Endesa e Iberdrola aceleran su fusi¨®n

Tras varias semanas de negociaciones, los presidentes de las el¨¦ctricas Endesa y de Iberdrola, Rodolfo Mart¨ªn Villa e ??igo Oriol acordaron en la madrugada del martes, presionados por Repsol, fusionar ambas compa?¨ªas para crear una de las cinco mayores empresas mundiales del sector. La firma del pacto, aprobado por los respectivos consejos ayer, abre un proceso que durar¨¢ hasta mediados de 2001.

Tras varias semanas de negociaciones, los presidentes de las el¨¦ctricas Endesa y de Iberdrola, Rodolfo Mart¨ªn Villa e ??igo Oriol acordaron en la madrugada del martes, presionados por Repsol, fusionar ambas compa?¨ªas para crear una de las cinco mayores empresas mundiales del sector. La firma del pacto, aprobado por los respectivos consejos ayer, abre un proceso que durar¨¢ hasta mediados de 2001. Entonces deber¨¢ ser aprobado por las respectivas juntas generales y siempre que haya superado el examen de Competencia.Las negociaciones entre ambas empresas, que suman el 80% del sector el¨¦ctrico y que tendr¨¢n que vender activos para cumplir las recomendaciones del Gobierno -al menos 15.000 megawatios de potencia instalada de un total de 38.617- se vieron s¨²bitamente aceleradas despu¨¦s de que Repsol YPF-Gas Natural presentara el lunes a Iberdrola una fusi¨®n alternativa "entre iguales".

Dicha oferta, descalificada por ??igo Oriol porque "no reun¨ªa las caracter¨ªsticas de una oferta", provoc¨® un tenso debate en el consejo de Iberdrola hasta el punto de que la propuesta de fusi¨®n con Endesa fue aprobada con 13 votos a favor, seis en contra (BBVA y BBK) y cuatro abstenciones. Ello augura nuevas tensiones. Repsol YPF ya anunci¨® ayer que se reserva "todas las acciones" que considere necesarias en defensa de sus intereses.

Relevos de presidencia

En cualquier caso, las negociaciones entre Endesa e Iberdrola parecen haber atado todos los cabos. Seg¨²n explicaron los presidentes de las compa?¨ªas, la nueva Endesa-Iberdrola SA, con sede en Madrid (Iberdrola tiene ahora sede en Bilbao), ser¨¢ presidida conjuntamente hasta primavera de 2003, el a?o de la completa liberalizaci¨®n del mercado el¨¦ctrico, por Rodolfo Mart¨ªn Villa e ??igo Oriol.Durante ese periodo transitorio, el consejero delegado ser¨¢ Rafael Miranda, mano derecha de Mart¨ªn Villa en Endesa. En 2003, una vez rendidas las cuentas de la empresa ante sus accionistas, la presidencia pasar¨¢ al actual vicepresidente de Endesa, presidente de Ibercaja y de la Confederaci¨®n de Cajas de Ahorro, Manuel Pizarro, un hombre muy bien considerado por Presidencia del Gobierno. El vicepresidente, en esa nueva etapa, ser¨¢ Javier Herrero, actual n¨²mero dos de Iberdrola, siguiendo Rafael Miranda de consejero delegado. El consejo de administraci¨®n tendr¨¢ 30 miembros, 18 de Endesa y el resto de Iberdrola.

El proyecto de fusi¨®n por absorci¨®n, calificado por sus promotores de "ilusionante, espa?ol y con vocaci¨®n de liderazgo", contempla el canje de 18 acciones de Endesa por cada 23 t¨ªtulos de Iberdrola, m¨¢s una prima de 25 pesetas por cada lote de 23 t¨ªtulos. Ello supone una oferta por acci¨®n de Iberdrola de 16,86 euros, con una sobrevaloraci¨®n del 6,46% respeto a la capitalizaci¨®n de esta empresa el lunes.

Para abordar la operaci¨®n, Endesa tendr¨¢ que proceder a ampliar capital -705 millones de nuevas acciones-, con un valor nominal de 1,2 euros. El valor de la ampliaci¨®n se elevar¨¢ as¨ª a 846,67 millones de euros (1,4 billones de pesetas), el 66,64% de su actual capital social. Tras la ampliaci¨®n, y en el hipot¨¦tico caso de que los actuales accionistas permanecieran en la nueva empresa, el BBVA pasar¨ªa a tener un 5,2% (ahora tiene casi el 10% de Iberdrola); La Caixa, un 2,5% (tiene 5% de Endesa), y Caja Madrid y la BBK, un 2,4%.

