El esfuerzo inversor m¨¢s reciente de Bancaixa y la CAM camina por direcciones divergentes

Bancaixa y la CAM comparten al 50% la Cartera de Participaciones Empresariales (CPE), que gestiona sus respectivas inversiones en Infraestructuras y Servicios Alzira o Ribera Salud. Pero poco m¨¢s. Sus participaciones van por separado, incluso en direcciones divergentes. En 2004, Bancaixa apost¨® por la construcci¨®n al convertir acciones de Metrovacesa, la mayor inmobiliaria de Espa?a, las opciones que pose¨ªa, mientras que la CAM entr¨® en el capital del mayor operador tur¨ªstico de Europa, Tui, y ampli¨® su participaci¨®n en Uni¨®n Fenosa.

El plan estrat¨¦gico de Bancaixa no abre mucho espacio a la cooperaci¨®n

Cartera de Participaciones Empresariales (CPE) se constituy¨® en oto?o de 2002 por las dos grandes cajas de ahorro valencianas como pieza soporte de la cooperaci¨®n de Bancaixa y la CAM (Caja de Ahorros del Mediterr¨¢neo) en futuras inversiones en sectores estrat¨¦gicos, seg¨²n una lectura optimista, o como soporte documental del fracaso definitivo de todo impulso pol¨ªtico a favor de la fusi¨®n de ambas entidades, seg¨²n una lectura m¨¢s acorde a la realidad. Las cajas se limitaron a depositar en CPE aquellas participaciones que hab¨ªan tomado en empresas auspiciadas por la Generalitat, en su mayor¨ªa ruinosas, y volvieron a sus asuntos. Hasta la iniciativa para constituir un fondo para arriesgar capital y financiar las iniciativas de los emprendedores m¨¢s osados se qued¨® en una declaraci¨®n de intenciones.

Jos¨¦ Luis Olivas, el presidente de la Generalitat que asisti¨® desde el Palau a la constituci¨®n de CPE, ahora es presidente del Grupo Bancaixa. El plan estrat¨¦gico de expansi¨®n de la caja valenciana, que anunci¨® poco despu¨¦s de asumir el cargo en enero de 2004, no abre mucho espacio a la cooperaci¨®n. Olivas opt¨® por el crecimiento a trav¨¦s de la extensi¨®n territorial para compensar los escasos m¨¢rgenes financieros que permiten los actuales tipos de inter¨¦s. Bancaixa presume de tener al menos una sucursal en todas las capitales de provincia de Espa?a. Poco antes de la entrada de Jos¨¦ Luis Olivas, en septiembre de 2003, Bancaixa compr¨® el 1% del capital de Iberdrola por 130 millones de euros. Desde su llegada a la presidencia, la caja valenciana ha transformado en acciones las opciones sobre acciones que acumulaba de Metrovacesa. Bancaixa controla ahora el 6% de la mayor inmobiliaria espa?ola. La cartera de participaciones de Bancaixa incluye adem¨¢s un 5% de Enag¨¢s y un 20% de Proyectos E¨®licos Valencianos, en el sector de energ¨ªa. Algo m¨¢s del 6% en NH Hoteles y poco m¨¢s del 20% de Terra M¨ªtica en el sector tur¨ªstico. O un 3% de Abertis, la empresa concesionaria de autopistas nacida de la fusi¨®n de A¨²rea y Acesa, y un largo 20% en Aguas de Valencia, en el sector de servicios.

Una comunicaci¨®n dirigida a inversores con fecha de marzo pasado cifra en 390 millones de euros las participaciones de Bancaixa, una cifra que excluye el 1% de Iberdrola que se computa entre las acciones en renta variable, y a la que habr¨ªa que sumar otros 80 millones en participaciones de empresas del grupo, desde servicios financieros a inmobiliarias como Actura, Cisa y otras. En conjunto, las participaciones de Bancaixa sumar¨ªan unos 600 millones de euros.

Vicente Sala, presidente de la CAM, estren¨® sus relaciones con el actual presidente de la Generalitat Valenciana, Francisco Camps, con un sonoro portazo a la invitaci¨®n a participar en Iberdrola en una apuesta conjunta con Bancaixa. La CAM acababa de comprar un 3% de Uni¨®n Fenosa y ampli¨® su apuesta en septiembre pasado con la compra de un 1% adicional en la compa?¨ªa el¨¦ctrica. En el sector energ¨¦tico, la CAM controla un 4% de Enag¨¢s.

La caja alicantina tambi¨¦n tiene un paquete notable en Metrovacesa, que es superior al 4%, pero ha reducido su capital en Hansa Urbana al 24%. Pero la apuesta estrat¨¦gica de la CAM parece decantarse por el sector tur¨ªstico. Al margen del 20,6% que posee en Terra M¨ªtica, la caja alicantina controla un largo 16% de Trasmediterr¨¢nea; un 5% de la cadena hotelera Sol Meli¨¢; y confirm¨® su opci¨®n en diciembre pasado cuando compr¨® el 4,9% de Tui, el gigante de origen alem¨¢n que hoy es el mayor operador tur¨ªstico de Europa y elev¨® su paquete hasta el 5% el pasado marzo.

La CAM tambi¨¦n mantiene un 3,3% de Auna, en el sector de telecomunicaciones, y un 1,7% en Abertis, la concesionaria de autopistas. Seg¨²n datos de la memoria de la entidad alicantina, a finales de 2004 las participaciones de la CAM sumaban 2.240 millones de euros.

Al margen de la divergencia en la estrategia de las dos grandes cajas valencianas, un reciente concurso p¨²blico ilustra el fracaso de CPE como cauce de di¨¢logo entre ambas. La Consejer¨ªa de Infraestructuras debe adjudicar en breve la primera concesi¨®n de una importante carretera, la prolongaci¨®n de la doble calzada de la pista de Ademuz, que se financiar¨¢ a trav¨¦s de un denominado peaje en la sombra que sufragar¨¢ la Generalitat a lo largo de varias d¨¦cadas con pagos acordes al volumen de tr¨¢fico. El negocio se ajusta como un guante para una entidad financiera. Y el concurso parece dise?ado para dar vida a CPE. Sin embargo, cada una de las cajas opta por separado a la concesi¨®n en sociedad con empresas constructoras diferentes.