Volkswagen invita al emirato de Abu Dabi a tomar hasta el 10% del capital de la empresa

En una operaci¨®n a varias bandas, la firma automovil¨ªstica alemana Volkswagen pretende incorporar en su accionariado al emirato ¨¢rabe de Abu Dabi, seg¨²n anunci¨® ayer en la junta anual de accionistas su presidente, Bernd Pischetsrieder. De salir adelante estos planes, el emirato podr¨ªa llegar a controlar hasta un 10% del grupo alem¨¢n, convirti¨¦ndose en su segundo mayor accionista, por detr¨¢s del Estado federado de Baja Sajonia. La operaci¨®n est¨¢ vinculada a la adquisici¨®n de la compa?¨ªa holandesa LeasePlan, l¨ªder europeo de leasing de autom¨®viles.

Debilitada por un negocio automovil¨ªstico que tambi¨¦n en el primer trimestre fue "desastroso", Volkswagen quiere fortalecer sus negocios financieros. LeasePlan, que gestiona 1,2 millones de coches y el a?o pasado registr¨® beneficios de 193 millones de euros, hasta ahora era propiedad del banco holand¨¦s ABN Amro. Volkswagen, propietaria de la firma Europcar, que tambi¨¦n ofrece leasing (alquiler con opci¨®n de compra) de autom¨®viles, pagar¨¢ alrededor de 1.000 millones de euros para hacerse con el 50% del capital de la compa?¨ªa holandesa. El otro 50% ser¨¢ asumido, a raz¨®n del 25% cada uno, por Abu Dabi y el fondo de inversi¨®n saud¨ª Olayan.

La clave de esta operaci¨®n est¨¢ en que el grupo alem¨¢n pretende pagar con acciones propias sus 1.000 millones de euros. Las participaciones, seg¨²n los planes de Pischetsrieder, ser¨ªan cedidas a Abu Dabi, que, a cambio, comprar¨ªa a nombre de Volkswagen el 50% en LeasePlan. Como resultado, el emirato controlar¨ªa un 6,5% del grupo automovil¨ªstico. A trav¨¦s de otras operaciones financieras, esta participaci¨®n podr¨ªa incluso aumentar hasta el 10%, seg¨²n adelant¨® ayer el grupo alem¨¢n, que en la actualidad controla precisamente un 10% de sus propias acciones.

Abu Dabi no ser¨ªa el primer inversor ¨¢rabe en la industria automovil¨ªstica alemana. Kuwait ya controla un 7,2% de DaimlerChrysler. La operaci¨®n, sin embargo, ir¨ªa m¨¢s all¨¢: todo indica que el grupo alem¨¢n de esta manera quiere prepararse a una eventual derogaci¨®n de la llamada Ley Volkswagen. ?sta obstaculiza considerablemente una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) al limitar al 20% los derechos de voto incluso para aquellos accionistas que lleguen a controlar un paquete accionarial superior. Con ¨¦sta y otras disposiciones, la ley perpet¨²a el control indirecto de la compa?¨ªa por el Estado federado de Baja Sajonia, que mantiene el 18% del capital.

Bruselas, sin embargo, podr¨ªa forzar pr¨®ximamente su derogaci¨®n. En caso de que, pese a la fuerte oposici¨®n alemana, lo logre, con el emirato ¨¢rabe Volkswagen podr¨ªa contar con un fiel aliado para enfrentar eventuales OPA. "Abu Dabi ser¨ªa un inversor digno de confianza y orientado a largo plazo, que conoce y comparte las metas declaradas del grupo Volkswagen", dijo ayer Pischetsrieder en una frase clave de su discurso. Otros paquetes accionariales est¨¢n en manos de la sociedad de inversi¨®n estadounidense Brandes (6,15%) y la aseguradora francesa AXA (m¨¢s del 5%). Volkswagen, adem¨¢s, podr¨ªa volver a comprar un 10% de sus propias acciones, con lo que completar¨ªa un grupo de inversores suficientemente amplio y leal para resistir a una eventual OPA.

Tal y como seguramente pretendi¨® el mismo Pischetsrieder, el sorpresivo anuncio de la compra de LeasePlan y la alianza con Abu Dabi relegaron a un segundo plano que los negocios automovil¨ªsticos propiamente dichos sigan de capa ca¨ªda. El presidente de Volkswagen admiti¨® un "desastroso" primer trimestre, aunque se mostr¨® confiado de que en todo el ejercicio se volver¨¢n a alcanzar beneficios operativos antes de efectos extraordinarios de 2.500 millones de euros.