Mart¨ªn Villa y Oriol no ahorraron adjetivos favorables para el proyecto, del que nacer¨¢ una de las cinco mayores compa?¨ªas el¨¦ctricas del mundo por valor de empresa, clientes, capitalizaci¨®n y potencia instalada. Unos simples n¨²meros dan idea de la magnitud del proyecto. Con datos de 1999, Endesa Iberdrola suma unos activos de 67.000 millones de euros (11,14 billones de pesetas); unos ingresos de 19.900 millones de euros (3,3 billones de pesetas), una capitalizaci¨®n de 36.580 millones de euros (6,08 billones de pesetas) y beneficios de 2.000 millones de euros (m¨¢s de 332.000 millones de pesetas).

Ventas de activos

Pero para llevar a cabo todos los planes y ecuaciones previstos, el proyecto de fusi¨®n tendr¨¢ que cumplir las condiciones que imponga el Gobierno -tiene derecho de veto en Endesa- y que, a grosso modo ya han sido enunciadas por el vicepresidente del Gobierno y ministro de Econom¨ªa, Rodrigo Rato: la fusi¨®n no debe suponer, en ning¨²n caso, una disminuci¨®n en el n¨²mero de operadores que act¨²an en el mercado y que en estos momentos son cuatro: Endesa, Iberdrola, Uni¨®n Fenosa e Hidrocant¨¢brico. A estas se a?ade Elcog¨¢s, empresa participada por Endesa y Gas Natural con una m¨ªnima presencia en la generaci¨®n. La no ejecuci¨®n de esos requisitos, que ser¨¢n sometidos al an¨¢lisis de las autoridades de Competencia durante un periodo m¨¢ximo de cuatro meses y de la Comisi¨®n de la Energ¨ªa posteriormente, provocar¨ªa la negativa del Gobierno. Adem¨¢s, ¨¦ste cuenta con derecho de veto a trav¨¦s de la acci¨®n de oro. Fuentes de Econom¨ªa no quisieron pronunciarse ayer sobre la posibilidad de ejercerla y se remitieron a que las empresas cumplan los criterios de competencia. Entre ellos, un decreto aprobado en junio que impide que las compa?¨ªas que generan el 40% de la energ¨ªa (Endesa llega al 48%) eleven su potencia en cinco a?os y en tres a?os para aqu¨¦llas que alcanzan el 20% (Iberdrola).Conscientes de todo ello, Endesa e Iberdrola se comprometen a dar entrada al menos a tres operadores a los que vender¨ªan unos 15.000 megawatios de potencia instalada (el 40% de la que suman) y 25.000 gigawatios/hora (en torno al 20% de su total), equivalente a cuatro millones de clientes. "Hemos entendido" se?al¨® ayer Mart¨ªn Villa "que cinco operadores son mejor que cuatro y seis mejor que cinco".

Negociaciones

Adem¨¢s de la entrada de nuevos operadores, las compa?¨ªas que ya operan en el mercado energ¨¦tico tendr¨¢n oportunidad de adquirir activos de la nueva compa?¨ªa. En qu¨¦ medida, ser¨¢ algo que tendr¨¢n que determinar las negociaciones.Lo ¨²nico cierto ahora es que Endesa Iberdrola tendr¨¢ que vender un 10% de Red El¨¦ctrica, ya que por ley, ninguna compa?¨ªa puede tener m¨¢s de ese porcentaje y Endesa e Iberdrola suman un 20%.La venta de activos supondr¨¢ para la nueva empresa, alrededor de 3.000 millones de euros (medio bill¨®n de pesetas). Esa cantidad ser¨¢ una ¨ªnfima parte de lo que la nueva compa?¨ªa piensa dedicar a su expansi¨®n: un total de 43.500 millones de euros (7,23 millones de pesetas), de los que cerca de una tercera parte (15.300 millones de euros) se dedicar¨¢n a comprar activos en Europa. Para Latinoam¨¦rica prev¨¦ una inversi¨®n de 2.900 millones de euros (482.000 millones de pesetas); a compras en EE UU y M¨¦xico destinar¨¢ 12.700 millones (2,1 billones de pesetas) y a telecomunicaciones, 9.200 millones (153.000 millones de pesetas).