Greenspan mantiene los tipos en el 1,25% y se reserva bajarlos si la guerra se prolonga

La Reserva Federal, el banco central de Estados Unidos, resolvi¨® ayer mantener los tipos de inter¨¦s del mercado interbancario -los federal funds- en el 1,25%, reserv¨¢ndose la decisi¨®n de bajarlos si la guerra contra Irak se prolonga. La pr¨®xima reuni¨®n del Comit¨¦ de Mercado Abierto est¨¢ prevista para el 6 de mayo, pero el presidente de la Fed, Alan Greenspan, puede recortar los tipos a trav¨¦s de una conferencia telef¨®nica con los miembros del consejo. La Fed tiene un programa de emergencia para el peor de los escenarios: el empantanamiento de la guerra y eventuales atentados terroristas.

En su comunicado, el Comit¨¦ de Mercado Abierto se?ala que, si bien los datos de la econom¨ªa desde enero han sido "mixtos", los "recientes indicadores del comportamiento del mercado de trabajo se han revelado decepcionantes". Sin embargo, a juicio del citado organismo, "la debilidad de la expansi¨®n econ¨®mica se debe de manera importante a la prima de riesgo del precio del petr¨®leo y otros aspectos de la incertidumbre geopol¨ªtica". Seg¨²n se?ala, "cuando estas incertidumbres se despejen, como esperan la mayor¨ªa de los expertos, el sesgo acomodaticio de la pol¨ªtica monetaria y el crecimiento de la productividad en curso, dar¨¢n suficiente apoyo a la actividad econ¨®mica como para crear en el tiempo una mejora del clima econ¨®mico".

Los miembros del Comit¨¦ de Mercado Abierto han decidido aplazar una decisi¨®n porque creen dif¨ªcil valorar el impacto de la incertidumbre geopol¨ªtica. "El Comit¨¦ no cree poder caracterizar de manera ¨²til el actual equilibrio de riesgos respecto a las perspectivas de crecimiento de largo plazo para la estabilidad de los precios y el crecimiento sostenido de la actividad".

Esta confesi¨®n ha provocado cierta consternaci¨®n en los expertos. El Comit¨¦ admite, sin pelos en la lengua, que no sabe exactamente lo que pasa en la econom¨ªa norteamericana. Por esta raz¨®n, en lugar de bajar los tipos o definir cu¨¢l es el riesgo mayor que enfrenta la econom¨ªa en la situaci¨®n actual, "el Comit¨¦ ha decidido refrenarse hasta que algunas de las circunstancias amainen". Por tanto, ha decidido mantenerse sin hacer una valoraci¨®n de futuro.

Seg¨²n el mejor de los escenarios de la Reserva Federal -una guerra rel¨¢mpago perfectamente ejecutada-, la inminente invasi¨®n de Irak supondr¨ªa remover la incertidumbre y asegurar una baja significativa del precio del petr¨®leo, dos aspectos que bloquean la recuperaci¨®n. Pero los economistas del banco central alertan en sus estudios que hay aspectos m¨¢s intr¨ªnsecos a tener en cuenta. La estimaci¨®n ahora es que los beneficios de las empresas, la creaci¨®n de empleo y el alza de la producci¨®n industrial no brillar¨¢n por su presencia durante el segundo semestre de 2003.

Fuentes pr¨®ximas a la Fed han filtrado, asimismo, los elementos de un plan de emergencia para el caso de que la guerra contra Irak se prolongue m¨¢s all¨¢ de un mes o mes y medio. El banco central, si se requiere, dotar¨¢ de liquidez al sistema bancario, como hizo despu¨¦s de los atentados del 11 de septiembre, y podr¨ªa reducir de inmediato los tipos en medio punto porcentual, para situarlos en 0,75%.