La fusi¨®n Endesa e Iberdrola permitir¨¢ al Gobierno cambiar la regulaci¨®n del sector

Las condiciones que ha propuestao el TDC para la fusi¨®n de Endesa e Iberdrola no impedir¨¢n que estas empresas contin¨²en el proceso, seg¨²n fuentes cercanas a la operaci¨®n. Entre esos requisitos a los que se condiciona la fusi¨®n se encuentra la reducci¨®n de su presencia en generaci¨®n al l¨ªmite marcado por el tama?o actual de Endesa; la disminuci¨®n en distribuci¨®n por debajo del 50%, frente al 62% que pretenden conservar las fusionadas; y a?adir al recorte en comercializaci¨®n del 50% la exigencia de mayores restricciones para las zonas donde tengan mayor influencia.

Y es que el Ejecutivo aprovechar¨¢ la fusi¨®n para aumentar la desregulaci¨®n del sector y adoptar medidas que afecten por igual a todos los operadores, tal como han exigido las dos compa?¨ªas involucradas en la operaci¨®n.

Este cambio ir¨¢ en la l¨ªnea de la reforma que acometi¨® el pasado mes de junio, cuando traslad¨® parte de la doctrina que le sirvi¨® para denegar la autorizaci¨®n de la fusi¨®n de Uni¨®n Fenosa e Hidrocant¨¢brico a las medidas urgentes de liberalizaci¨®n del sector el¨¦ctrico, y que se bas¨® fundamentalmente en las exigencias contenidas en el dictamen desfavorable del TDC.

De esta manera, el Ejecutivo cumplir¨ªa con las condiciones que ha impuesto el TDC para Endesa e Iberdrola, y se asegurar¨ªa la aceptaci¨®n de ¨¦stas que ya han hecho llegar mensajes a la Administraci¨®n en el sentido de que aceptar¨¢n esa reducci¨®n adicional en el sector el¨¦ctrico siempre que se apliquen la mismas condiciones en otros mercados afines como el del gas. Entre los cambios que se barajan se encuentra la prohibici¨®n de intercambios accionariales entre empresas de gas y electricidad, o adelantar el calendario de liberalizaci¨®n.

En ese contexto, y como contrapartida, Endesa puede poner encima de la mesa que se modifiquen algunas caracter¨ªsticas de su estatus de antigua empresa p¨²blica como la ampliaci¨®n desde el 5% al 10% del porcentaje del capital a partir del cual debe pedir autorizaci¨®n al Gobierno para su venta, por el mecanismo de la acci¨®n de oro, seg¨²n fuentes cercanas a la operaci¨®n.

Asimismo, las empresas fusionadas se garantizan la confidencialidad del plazo que les dar¨¢ el Gobierno para el proceso de desinversi¨®n. Esa garant¨ªa impedir¨¢ a los interesados en adquirir los activos apurar hasta el final del periodo y, consecuentemente, poner en una posici¨®n negociadora dif¨ªcil a las fusionadas, que no ingresar¨ªan los fondos hasta el final del proceso e, incluso, ver¨ªan disminuido su valor, como sucedi¨® en el caso de Repsol con YPF, al que el Gobierno argentino le dio un plazo de un a?o y medio, que hizo p¨²blico.

Bajo esa cl¨¢usula, las empresas se muestran m¨¢s receptivas a que se acorte el plazo de venta, incluso por debajo de los dos a?os y que se aumente el n¨²mero de activos, tal y como propone el dictamen.

Las empresas protagonistas de la fusi¨®n se muestran tambi¨¦n flexibles a la hora de aceptar cualquier condici¨®n que les imponga el Ejecutivo en la sociedad que se crear¨¢ expresamente para gestionar los activos en el periodo transitorio. No obstante, ni Endesa ni Iberdrola est¨¢n dispuestas a aceptar que la venta de activos sea tutelada desde fuera. En este sentido, ya han rechazado en sus alegaciones la subasta, propuesta por Repsol, y la venta a un precio fijado por la Administraci¨®n, alternativa que defiende Fenosa.