Bienvenido 2004
Una vez cruzado el umbral del nuevo a?o, resulta conveniente echar la vista atr¨¢s para ver cu¨¢les han sido los elementos m¨¢s caracter¨ªsticos de 2003 e intentar inferir por d¨®nde van a ir los tiros en el sector bancario.
Los tipos de inter¨¦s han marcado tasas hist¨®ricamente bajas en 2003, con el consiguiente efecto en la inversi¨®n crediticia de las entidades que, como viene siendo habitual, ha crecido con mucho vigor, apoyada principalmente en el cr¨¦dito hipotecario. Este escenario de tipos ha provocado tambi¨¦n que los dep¨®sitos a plazo hayan perdido buena parte de su atractivo como consecuencia de su escasa remuneraci¨®n. Al mismo tiempo, la recuperaci¨®n que se est¨¢ viviendo en la Bolsa hace que los fondos de inversi¨®n hayan comenzado a atraer de nuevo a los inversores con expectativas de rendimientos m¨¢s suculentos.
Los tipos de inter¨¦s parecen haber tocado fondo y vienen repuntando a lo largo de los ¨²ltimos meses
Sin embargo, esta situaci¨®n puede cambiar ligeramente, ya que los tipos de inter¨¦s parecen haber tocado fondo y han repuntado algo en los ¨²ltimos meses. Esto permite prever un menor crecimiento para el cr¨¦dito, que seguir¨¢ siendo el motor del negocio bancario, aunque sin la espectacularidad de los ¨²ltimos a?os. Del mismo modo, seguramente los dep¨®sitos a plazo se ver¨¢n favorecidos, ya que las entidades contar¨¢n con cierto margen para incrementar su remuneraci¨®n.
Ante el buen comportamiento burs¨¢til actual, es posible que en 2004 conozcamos las primeras emisiones de cuotas participativas, una vez que se haya completado su regulaci¨®n y eliminado as¨ª las incertidumbres que rodean a este tipo de instrumento, lo que permitir¨¢ a los inversores posicionarse en renta variable de las cajas de ahorro espa?olas, de modo similar a las acciones de los bancos.
Por ¨²ltimo, tambi¨¦n habr¨¢ que tener en cuenta la nueva orientaci¨®n con la que muchas entidades est¨¢n enfocando sus pol¨ªticas comerciales para que los clientes puedan tomar sus decisiones de inversi¨®n apoyados en el mejor asesoramiento posible y en una informaci¨®n abundante y transparente.
Javier Cap¨®n y Francisco J. Valero son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas.
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