨ªses del euro requerir¨ªa una pol¨ªtica monetaria mucho m¨¢s estricta que ese 3,50% marcado por el BCE. El diferencial de precios es anterior a la escalada del del crudo y no es atribuible a los salarios, cuyo crecimiento nominal apenas rebasa el 2,5%. Por lo tanto, en ning¨²n caso debe utilizarse esta leve subida de tipos como una coartada para evitar la aplicaci¨®n de severas pol¨ªticas antiinflacionistas que la econom¨ªa espa?ola viene reclamando desde a?os atr¨¢s.

No es dif¨ªcil se?alar cu¨¢les son estas pol¨ªticas y har¨ªa bien el nuevo Gobierno del PP en apostar decididamente por ellas desde el primer momento. Es necesario, incluso urgente, aplicar un ajuste presupuestario fundamentado en el recorte del gasto, que compense la pol¨ªtica monetaria del BCE, que para los intereses espa?oles sigue siendo demasiado relajada, y liberalizar a fondo los mercados el¨¦ctrico, petrolero y de telecomunicaciones para enfriar los precios con el instrumento de la competencia. S¨®lo de ese modo podr¨¢ reducirse la temperatura de la inflaci¨®n, que empieza a ser inquietante -3% de tasa interanual en febrero-, y cortar la hemorragia del sector exterior, cuyo d¨¦ficit est¨¢ revelando con su crecimiento exponencial una p¨¦rdida galopante de competitividad de la econom¨ªa y una expulsi¨®n de los productos espa?oles del mercado interno.