Otra semana de ganancias

Los mercados burs¨¢tiles internacionales han acumulado una semana m¨¢s de ganancias en conjunto, y ya van cuatro. La evoluci¨®n de los mercados ha seguido el mismo patr¨®n, con Nasdaq liderando las apreciaciones. El dinero sigue llegando a las bolsas, lo que favorece estas apreciaciones, principalmente a los mercados que acumularon m¨¢s p¨¦rdidas el a?o 2000. Por su parte, los niveles de volatilidad y dispersi¨®n de comportamiento de valores y sectores se mantienen elevados. Se trata de un comportamiento habitualmente llamado efecto enero.

Este a?o, este efecto se est¨¢ mostrando con notable claridad, dadas las p¨¦rdidas acumuladas en 2000 por buena parte de los ¨ªndices. Las intensas ca¨ªdas de los mercados que m¨¢s est¨¢n recuperando ahora se produjeron por una presi¨®n vendedora, que al mismo tiempo alimentaba un mayor salida de fondos. As¨ª, con valoraciones burs¨¢tiles mucho m¨¢s atractivas y unos resultados empresariales que en l¨ªnea cumplen las previsiones, el potencial de retorno de fondos a las bolsas es muy elevado e introduce presi¨®n al alza en las cotizaciones. Por otra parte, tambi¨¦n est¨¢ teniendo una especial influencia una estrategia de inversi¨®n muy extendida en la actualidad entre los inversores institucionales: la gesti¨®n con proporciones constantes o de referencia. Es decir, la pol¨ªtica de inversi¨®n del fondo establece unos porcentajes sobre el total de la cartera en torno a los cuales debe situarse el peso de cada sector. As¨ª, tras las fuertes ca¨ªdas de algunos de ¨¦stos, su peso se ha reducido notablemente, por lo que en cada periodo de revisi¨®n (el cambio de a?o es muy utilizado) hay que comprar para aumentarlo.

Adem¨¢s, el conjunto de datos econ¨®micos parece confirmar una mayor desaceleraci¨®n en Estados Unidos que en Europa, y la, por el momento inexistente, reactivaci¨®n de la econom¨ªa japonesa. El indicador de clima industrial del ¨¢rea de Filadelfia, la producci¨®n industrial, y las viviendas iniciadas mostraron se?ales patentes de desaceleraci¨®n. El informe Beige Book, que se publica tras las reuniones del comit¨¦ de pol¨ªtica monetaria (FOMC) de la FED, lanzaba claramente el mismo mensaje. En Europa, el mensaje de ralentizaci¨®n econ¨®mica era mucho m¨¢s moderado. Jap¨®n, en su l¨ªnea, sigue sin confirmar una recuperaci¨®n y, en esta ocasi¨®n, tampoco ayud¨® la producci¨®n industrial.

En la Bolsa de Nueva York,

no obstante, no fueron los datos econ¨®micos o el renovado debate sobre la magnitud de la pr¨®xima bajada de tipo de la FED los protagonistas, sino los favorables resultados empresariales. A lo largo de la semana, una larga lista de compa?¨ªas de primera categor¨ªa -Intel, IBM, HP, Apple, Sun Microsystems, Microsoft, E-Bay y Juniper, entre otras- presentaron sus cuentas de 2000 y las previsiones para el a?o corriente. En l¨ªneas generales se cumplieron las previsiones, incluso con un buen n¨²mero de sorpresas positivas, especialmente entre las empresas relacionadas con los ordenadores y algunas de Internet. En este contexto, el Nasdaq sigui¨® batiendo espectacularmente el comportamiento de otros ¨ªndices m¨¢s tradicionales, como Dow Jones y S&P500, y la rotaci¨®n desde sectores m¨¢s defensivos -con mejor comportamiento en 2000- hacia los tecnol¨®gicos no se vio frenada. Los bancos, por su parte, presentaron resultados diversos. Mientras que Citigroup era premiado, la fuerte reducci¨®n del beneficio de JP Morgan tuvo severas consecuencias en su cotizaci¨®n.

Londres,

con una evoluci¨®n moderada el a?o pasado, gan¨® algo de terreno. Como se pudo observar en otros mercados europeos, las ganancias las lideraron los sectores tecnol¨®gicos y las petroleras, que se beneficiaban del repunte de precios del petr¨®leo que podr¨ªa producir el recorte de producci¨®n acordado por la OPEP. As¨ª, Shell y BP Amoco recuperaron con fuerza parte de lo perdido y, an¨¢logamente, Marconi, entre las de tecnolog¨ªa y telecomunicaciones. Por otro lado, han destacado las ganancias de las aseguradoras CGNU y Prudential, fundamentadas en unos buenos beneficios presentados. En el lado negativo se coloc¨® el comerciante minorista Kingfisher, penalizado por su poco satisfactoria campa?a de Navidad.

La Bolsa de Par¨ªs,

una semana m¨¢s, fue de las que menos subi¨® entre las grandes plazas europeas, probablemente lastrada por su mejor comportamiento en 2000. En todo caso, el comportamiento de sus sectores y valores fue muy similar al de otros mercados. Mientras compa?¨ªas como France T¨¦l¨¦com acumulaban la mayor parte de los puntos de subida del ¨ªndice, Danone, uno de los valores estrella hasta hace un par de semanas, correg¨ªa posiciones. Entre los que han mostrado peor comportamiento se coloc¨® la tecnol¨®gica Bull, que present¨® resultados y decepcion¨® a los analistas, algo normal en la empresa en los ¨²ltimos a?os.

Francfort

ha sido la que mejor se ha comportado entre los mercados europeos, ganando casi un 3%. Las apreciaciones se han concentrado tambi¨¦n en el sector tecnol¨®gico, aunque algunas empresas industriales tambi¨¦n fueron premiadas por los inversores. Deutsche Telekom se benefici¨® de los datos de su filial de m¨®viles, que mostraban un excelente comportamiento de las suscripciones. En el lado negativo, hay que situar la interpretaci¨®n que hizo el mercado de los planes de compra de Powergen (uno de los primeros grupos el¨¦ctricos ingleses, con presencia en EE UU) por parte de E.On. Tampoco las aseguradoras y bancos que mejor se ven¨ªan comportando se situaron entre los favoritos.

La Bolsa de Tokio

ha mostrado una evoluci¨®n semanal muy positiva, al contrario de lo visto anteriormente. Entre otros motivos, se encuentra la proposici¨®n que ha hecho el Gobierno de permitir un volumen mayor de recompra de acciones por parte de las propias empresas para estabilizar su cotizaci¨®n. De ello se beneficiaron fuertemente los bancos, Toyota y, en menor medida, NTT DoCoMo, que a?adi¨® como argumento positivo, que se plantear¨¢ un menor volumen del previsto en los pr¨®ximos meses. Tambi¨¦n apoyaron las ganancias con notable firmeza los valores tecnol¨®gicos, contagiados por el Nasdaq y los positivos resultados.