Competencia bancaria

Durante los ¨²ltimos cuatro a?os hemos asistido a sucesivas relajaciones en la pol¨ªtica monetaria del Banco Central Europeo (BCE) que, sin embargo, no han conseguido reactivar la maltrecha econom¨ªa europea, para la que se espera un exiguo crecimiento del 1,7% en 2005.

La efectividad del impacto que movimientos en la pol¨ªtica monetaria puedan tener en la evoluci¨®n de la actividad econ¨®mica, depende de la velocidad e intensidad con la que variaciones en los tipos de intervenci¨®n se transmiten a las condiciones de financiaci¨®n. En efecto, bien a partir de la traslaci¨®n de dicho movimiento al resto de la curva de tipos de inter¨¦s, o bien mediante su traslaci¨®n a los tipos aplicados por el sector bancario (originador del 85% del endeudamiento total del ¨¢rea euro), la relajaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria deber¨ªa favorecer un abaratamiento de las condiciones de financiaci¨®n y, con ello, un mayor dinamismo econ¨®mico.

Los bancos han bajado m¨¢s los tipos de inter¨¦s en algunos de sus cr¨¦ditos en los ¨²ltimos dos a?os de lo que lo ha hecho el BCE

En el caso del ¨¢rea euro, durante los ¨²ltimos dos a?os los tipos aplicados por el sector bancario para la compra de vivienda o para llevar a cabo proyectos de inversi¨®n empresarial han disminuido m¨¢s de lo que lo ha hecho el tipo de referencia del BCE. En definitiva, los bancos han bajado m¨¢s los tipos de inter¨¦s de lo que lo ha hecho el BCE. Dicho comportamiento puede deberse a varios factores.

Por un lado, a una disminuci¨®n de la prima de riesgo percibida por los prestamistas: en el caso del cr¨¦dito a empresas, provocado por una mayor rentabilidad y una significativa reestructuraci¨®n de los balances; y en el de las familias, por el posible impacto que el incremento del precio de la vivienda haya podido generar en una disminuci¨®n de la morosidad tanto actual como esperada. En ambos casos, la menor prima de riesgo crediticio percibida habr¨ªa sido transmitida a los prestatarios mediante una disminuci¨®n de los tipos de inter¨¦s.

Por otro lado, y a¨²n m¨¢s probable, la creciente competencia en los mercados bancarios nacionales ha provocado una relajaci¨®n significativa de las condiciones financieras en el ¨¢rea euro, no necesariamente vinculado a la evoluci¨®n de la prima de riesgo. No obstante, en cualquiera de los casos, la eficiente traslaci¨®n de la pol¨ªtica monetaria deber¨ªa ser una condici¨®n necesaria, aunque no suficiente, para que se produzca la tan esperada reactivaci¨®n en Europa.

Alfonso Garc¨ªa Mora y Meritxell Soler Farr¨¦s son profesores de la Escuela de Finanzas Aplicadas (Grupo Analistas).