Cuidado con los h¨¦roes

La d¨¦cada pasada ha sido testigo de uno de los mayores ascensos de los (...) bancos centrales. Nunca antes, seg¨²n parece, hab¨ªan ostentado tanto poder. Los Gobiernos han transferido el control de sus pol¨ªticas monetarias a los bancos centrales independientes. El m¨¢s joven, el Banco Central Europeo, fue concebido como el m¨¢s independiente del mundo. Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal de EE UU, obtuvo una fama sin precedentes en el mundo financiero. Ahora, la burbuja puede estallar. (...) Si se juzga por sus recientes logros en pol¨ªticas antiinflacionistas, los bancos centrales han hecho un trabajo soberbio. (...) Sin embargo, el aura que los rodea est¨¢ cayendo. Por ejemplo, los cr¨ªticos se quejan de falta de transparencia en el BCE. (...)

Es, sin embargo, en EE UU donde su reputaci¨®n se enfrenta a la prueba m¨¢s dif¨ªcil. Nunca antes un presidente de un banco central hab¨ªa sido tan respetado por inversores y p¨²blico. (...) En cambio, algunos de sus antiguos entusiastas se han convertido hoy en sus cr¨ªticos m¨¢s feroces. (...)

La idea de que la independencia de los bancos centrales pod¨ªa curar todas las enfermedades econ¨®micas fue siempre ingenua. Pol¨ªticos, electores y mercados han esperado siempre demasiado de los bancos centrales. Sin mapas seguros ni compases, y con mucha bruma estad¨ªstica, los riesgos de un error de navegaci¨®n son siempre altos.

Mervyn King, vicegobernador del Banco de Inglaterra, afirma que una pol¨ªtica econ¨®mica exitosa deber¨ªa ser algo aburrido, y no el titular de una noticia. (...)

Londres, 12 de abril