Una cura de adelgazamiento

France T¨¦l¨¦com, la segunda telef¨®nica europea, ha iniciado hace unos d¨ªas la venta de acciones por valor de 15.000 millones de euros a sus accionistas, y usar¨¢ los fondos que recaude en esta operaci¨®n para reducir deudas. La empresa planea obtener 9.000 millones de euros con la venta de acciones del Gobierno, su mayor accionista, y 6.000 millones de euros de inversores individuales que tendr¨¢n opciones para comprar nuevos t¨ªtulos a 14,50 euros.

El presidente ejecutivo de la empresa, Thierry Breton, est¨¢ inmerso en un plan de saneamiento, que contempla, entre otras medidas, la reducci¨®n de costes y venta de acciones para conseguir, en 2005, recortar en alrededor de un tercio la deuda del ex monopolio telef¨®nico estatal, que se sit¨²a en 68.000 millones de euros. France T¨¦l¨¦com ha acumulado deudas bajo la direcci¨®n del anterior presidente, Michel Bon, que gast¨® unos 100.000 millones de euros comprando activos para competir con Deutsche Telekom y Vodafone. Bon renunci¨® en septiembre pasado porque su estrategia le caus¨® p¨¦rdidas a la empresa, cuyas acciones se derrumbaron.

Breton quiere rebajar en una tercera parte la deuda del grupo, que asciende a 68.000 millones de euros

"France T¨¦l¨¦com necesitaba una inyecci¨®n de efectivo. Fue una decisi¨®n que iban a tener que tomar tarde o temprano, dados sus problemas de liquidez", se?ala Fernando G¨®mez de Barreda, analista de Morgan Stanley, en Madrid.

Los actuales accionistas podr¨¢n comprar los t¨ªtulos por un 28% menos que el precio fijado el pasado viernes 21 de marzo. Los valores de la empresa cotizaban en unos 14,50 euros a finales de noviembre.

No es una idea nueva. El sueco Ericsson vendi¨® acciones por valor de unos 3.500 millones de d¨®lares a sus accionistas en el pasado mes de julio, con un descuento del 75%.

En esta ocasi¨®n, Thierry Breton se ha comprometido a aumentar el efectivo en 3.000 millones de euros este a?o, sin contar las ventas de activos. La p¨¦rdida neta de France T¨¦l¨¦com durante el ejercicio de 2002 aument¨® hasta los 20.700 millones de euros, frente a los 8.300 millones de 2001.

La acci¨®n de France T¨¦l¨¦com mejor¨® m¨¢s del doble desde que Breton asumi¨® el poder en la compa?¨ªa, aunque no se acerca al m¨¢ximo de 219 euros alcanzado en marzo de 2000. El Gobierno franc¨¦s, que posee el 56% de la empresa, vendi¨® originalmente acciones de la misma en 1997 a 27,75 euros.

Mejorar la calificaci¨®n

Frank Dangeard, que tiene a su cargo el programa de reducci¨®n de deuda de France T¨¦l¨¦com, se?ala que la guerra en Irak no afecta a la decisi¨®n de seguir adelante con la venta de acciones. La venta podr¨ªa "abrir el camino para mejorar la calificaci¨®n de cr¨¦dito de France T¨¦l¨¦com", asegura. Y es que Moody's Investors Service califica a esa deuda un nivel por encima de grado basura, con perspectiva estable.

Los coordinadores mundiales de la venta son ABN Amro Rothschild, BPN Paribas, Cr¨¦dit Agricole Indosuez Lazard, Cr¨¦dit Lyonnais, Deutsche Bank, Goldmand Sachs International, Merril Lynch International y Morgan Stanley.