El precedente de E.ON y Ruhrgas

El primer grupo eneg¨¦tico europeo, fruto de la fusi¨®n entre E.ON y Ruhrgas y nacido el pasado enero, no hubiera podido existir sin la complicidad de los poderes pol¨ªticos. El caso alem¨¢n se presenta como un modelo de referencia -aunque con matices- a la hora de analizar la OPA anuciada por Gas Natural sonbre Iberdrola.

El Reino Unido prima el mercado nacional y la segmentaci¨®n de los negocios energ¨¦ticos para favorecer la competencia

La OPA de Gas Natural se ajusta m¨¢s al modelo alem¨¢n, que favorece la creaci¨®n de grandes grupos y sit¨²a a Europa como mercado relevante

El canciller Gerhard Schr?der, convencido de que la ¨²nica pol¨ªtica industrial efectiva es la que refuerza la presencia internacional de las empresas, apost¨® fuerte para que la fusi¨®n entre la el¨¦ctrica E.ON y la gasista Ruhrgas se convirtiese en realidad por encima del purismo profesional del Bundeskartellamt, la plenipotenciaria oficina federal antimonopolio.

El caso alem¨¢n, y la discusi¨®n de una posible fusi¨®n entre el gigante de la electricidad franc¨¦s EDF y el operador gas¨ªstico Gaz de France, est¨¢n alumbrando un modelo europeo continental frente al modelo brit¨¢nico en la ordenaci¨®n del futuro mercado energ¨¦tico. La demora en la puesta en pr¨¢ctica de los acuerdos de Lisboa sobre liberalizaci¨®n de estos mercados en la UE y la creaci¨®n de un mercado ¨²nico de la energ¨ªa, ha propiciado estas operaciones nacionales de integraci¨®n vertical de negocios de electricidad y de gas. El objetivo, am¨¦n de lograr econom¨ªas de escala y explotar las sinergias, es crear grupos de dimensi¨®n suficiente que sean capaces de competir a nivel europeo cuando de verdad se abran los distintos mercados europeos.

El modelo brit¨¢nico, por el contrario, est¨¢ basado en la segregaci¨®n de mercados, incluida la generaci¨®n, distribuci¨®n y comercializaci¨®n, entre compa?¨ªas distintas para favorecer la competencia y abaratar los precios de la energ¨ªa al consumidor. Prima la competencia sobre el tama?o y no al rev¨¦s, y considera que el mercado relevante es el nacional, con independencia de lo que hagan otros pa¨ªses europeos.

Las autoridades alemanas, que consideran a Europa mercado relevante, impusieron a la el¨¦ctrica E.on y a la gasista Ruhurgas tres exigencias inexcusables para dar la luz verde a su fusi¨®n: la creaci¨®n de un l¨ªder energ¨¦tico alem¨¢n con capacidad para competir con las grandes empresas europeas; el mantenimiento de un grupo con gran poder de compra de gas, en torno al 60% del mercado centroeuropeo, basado en el volumen y la diversidad de suministros, y finalmente, el cumpliminto de las normas regulatorias compatibles con su dimensi¨®n.

25.500 millones de euros

La resultante de la fusi¨®n entre E.ON y Ruhrgas es una empresa con una capitalizaci¨®n de 25.500 millones de euros, el 30% del mercado el¨¦ctrico y el 60% del gas. Para llegar a buen puerto, el conglomerado tuvo que desinvertir b¨¢sicamente en activos de gas, como el 42% del operador de la antigua Alemania del Este -la firma VNG, que tiene una cuota del 16% sobre el conjunto del mercado dom¨¦stico-, vendi¨® participaciones minoritarias en distribuidoras nacionales, cedi¨® mediante subasta contratos de suministro de gas equivalentes al 3% del consumo alem¨¢n durante los pr¨®ximos seis a?os y abord¨® la separaci¨®n entre sus actividades de transporte y las de comercializaci¨®n.

E.ON est¨¢ jugando un papel fundamental en unos momentos en los que Alemania transita desde un sistema el¨¦ctrico basado en el fuel y las nucleares hasta un nuevo escenario basado en el uso del gas como energ¨ªa primaria. Para el canciller Schr?der, E.on es un nuevo ejemplo del grupo de empresas que ¨¦l denomina los campeones nacionales y sit¨²a a la electrica en una lista en la que en un momento determinado destacan la constructora Philip Holzman, rescatada a base de fondos p¨²blicos, y a Mannesman, a quien defendi¨® frente a la OPA de Vodafone.

La singularidad espa?ola

La OPA de Gas Natural sobre Iberdrola puede ayudar a las autoridades, prospere o no, a adoptar claramente uno de los dos modelos citados: el continental o el anglosaj¨®n. La regulaci¨®n en Espa?a se ha movido hasta ahora entre ambos modelos, sin claridad y generando altas dosis de incertidumbre entre las empresas energ¨¦ticas y entre los consumidores.

Las condiciones impuestas a Endesa e Iberdrola hicieron imposible su fusi¨®n, como tampoco prosper¨® la uni¨®n de Uni¨®n Fenosa con Hidrocant¨¢brico, porque sobre el papel se prim¨® la competencia, pero ¨¦sta tampoco se ha incrementado sustancialmente con las distintas normas de liberalizaci¨®n de los mercados que se han ido aprobando en los ¨²ltimos a?os.