Un d¨®lar con tipos m¨¢s bajos pierde atractivo para el inversor

El euro volvi¨® ayer a recuperarse y lleg¨® nuevamente a cruzarse a 0,95 d¨®lar, despu¨¦s de que el mi¨¦rcoles tocase los 92 centavos. Una ca¨ªda que obedeci¨® a la bajada de los tipos de inter¨¦s en medio punto practicada por Alan Greenspan sobre la econom¨ªa estadounidense.

Con la bajada de tipos decidida por la Reserva Federal del 6,5% al 6% su diferencial con los tipos en la zona euro se redujo dr¨¢sticamente a 1,25 puntos.

Invertir en d¨®lares, por ejemplo, en una cuenta corriente o un dep¨®sito en esta divisa es, hoy por hoy, menos interesante con la rebaja de los tipos de inter¨¦s. As¨ª, en la valoraci¨®n de estos descensos se producen fuerzas contradictorias que son las que explican estos vaivenes en el euro.

La rebaja de tipos en Estados Unidos se hace para evitar una mayor ca¨ªda en su crecimiento econ¨®mico, lo que explica el impulso del d¨®lar frente al euro, si su econom¨ªa se revitaliza. De otro lado, unos tipos de inter¨¦s inferiores hacen menos interesante la inversi¨®n en el billete verde.

Los movimientos de capitales son decisivos en la fortaleza o no de las distintas monedas. El pasado a?o, de fuerte apreciaci¨®n del d¨®lar, los inversores mundiales ten¨ªan en esta divisa, tanto los mayores tipos de inter¨¦s, como las mejores expectativas de revalorizaci¨®n en sus bolsas, sobre todo por la fiebre de los valores tecnol¨®gicos en el primer trimestre del a?o. Suficientes ventajas para que el dinero se vaya al d¨®lar, lo fortalezca y, por contra, perjudique a la moneda que resulta de este cambio.

En este a?o, las cosas ya no est¨¢n tan claras. Estados Unidos va a seguir bajando tipos de inter¨¦s a un ritmo mayor que el de Europa para dar impulso a su econom¨ªa, lo que le llevar¨¢ a acercarse m¨¢s a los europeos y, por tanto, a perder su ventaja actual. Adem¨¢s, la bolsa estadounidense es menos atractiva pues un menor crecimiento econ¨®mico producir¨¢ mayores ca¨ªdas en el beneficio empresarial frente a las empresas europeas que se desacelerar¨¢n m¨¢s despacio.

Los inversores europeos, despu¨¦s de las grandes ganancias por invertir en d¨®lares en los ¨²ltimos dos a?os, tienen miedo a que el euro se fortalezca, y les pille invertidos en d¨®lares. Un temor que anticipa las desinversiones en d¨®lares y el retorno de los capitales.